Крипто хедж-фонди струснуть індустрію: Крипто Long & Short

Виявляється, існує кілька сотень Крипто хедж-фондів. PricewaterhouseCoopers нарахував понад 300 у 2022 році. І я очікую, що ця кількість зросте на тлі припливу інституційних грошей. Це зростання стане наступною каталізуючою подією галузі.

Кожен із цих хедж-фондів матиме свою унікальну історію. Далі – лише ONE із них.

Ви читаєте Довгі та короткі Крипто, наш щотижневий інформаційний бюлетень, що містить статистику, новини та аналіз для професійних інвесторів. Зареєструйтеся тут щоб отримувати його на свою поштову скриньку щосереди.

Перевагою моєї роботи в CoinDesk є можливість розмовляти з розподільниками капіталу – насолоджуватися певним доступом до вістря, так би мовити, інституційних інвестицій у Крипто . Минулого тижня я зустрівся з Джонатаном Меном, головним інвестиційним директором Valmar Capital, нового американського хедж-фонду Криптовалюта . Компанія зосереджується на некорельованому прибутку, впроваджуючи багатостратегічний підхід із абсолютним прибутком.

Загальний розмах нашої розмови T охопити в ONE статті, як і глибину механізмів криптофонду. Але я подумав, що це гарне місце для початку, і що я можу сказати? Мені подобаються хедж-фонди. Ось дещо з того, що я дізнався:

Хоча велика частина роздрібної торгівлі зосереджена на окремих жетонах, натомість установи можуть використовувати комбінацію стратегій.

Напевно, було б гіперболою сказати, що роздрібні інвестори зосереджені лише на конкретних токенах. Але ви, швидше за все, почуєте дискусію про Bitcoin (BTC), ефір (ETH) або, можливо, Uniswap (UNI) в певний день, ніж розмови про арбітраж, створення ринку та/або стратегії відстеження трендів у Крипто.

Хто T хоче стати людиною, яка знайде наступний жетон, який збільшиться в 10 разів за шість місяців (або шість годин, як на те пішло)? Це те, з чого часто складаються заголовки, статки (і втрачені статки). Але це не той тип ризику, на який я очікую, що інституційний капітал візьме на себе.

Я зрозумів це, коли просто запитав про підхід Valmar до вибору активів і про те, чи починався він із самого активу чи сектора до якого належить актив. Відповідь чоловіка надала контекст.

«Я хочу відзначити, що для нас наша робота полягає у розподілі коштів і визначенні нашого портфельного поєднання між стратегіями», — сказав він.

Ось як я це сприймаю: справа не в тому, щоб 45% своїх грошей вкласти в BTC, 45% в ETH і решту в альткоїни. Для установ йдеться про розподіл, скажімо, 20% на стратегії створення ринку, 30% на прибутковість DeFi і 50% розподіл між арбітражем і слідуванням за трендом.

Це T означає, що окремі активи є запізнілою думкою. Ці токени є насамперед засобом для розгортання певних ширших стратегій.

Розподіл капіталу з акцентом на стратегіях, а не на активах може спрацювати для забезпечення диверсифікованої прибутковості, одночасно обмежуючи вплив загальних коливань ринку. Це також означає, що моніторинг кореляції цих стратегій і забезпечення стратегічної дисципліни є першорядним.

Макроекономіка, динаміка Крипто та чіткість регулювання залишаються головними

Наша розмова торкнулася монетарної Політика, Крипто ліквідності та регулювання. Він висловив занепокоєння, що Федеральний комітет з відкритих ринків занадто підняв ставки.

«Продовжує існувати ризик того, що, зрештою, якщо ФРС дійсно захоче повернутися до 2% інфляції, і вони побачать, що Ринки повернулися майже до історичних максимумів, це лише додасть їм більше довіри до підвищення», — сказав Мен. Він визнав нещодавній прогрес Федерального резерву в уповільненні інфляції, але сказав, що центральний банк історично «ніколи не досягав цього».

На рівні окремих активів виділяються деякі проблеми, схильні до зароджуються Ринки, таких як Крипто . Він згадав «низьку ліквідність» і «відсутність можливості позичати» як фактори, які повинні розвиватися, щоб Крипто просувалася значно вище.

Щодо регулювання, Мен висловив нотку Optimism, очікуючи ясності врешті-решт, визнаючи потенційно повільний темп на шляху до цього.

