Крипто пробує помилки традиційних фінансів у гіпершвидкості, але все буде добре

Останній раз я писав про стейблкойн, це вражаюче провалилося. Отже, коли а мій колега запропонував мені написати про MakerDAO пропозиція інвестувати в казначейські облігації США щоб підтримати його забезпечений стейблкойн DAI, мені нагадали про силу, якою я володію.

Я зовсім жартую, до речі. Я T сприймаю себе так серйозно. Але поки ми говоримо про вражаючу невдачу, ми повинні поговорити про вражаючу невдачу.

Буквально два тижні тому цей інформаційний бюлетень припустив це непрозорі, переплетені платформи з надмірним кредитним плечем становили небезпеку для Крипто . Це було в тіні неплатоспроможності хедж-фонду Three Arrows Capital, але тепер Celsius і Voyager (дві орієнтовані на роздрібну торгівлю платформи, що створюють прибуток) мають скласти плани реструктуризації.

Що ви робите, коли вас обдурили. Вояджер навіть оголосив Глава 11 банкрутство – «хороший вид банкрутства», для протоколу (якщо таке існує) – доведення того, що Крипто наполегливо використовує помилки традиційних Фінанси на гіпершвидкості. Більш того, Blockchain.com також може програти 270 мільйонів доларів від позики Three Arrows.

О, і є кілька інших не дуже чудових Крипто речей, які зараз відбуваються, і ми розглянемо їх, але все (якось) буде добре.

Це (і, можливо, більше…) нижче.

– Георгій Калудіс

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його у своїй скриньці щонеділі.

Економіка виглядає не дуже добре

Цього тижня крива дохідності перевернута (див. графік нижче). Інвертування кривої дохідності часто розглядається як a індикатор попередження про рецесію. Так що на поверхні це T чудово.

Добре, але що це означає? Простою англійською мовою федеральний уряд США продає облігації, або казначейські зобов’язання, таким інвесторам, як ви фінансувати все, що вони роблять. Ці казначейські облігації, у свою чергу, виплачують вам відсоткову ставку або дохід протягом певного періоду часу. Після закінчення цього періоду первісна сума повертається інвестору. Якщо казначейські зобов’язання звучать як позики, це тому, що вони такими є.

Сума, яку інвестори очікують заробити на цих казначейських облігаціях, тим вища, чим довша позика. Це має сенс. Ваші гроші заблоковані довше, тому в обмін на цей ризик ви отримуєте більший дохід. Отже, якщо ви відкладаєте довжину кредиту на осі абсцис проти прибутковості, ви отримаєте логарифмічну криву зростання.

За винятком випадків, коли крива дохідності інвертується – що й сталося. Тепер дохідність 10-річних казначейських облігацій нижча, ніж прибутковість 2-річних казначейських облігацій. Теоретично це означає, що інвестори очікують зниження довгострокових ставок. На практиці це означає, що банки, які залежать від кредитування за ставками, що перевищують «безризикову ставку» (як правило, прибутковість 10-річного казначейства), щоб заробляти гроші, кредитуватимуть менше. А це призведе до уповільнення економічної активності.

Таке життя в борговій грошовій системі.

Крім того, підвищення процентної ставки на 75 базисних пунктів (б.п.) у липні в основному є a передбачуваний висновок в цей момент. (Для отримання додаткової інформації про те, що це означає, перегляньте докладнішу статтю, яку я написав два місяці тому). За даними Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC) Червневий протокол засідання, майже всі члени FOMC виступили за підвищення на 75 базисних пунктів. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл сказав нам, що підвищення на 75 базисних пунктів було «незвичайно ONE».

Два місяці поспіль здавалося б цілком звичним, але це лише я. Всі очі на 27 липня.

Шахтарі борються

Ми торкнулися того, як майнінгові компанії можуть незабаром капітулювати, продавши частину своїх балансових біткойнів, щоб фінансувати операції, оскільки їм важко, враховуючи цінові показники 2022 року, згадані в інформаційний бюлетень минулого тижня. І так само ONE з найбільших майнерів CORE Scientific (CORZ) оголосив про це продав понад 7000 BTC у червні. У 2022 році CORZ T показав найкращих результатів, тому не дивно, що їм довелося BIT зануритися в скарбничку.

Загалом, хоча капітуляція шахтарів розглядається як початок «спіралі смерті до нуля» (оскільки шахтарі мають бути останньою лінією захисту), насправді цього T відбувається.

Генеральний директор CORE Scientific Майк Левітт запевнив інвесторів, що компанія зосереджена на виконанні своїх планів, і продаж був лише вправою для підтримки здорового балансу. До честі компанії CORZ T потрібно було розголошувати, що вона продала щось, враховуючи, що звіт про прибутки відбудеться T в серпні.

У всякому разі, ми повинні аплодувати прозорості.

Крипто погано проводять час

Нарешті, кредитне плече продовжує шкодити всім. Крах LUNA призвів до неплатоспроможності Three Arrows Capital, і тепер ми зіткнулися з кризою Крипто . BlockFi отримав a структурована допомога від FTX з тим, що, здається, становить 215 мільйонів доларів заробіток, Celsius припинив роботу, а потім оголосила про деякі плани реструктуризації, і Вояджер зробив це той самий-такий-але-різний шляхом визнання банкрутом.

Крім того, у п’ятницю стало відомо, що Blockchain.com може програти 270 мільйонів доларів від кредитування Three Arrows Capital. Там важко кататися на санках.

Новини все ще розгортаються з усіма цими кредиторами. Загалом це все «недобре», але відчувається, що найгірше позаду. FTX та її незмінно альтруїстичний генеральний директор Сем Бенкман-Фрід постають як рятівники криптовалюти, оскільки ім’я його або його фірми з’являється в усіх дискусіях навколо компаній, які зазнають краху через банкрутство «Трьох стріл».

Справжній цікавий висновок

Отже, загалом, усі ці речі – перевернута крива прибутковості, вищі відсоткові ставки, капітуляція майнерів і численні банкрутства Крипто – не є добре. Найцікавішим тут буде побачити, що станеться з Bitcoin та Крипто в ці важкі часи. Життя в Крипто не тільки важке, але й макромаркери сигналізують про рецесію.

І хоча це було народилася з рецесіїBitcoin ніколи не переживав ONE. Буде, як мінімум, цікаво. На щастя (чи на жаль), все відбувається швидше, ніж я звик (я працював у Фінанси/tradfi).

Цікаво побачити, що Bitcoin зробить у часи важких макроекономічних часів – що є коренем усього цього.

Серед усього цього, ось Bitcoin минулого тижня.

Тож я думаю, що все буде добре? я T знаю