Оскільки Крипто крахає, Coinbase робить велику ставку на Європу

Coinbase хоче, щоб потенційні клієнти в Європі тепло прийняли її, оскільки Крипто зима охолоджує торгову активність на внутрішньому ринку. Але експансії в Європу може бути недостатньо, щоб переломити долю компанії.

У вівторок вранці публічна Крипто біржа США скоротила 20% своєї робочої сили, закривши більшість своїх операцій в Японії. Звільнення — це черговий Flare лиха з боку ONE з найбільших у світі бірж Криптовалюта , яка раніше була змушена скоротити 18% своїх співробітників у червні, щоб переорієнтувати свої ресурси на боротьбу з рядом зустрічних вітрів.

Однак Coinbase T завжди відчувала труднощі.

Наприкінці 2021 року Coinbase досягла високої оцінки щодо мейнстрімового моменту криптовалюти. Інвестори, які ніколи не купували BOND або інвестували на фондовому ринку, кинулися на Крипто , щоб торгувати гучними токенами, такими як Dogecoin, Bitcoin та ether.

Потік клієнтів допоміг Coinbase отримати рекордний дохід і прибуток у 2021 році. Дохід зріс до 7,8 мільярда доларів. Того ж року кількість активних користувачів платформи за місяць зросла на 300%.

Але серйозний крах стейблкойнів сколихнув Крипто Ринки в травні, впавши ціну Bitcoin до нового дворічного мінімуму та спонукавши інвесторів вивести свої кошти з централізованих Крипто бірж, таких як Coinbase — падіння, яке стало ще різкішим після падіння конкурента FTX у листопаді.

Відтік трейдерів з ринку представляє серйозну загрозу існуванню Coinbase, яка збирає приблизно 90% свого доходу від комісій за торгівлю. Без постійного потоку нових користувачів компанія може не вижити.

Його порятунок, як сподівається компанія, полягає в Європі, де Європейський Союз готується прийняти Регламент про Ринки Крипто (MiCA), загальну структуру, призначену для регулювання торгівлі Крипто в 27 країнах-членах європейського блоку. Там Coinbase сподівається знайти нових трейдерів, щоб підтримувати свою модель доходу, яка значною мірою залежить від користувачів.

Минулого року Coinbase почала розширюватися на Ринки Італії, Іспанії, Франції, Нідерландів і, за межами ЄС, Швейцарії, напередодні ймовірного прийняття та впровадження MiCA. Coinbase сподівається, що більш суворе регуляторне середовище в Європі дасть їй перевагу над її приватними конкурентами та полегшить її план захопити більшу частку ринку.

«Для нас це майже як екзистенціальний пріоритет — переконатися, що ми здатні реалізувати нашу місію, прискоривши наші зусилля з розширення», — сказала Bloomberg у вересні Нана Муругесан, віце-президент із міжнародного та бізнес-розвитку Coinbase.

Murugesan керує набігом компанії на Європу, йому допомагають п’ять регіональних директорів, які контролюють операції на кожному новому ринку.

Однак Coinbase, швидше за все, зіткнеться з каменями спотикання у своїй спробі захопити більшу частку ринку в ЄС.

Це тому, що регулятивні зміни, на які робить ставку Coinbase, можуть не накладати достатньо суворих вказівок для стримування діяльності конкуруючих бірж у регіоні. Coinbase стикається з великою конкуренцією з боку конкурентів, включаючи Binance і Крипто.com, які використали свої конкурентоспроможні комісії та спеціалізовані торгові послуги, щоб міцно закріпитися в Європі. Оскільки Coinbase бореться зі зниженням доходів і різким падінням ціни акцій, компанії, можливо, доведеться зібрати ресурси, щоб створити свою новоспечену службу торгівлі деривативами, яка створює більші регуляторні ризики, ніж інші форми торгівлі, і очолити інші ініціативи, які WOO європейських клієнтів.

Успіх поточної моделі доходів Coinbase живе або вмирає завдяки здатності біржі стягувати високі комісії з постійного потоку нових трейдерів за обробку Крипто транзакцій. Але саме ті трейдери є одними з перших, хто покидає ринок під час тривалого ринкового спаду, каже Ліза Елліс, старший аналітик акцій MoffettNathanson LLC.

