Ліквідність і опціони відкривають шлях до розширення ринку Bitcoin ETF

• Bitcoin ETF зафіксували загальний чистий приплив у розмірі 18,9 мільярдів доларів і наразі зберігають близько 869 тисяч BTC.
• Bitcoin ETF складають приблизно 3% від загального обсягу торгівлі Bitcoin .
• Частина надходжень у Bitcoin ETF обумовлена ​​«базовою торгівлею», де інвестори прагнуть отримати прибуток від різниці між спотовою та ф’ючерсною ціною.

Біржові фонди (ETF) Bitcoin (BTC) привернули величезну увагу ЗМІ у 2024 році, і це справедливо, оскільки вони були найуспішнішим запуском ETF за весь час.

Згідно з даними, з моменту запуску 11 січня Bitcoin ETF залучили загальний чистий приплив у розмірі 18,9 мільярда доларів. Дані далекого боку. Дев'ять новонароджених ETF, за винятком Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), мають 646 тисяч BTC. Згідно з даними, сам GBTC зберігає додаткові 223 тисячі BTC дані heyapollo. Загалом Bitcoin ETF зараз зберігають 869 тис. BTC, що становить приблизно 4% від обігу Bitcoin .

Цього року Bitcoin ETF досягли кількох важливих досягнень. Зокрема, за це десятиліття було запущено 2000 ETF, а iShares Bitcoin Trust (IBIT) і Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) увійшли до 10 найкращих за розміром найбільших активів. Ерік Балчунас, старший аналітик Bloomberg.

Обсяг торгів ETF становить невелику частку ринку

Проте ринок ETF залишається невеликою часткою від загального обсягу торгів Bitcoin .

Згідно з даними checkonchain, 11 жовтня, в останній повний торговий день, ринок ф’ючерсів на Bitcoin торгувався на 53,4 мільярда доларів, на спотовому ринку – на 4,5 мільярда доларів, а на ETF – на 2 мільярди доларів. Це означає, що обсяг торгів ETF становив приблизно лише 3% від загального обсягу ринку Bitcoin того дня.

Основна торгівля - це частина загального надходження

Важко визначити точний відсоток надходжень до ETF, пов’язаних із «основною торгівлею», яка також відома як торгівля готівкою та кері. Ця стратегія полягає в тому, що інвестори віддають перевагу базовому активу, водночас укорочуючи ф’ючерсний контракт, який зазвичай торгується з премією. Мета торгівлі – отримати премію між спотовою та ф’ючерсною ціною. Коли ф’ючерсний контракт наближається до закінчення терміну дії, його ціна зближується зі спотовою ціною, закриваючи можливість арбітражу та дозволяючи інвестору отримати спред.

Це ринково нейтральна угода, оскільки інвестор є одним і тим же активом як для довгих, так і для коротких позицій. Ф'ючерсна позиція компенсує будь-які зміни спотової ціни базового ETF, дозволяючи інвестору зафіксувати арбітражну премію, не наражаючись на спрямований ринковий ризик.

Найбільші власники IBIT

Використання Дані Fintel, щоб переглянути найбільших власників IBIT, які були розкриті в заявках 13-F, де установи з активами під управлінням на суму понад 100 мільйонів доларів (AUM) повинні звітувати про покупки ETF. Найбільші холдинги показують, що такі великі власники, як Goldman Sachs і Jane Street Capital є авторизованими учасниками (AP), які беруть участь у створенні та викупі акцій ETF. Крім того, хедж-фонди, такі як Millenium Management і Capula Management, швидше за все, використовують ETF для основної торгівлі. Єдиним значним холдингом, який, здається, T є частиною цієї стратегії, є Інвестиційна рада штату Вісконсін.

Чого ми можемо очікувати, рухаючись вперед

Приватна фірма з управління капіталом Bernstein раніше називала торгівлю інституційною основою "Троянський кінь для усиновлення." Бернстайн припустив, що зі зростанням ліквідності на ринку ETF ці угоди можуть призвести до чистих довгих позицій. Оскільки ETF стануть більшою частиною загального ринку, ліквідність і участь інвесторів будуть ще більше посилюватися.

Іншим потенційним каталізатором для ETF є схвалення фізично розселені варіанти прив'язаний до IBIT. Ці варіанти, яким віддають перевагу досвідченіші інвестори, надають можливість отримати пасивний дохід за допомогою таких стратегій, як покриті дзвінки, або дозволяють майнерам хеджувати свою позицію. Оскільки впровадження ETF зростає, очікується, що ці фактори відіграватимуть більшу роль на ринку.