Керування фондом вимагає кількох головних уборів

ONE із найцікавіших аспектів нашої розмови стосувався зростання та підходу самого фонду. Знову ж таки, історія Валмара – лише ONE з багатьох, але я думаю, що всі, хто намагається це зробити, відчувають труднощі створення, масштабування та управління фондом.

ONE, зокрема, передбачає кількість часу та зусиль, необхідних для речей поза межами аналізу ринку – речей, які б зайняли третє місце для багатьох трейдерів, якби двома іншими варіантами було носити важке пальто у Флориді та не носити пальто в Антарктиді.

Це включає залучення капіталу, операції з презентації ідей тощо. Найкращим трейдерам на планеті все ще потрібні активи для торгівлі. У конкурентному середовищі це вимагає навичок, окрім аналізу та визначення часу на ринку.

Інституційні фонди з моделлю Вальмара також часто обслуговують численні клієнтські бази: першими є інвестори, результати яких виділяються, а другіми є самі трейдери.

Хоча такі фірми, як Valmar, реалізують і втілюють у життя власні ідеї, вони також служать потенційним майданчиком для незалежних трейдерів, які шукають дім для реалізації власних стратегій. У цьому відношенні пропозиція може включати підвищення операційної ефективності, відносин з інвесторами та надання даних.

Загалом, схоже, що еволюція управління інвестиціями в цифрові активи відбувається разом з еволюцією самих активів. Незважаючи на те, що більша частина основи Крипто хедж-фондів, здається, була похідною від традиційних Фінанси, вона також несе багато символів зародження самих криптовалют.

За тим, що буде далі в Крипто хедж-фондах, буде так само цікаво спостерігати, як за самими ринковими цінами.

Винос

Від заступника головного редактора CoinDesk Нік Бейкер, ось кілька новин, які варто прочитати:

• КОРПОРАТИВНІ Фінанси: У своєму старому журналістському житті TradFi я приділяв чимало часу розповідям про компанії, які збирають гроші шляхом продажу акцій або боргів. Давайте будемо чесними: це рідко буває захоплюючим. Вирішальне значення для залучених компаній, безсумнівно, але не зовсім для перегортання сторінок. А потім приходить Майкл Сейлор і його лазерні очі. Він турбував інвестиційних банкірів після пандемії. Зараз його компанія MicroStrategy володіє Bitcoin (BTC) на суму близько 4,5 мільярдів доларів, більшість з яких придбано за кошти, зібрані через розміщення цінних паперів. І тепер MicroStrategy знову в цьому, плануючи продавати до $750 млн своїх акцій для фінансування покупок Bitcoin та інших речей. Він ONE із найбільших китів, що панують на ринку. Новини про його потенційні придбання негайно підштовхнули ціну BTC вище.
• КАТАСТРОФА DEFI: Curve Фінанси є ONE із найважливіших гравців у сфері децентралізованих Фінанси (DeFi), платформи, де трейдери можуть обмінюватися стейблкойнами або іншими продуктами, прив’язаними до того самого базового активу. Це дивовижний матеріал, який служить CORE інфраструктурою DeFi. Його просто експлуатували, с близько 70 мільйонів доларів, взятих у клієнтів. Не чудово. Але стає гірше. У результаті токен CRV Curve впав, що означає можливі проблеми для засновника Майкла Єгорова Кредитна позиція на 168 мільйонів доларів за підтримки CRV. Цей запас ліквідується, якщо CRV стає занадто низьким, а його ціна наближається до незручно, що підвищує потенційний системний ризик для DeFi, враховуючи, наскільки цілісною є Curve у цьому просторі. Йому вдалося отримати а порятунок з різних сторін, включаючи Джастіна WED. Проблеми на короткий час стали централізованими в DeFi. Даніель Кун з CoinDesk досліджує все це в колонці з провокаційною назвою «DeFi помер, а ми навіть T помітили.”
• ЗВИЧАЙНО: Люди, здається, відчайдушно хочуть отримати меми-монети в наші дні. Pepecoin (PEPE) був a популярна примха не так давно. Тепер люди хочуть знайти ONE. Поряд з’являється БАЛД, який щойно піднявся вище немає поважних причин. BALD був настільки HOT , що зробив новий блокчейн Base від Coinbase a місце стрибків, хоча він ще офіційно не відкритий. Це не божевільна частина. Божевільна частина полягає в тому, що деякі Крипто вважають, що походження BALD може бути простежується до Alameda Research. Так, торгова фірма, якою володів Сем Бенкман-Фрід.