«Коли ціни низькі, а у вас Крипто зима, багато тих [початківців] роздрібних інвесторів ніби впадають у сплячку», — сказав Елліс.

За даними аналітиків, опитаних FactSet, дохід Coinbase у 2022 році впаде приблизно на 3,2 мільярда доларів, або на 59% порівняно з попереднім роком. Компанія очікує, що дохід у 2023 році зменшиться з року в рік, а збитки складуть 500 мільйонів доларів США до сплати відсотків, податків, амортизації та амортизації.

Зменшення доходів і прибутків Coinbase впало, оскільки кількість користувачів компанії скорочується. Протягом третього кварталу 2022 року Coinbase повідомила про 8,5 мільйона активних користувачів щомісяця, порівняно з 9,2 мільйона в першому кварталі. Можливо, важливіше те, що ті, хто залишився на платформі, торгують менше.

«З початку Крипто зими на початку цього року обсяги торгів суттєво перемістилися в офшори до Європи», — сказав Елліс.

Згідно з листом, яким Coinbase поділився зі своїми акціонерами наприкінці минулої осені, місячні обсяги торгів впали більш ніж на 50% із січня по вересень 2022 року в США порівняно з лише 18% на глобальному місячному ринку спотових Крипто за той самий період часу.

Ці вищі обсяги торгівлі за кордоном, а також величезний розмір і чисельність населення Європейського Союзу спонукали Coinbase грати на європейських Ринки, каже Даніель Зайферт, віце-президент і регіональний керуючий директор підрозділу Coinbase EMEA [Європа, Близький Схід і Африка].

«ONE річ, яку важливо усвідомити, це те, що з восьми мільярдів людей на цій планеті лише близько 300 мільйонів проживають у Сполучених Штатах», — сказав Сейферт CoinDesk. «Ми хочемо бути впевненими, що перемагаємо в регіоні EMEA, тому що ми вважаємо, що він має глобальний характер».

Попереднє схвалення ЄС правил MiCA також робить регіон готовим для того, щоб Coinbase пустила своє коріння в ЄС, сказав Зайферт. Якщо законодавці отримають остаточне добро в лютому, ці правила повинні набути чинності на початку 2024 року.

«Як компанії, зареєстровані на біржі, ми вже маємо і протягом дуже тривалого часу маємо дуже, дуже високий рівень прозорості», — сказав Зайферт. «Наявність незалежних аудиторів, які регулярно, щокварталу переглядають нашу фінансову звітність, наші рахунки… це, мабуть, ONE з найсильніших речей з точки зору [забезпечення регуляторного] схвалення, яке ви можете мати».

Суперники та правила

Але шлях попереду не без труднощів, і Coinbase T єдина біржа, яка набирає обертів, щоб збільшити свою частку ринку в ЄС.

Binance і Крипто.com, дві найбільші європейські біржі за щоденними обсягами торгів, уже обслуговують користувачів на цільових Ринки Coinbase, де вони іноді працює без ліцензій.

Зараз обидві біржі працюють над отриманням регулятивних ліцензій або принаймні попередніх дозволів на цих Ринки і за їх межами. Цього тижня Binance отримав зелене світло від шведських регуляторів, отримавши сьоме регуляторне схвалення в ЄС.

Однак державна Coinbase може вийти на перше місце на європейських Ринки , коли приватна Binance, Крипто.com та інші борються за те, щоб скасувати ретельну увагу засобів масової інформації щодо їхніх непрозорих корпоративних структур і фінансів, а також їхньої репутації за порушення правил у минулі роки, сказав Елліс.

«Той факт, що [Coinbase] весь час працює в межах нормативних актів, є важливою річчю, яка відрізняє Coinbase від її конкурентів [і] це має допомогти їм піднятися на вершину», — сказав Елліс.

Це особливо вірно після краху FTX у листопаді, який посилив регулятивний контроль Криптовалюта бірж і збільшив занепокоєння трейдерів щодо активів, які забезпечують ці біржі.

Але залишається невизначеним, чи достатньо дружніх відносин Coinbase з регуляторами, щоб спонукати європейських клієнтів розміщувати свої активи на платформі компанії. Binance стягує торговельну комісію в розмірі 0,10% для більшості транзакцій, тоді як Coinbase стягує фіксовану комісію в діапазоні від 99 центів до 2,99 доларів США за транзакції до 200 доларів США та комісію у відсотках до 3,99% для транзакцій понад 200 доларів США.

