Bitcoin — безпечне притулок для гіршого шторму, ніж цей

Бірн Хобарт, оглядач CoinDesk , є інвестором, консультантом і письменником у Нью-Йорку. Його інформаційний бюлетень The Diff (diff.substack.com) охоплює точки перегину у Фінанси і Технології.

Bitcoin (BTC) було розроблено з багатьох причин, але ONE з найважливіших полягала в тому, щоб бути безпечним активом у часи фінансової скрути. Починаючи з параметра coinbase блоку генезису («The Times 03/Jan/2009 Chancellor на порозі другої допомоги банкам») і до сьогодні шанувальники біткойна розглядають його як щось варте володіння, коли ринок божеволіє.

Тож, м’яко кажучи, розчаровує те, що після найшвидшого розгрому ринку в новітній історії актив побудований, щоб бути безпечною гаванню … впав на 31 відсоток, а S&P впав на чверть. Щоденна кореляція між S&P і Bitcoin змінилася з трохи негативної в лютому до 0,6 у березні. Bitcoin майже не відреагував на зниження Федеральною резервною ставкою до нуля та відмахнувся від інших монетарних інтервенцій.

Дивіться також: Із загостренням цієї кризи Bitcoin знову стане надійним притулком

Це боляче для будь-кого, хто володіє Bitcoin, особливо для тих, хто купив його як захист від саме такого розпродажу та саме такої реакції центрального банку. Грошовий принтер пішов бр-р-р, і все ж запас вартості втратив цінність.

що відбувається

Коли ми говоримо про безпечні активи, ми насправді говоримо про три різні типи активів для трьох видів сценаріїв:

Більш безпечні варіанти ризикованих ставок, у який ви б інвестували, щоб захиститися від легкої рецесії. Це можуть бути компанії з меншим рівнем фінансування в певній галузі, високорентабельні компанії, корпоративні облігації, а не акції, або будь-які інвестиції в компанію, що займається споживчими товарами. Коли економіка скорочується, це погана новина для компаній, що займаються виробництвом шампанського та розкішного готельного бізнесу, але це T DENT на продажі зубної пасти та консервів.

Активи, які люди позичають у хороші часи: Єни та казначейські облігації США є класичними безпечними активами, частково тому, що інвестори позичають їх, щоб робити інші ставки. Якщо ви купуєте 10-річну корпоративну BOND, ви робите ставку на кредитоспроможність компанії та на процентні ставки. Більшість людей, які добре володіють кредитним аналізом, не є експертами в прогнозуванні майбутнього курсу грошово-кредитної Політика, тому багато з них купують корпоративні облігації та роблять ставки проти казначейських облігацій того самого терміну погашення, щоб контролювати свій процентний ризик.

Це не безпечне місце для такого конкретного виду кризи.

З ієною подібний випадок: оскільки курси єни були настільки низькими протягом тривалого часу, класична торгівля на форекс полягає в тому, щоб запозичити ієну та інвестувати у валюту з вищими ставками. В обох випадках, коли торгівля розгортається – коли ви продаєте свої корпоративні BOND або закриваєте ставку на турецьку ліру чи південноафриканський ранд, ви купуєте надійний актив. Усе нудне та позичене подорожчає у відповідь на погані новини.

Речі, якими ви хочете володіти, якщо настане кінець світу. Найкращий спосіб проілюструвати це за допомогою історії: фінансист Фелікс Рогатин виріс у Франції в 1930-х роках. Коли Німеччина напала, його родина втекла — встигли спакувати валізи, але втратили майже все. Він згадав, як його батьки перед від’їздом клали золоті монети в тюбики із зубною пастою. Усе інше, що їм належало, вони залишили. Якщо ви переживаєте момент, який увійде в підручники історії, єдині активи, які ви можете взяти з собою, — це ті, які є у вашій голові, або ті, які ви можете вивезти. (USB-накопичувач, зручно, поміщається в різноманітні туалетні контейнери.)

ONE з інтерпретацій цінових показників біткойна під час кризи COVID-19 полягає в тому, що він все-таки T був таким безпечним притулком. Але інша полягає в тому, що це не безпечне місце для такого конкретного виду кризи. Математика епідемій та імунітету така, що, якими б поганими вони не були, вони врешті-решт згорають самі через низький рівень мутацій. Коли відсоток інфікованого населення перевищує 1/R0, випадки починають падати навіть за відсутності контрзаходів. З показником смертності в 2 відсотки, це надзвичайно болісний процес, через який потрібно пройти, і він закінчується катастрофою для людства в історичному масштабі.

Дивіться також: Чому розповідь про безпечне притулок біткойна вилетіла з вікна

Сильна катастрофа, але не ONE , яка триває вічно. Пандемія грипу 1957-58 рр може мати призвело до найгострішої післявоєнної рецесії в історії США (принаймні станом на 4 квартал 2019 року), але наступне відновлення було настільки ж швидким.

Зараз саме так думає більшість інвесторів. Незалежно від того, чи вважають вони COVID-19 надмірним чи недостатнім, вони все одно думають про це як про тимчасову проблему, від якої ми швидко оговтаємось. Насправді саме те фінансування, яке Сатоші згадав у блоці Genesis, вказує на аргумент на користь консенсусу щодо відновлення. Загальноприйнята думка серед інвесторів і політиків сьогодні полягає в тому, що уряд T відреагував достатньо швидко в 2008 році, щоб запобігти спіралі дефляції. Цього разу центральні банки швидко постачають фінансовим установам дешевий капітал. За такого сценарію уряди та економіки T зазнають краху, і нікому не доведеться тікати з дому за кілька годин до катастрофи.

Однак їм потрібно боротися за долари, щоб обслуговувати борги, тому вони продадуть що завгодно – акції, облігації, нерухомість, Крипто – і конвертують це в актив, який зможуть використовувати для оплати рахунків.

Падіння біткойна T спростовує аргумент безпечної гавані. Це лише показує нам, що Bitcoin розроблений як безпечний притулок від найгіршого шторму.