Більшість Крипто хедж-фондів насправді T є хедж-фондами

Сіна Надер є засновником CryptoLux Capital, приватної компанії з управління активами. Деніел Коурі є генеральним директором Pactum Capital, Крипто -фонду, маркет- Maker та постачальника ліквідності.

------------------

Якщо він ходить як венчурний капіталіст, розмовляє як венчурний капіталіст і діє як венчурний капіталіст, це, ймовірно, не хедж-фонд. І все ж численні менеджери Крипто , які запустили за останні кілька років, обрали модель хедж-фонду. Багато з них, ймовірно, повинні були використовувати структуру венчурного капіталу.

Традиційно хедж-фонди вимірюються за їх ефективністю за короткі окремі періоди часу. Місяці, квартали та роки. Це має сенс для усталених Ринки , таких як акції. Ціну можна Цікаве миттєво – ONE досить швидко дізнатися ціну Apple або Netflix.

Це також може спрацювати для Крипто , але лише якщо вони інвестують в активи, ціну яких можна визначити негайно (наприклад, BTC, ETH ETC). В іншому випадку їм було б краще зі структурою фонду венчурного капіталу.

Погана настройка

Є докази того, що багато Крипто створювали неідеальну структуру: відомі Крипто -фонди зараз створюють венчурні фонди. Деякі роблять це, блокуючи інвесторів витягувати капітал із початкових хедж-фондів.

Крім того, кілька фондів зараз використовують те, що називається бічними кишенями. Ринок не може належним чином оцінити механізм здійснення довгострокових, неліквідних інвестицій, бічних кишень, оскільки ONE, як правило, T . Багато фондів інвестують у токени проектів або беруть частки в капіталі Крипто . Однак це інвестиції в активи, які неможливо точно оцінити.

Це пояснюється тим, що більшість цих ранніх Крипто T торгують вільно на відкритому ринку. Отже, Крипто -фонд починає виглядати та відчувати себе більше як фонд венчурного капіталу.

Проблема з багатьма Крипто хедж-фондами полягає в природних перевагах, які схиляються до венчурних інвестицій, а не до хедж-фондів. Їм зручніше робити довгострокові інвестиції. І це фундаментальний недолік, коли ви намагаєтеся обернути його в структуру хедж-фонду, орієнтовану на короткострокову перспективу.

Це створює ситуацію, коли керуючий хедж-фондом може бути правим, але бути покараним за це. Вони можуть інвестувати в якийсь Крипто , який широко використовується, наприклад, для розподіленого зберігання файлів. Однак інвестиції знищуються на основі річної ефективності. Це пов’язано з тим, що до того, як інвестиційна теза була підтверджена, Крипто кілька разів падав зі скелі на шляху до вершини.

Цікавий випадок продуктивності «Крипто хедж-фонду».

Візьмемо випадок ABC Крипто Fund (не його справжня назва).

ABC керує команда висококваліфікованих технологів зі шкіл Ліги Плюща. ABC завершила 2018 рік із падінням на понад 70 відсотків. Менеджери ABC не мають професійного досвіду управління капіталом. Схоже, вони не враховували можливість того, що їх любов до обраної ними технології може не відповідати поточним настроям ринку. Інакше, можливо, їх поточний результат був би іншим.

Або розгляньте XYZ Крипто Fund (знову ж таки, не справжня назва). XYZ керують вокальні технологи, які публікують свої погляди з таким палким тоном і переконанням, що це збентежило б релігійного екстреміста. Читаючи їхні думки, ONE подумати, що вони досягли єднання зі священною енергією, що пронизує всесвіт. Таке відчуття, що вони дають простим смертним можливість зазирнути за завісу, щоб побачити внутрішню роботу Cosmos, виражену Крипто термінологією.

Отже, що сталося з XYZ? У 2018 році втратили близько половини грошей своїх інвесторів. Іронія полягає в тому, що вони навіть рекламують схожість свого фонду з фондами венчурного капіталу, але, на жаль, вони вирішили організувати себе як хедж-фонд.

Ми бажаємо успіху таким менеджерам, як ABC і XYZ, і сподіваємося, що вони зрештою досягнуть успіху. Ми давно віримо в Крипто та цифрові активи. Але і ми повинні називати речі своїми іменами.

Чесно кажучи, можливо, було важко передбачити, якою мала бути оптимальна структура Крипто . Заднім числом 20/20. Якщо ми дивимось на речі безпристрасно, то бачимо багато менеджерів фондів, які підтримують венчурний погляд, намагаючись утримувати інвестиції в хедж-фонд.

Іншими словами, у них є 5- чи 10-річний горизонт (як у венчурного капіталу), але вони запакували свої кошти в механізм короткострокової доставки (як у менеджера хедж-фонду). Можливо, саме тому, коли їх запитують про результати 2018 року, вони часто кажуть, що «інвестують у довгостроковій перспективі». Крім того, технологічні перспективи настільки великі, що «відволікатися на прибутки в короткостроковій перспективі» є помилкою.

У певних ситуаціях модель хедж-фонду має сенс для Крипто. Деякі з найефективніших Крипто 2018 року були структуровані як хедж-фонди. Це правильно — вони застосували конкретні стратегії, які мають сенс для структури хедж-фонду. Досить сказати, що модель живої огорожі може добре працювати. Деякі фонди закінчили 2018 рік із двозначною прибутковістю, навіть якщо деякі з найвідоміших фондів були ліквідовані.

Рожевий ентузіазм

Ринкові сили врешті-решт виправлять ситуацію після необхідного періоду досить сильного болю. Тим часом настав час, щоб надати більш реалістичний погляд на простір Крипто інвестицій.

Надія та ентузіазм щодо Технології великі. Але певні принципи Фінанси зберігалися протягом століть з поважної причини. Технології цілком можуть змінити світ на краще. Однак економіку та ринкові сили не можна викинути з коду, і, безумовно, їх не слід надмірно проектувати.

Проблема в тому, що неможливо мати обидва. Ніхто , хто інвестує в токени, не може обґрунтовано сказати, що це довгостроково. Якби вони справді мали довгостроковий фокус, ці інвестори могли б з таким же успіхом інвестувати в звичайні початкові раунди/раунди серії А.

Отже, якщо ви хочете взяти участь у грі вибору виграшних технологій у Крипто, зробіть послугу собі та своїм інвесторам. Називайте себе своїм іменем: венчурний капіталіст.

Особлива подяка пані Біргіт Резіне за допомогу в редагуванні цієї статті.

Відмова від відповідальності: Ця стаття представляє погляди та думки авторів. Це не пропозиція купити або продати цінні папери. Інформація в цій статті призначена лише для інформаційних цілей і не призначена для інвестицій, фінансових, юридичних, податкових або бухгалтерських порад. Минулі результати не є гарантією майбутніх результатів. Будь ласка, проконсультуйтеся з відповідним консультантом і проведіть власне дослідження, перш ніж приймати інвестиційні рішення.

Картинки скарбнички через Shutterstock