Ці вищі комісії можуть перешкодити новим клієнтам переходити на біржу, оскільки висока інфляція продовжує суттєво відбивати зарплати європейців.

Binance також займається торгівлею деривативами, послугою, яку Coinbase не пропонує в Європі, що може поставити Coinbase у невигідне становище. За даними постачальника даних CryptoCompare, на торгівлю деривативами припадає понад 60% усіх транзакцій Крипто , які можуть продовжувати зростати під час спаду ринку.

Тим не менш, нові правила ЄС Крипто можуть дозволити регуляторам боротися з торгівлею Крипто деривативами в Європі, вирівнюючи умови для Coinbase. MiCA надає окремим національним регулюючим органам повноваження забороняти Крипто , які вони вважають ризикованими, і є певні докази, що великі країни намагатимуться розгорнути його проти роздрібного використання деривативів.

«Похідні інструменти на основі криптоактивів є ONE з ключових сфер, де може виникнути така невідповідність [за MiCA]», — написала Міжнародна асоціація надійних блокчейн-додатків (INATBA), некомерційна група захисту технологій блокчейну, у записці для європейських регуляторів минулого року. «У випадках, коли похідний продукт посилається на базові активи, розрахунки за якими здійснюються в криптоактивах, а не у фіатній валюті, незрозуміло, чи буде цей інструмент фінансовим інструментом чи криптоактивом у всіх країнах-членах ЄС».

Coinbase також відстає від своїх конкурентів за витратами на Реклама в регіоні, тобто їй доведеться витрачати більше, щоб наздогнати своїх конкурентів і захопити частку ринку. У 2021 році Крипто.com витратив приблизно 2,5 мільйона доларів на рекламу у Великій Британії, тоді як Coinbase витратив лише 5% цієї суми, згідно з даними дослідницької компанії Sensor Tower. Coinbase відмовилася повідомити, скільки вона витратить на рекламу свого останнього європейського поштовху, але правила Крипто реклами ускладнюють планування рекламних кампаній на деяких європейських Ринки , таких як Великобританія, яка не входить до ЄС.

Тим не менш, деякі трейдери сумніваються, що Coinbase зможе виділити необхідні ресурси для підтримки своєї європейської експансії, оскільки Крипто зима сильно знижує прибутки компанії, каже Кріс Брендлер, старший аналітик DA Davidson Companies.

«Є багато людей, які вважають, що обсяги [торгівлі] Крипто падають, і [ці обсяги] складають 90% доходу Coinbase, і вони мають таку величезну базу витрат», — сказав Брендлер. «Є занепокоєння не лише щодо прибутків компанії, а й щодо її фінансового стану».

Акції Coinbase впали приблизно на 86% у 2022 році порівняно з падінням індексу S&P 500 на 19% за той самий період. Акції зараз торгуються на рівні 43 долари, порівняно з історичним мінімумом у 31,55 долара минулого тижня. Coinbase повідомила про збиток на одну акцію в розмірі 2,43 долара США в третьому кварталі 2022 року, сигналізуючи про падіння компанії після прибуткового першого року публічної компанії в 2021 році.

Успіх зі стейблкойнами

Але хоча на Уолл-стріт все виглядає непевно, є ONE яскрава пляма для обміну. Партнерство Coinbase з емітентом стейблкойнів Circle може дозволити біржі збільшити свої доходи на тлі падіння ринку. Інтерес інвесторів до стейблкойнів, які прив’язані один до одного до долара США чи іншого активу та призначені для підтримки відносно стабільної ціни, різко зріс завдяки падінню цін на Криптовалюта та підвищенню волатильності ринку в останні місяці.

Пропозиція стейблкойнів Coinbase дозволить компанії накопичувати більше доходу за рахунок чистого процентного доходу, отриманого від короткострокових казначейських облігацій, які підтримують випущену Circle USD Coin, що може допомогти біржі зібрати необхідний капітал, щоб вкладати частину коштів у підтримку свого просування в Європі.

У той же час Coinbase наполягає на глобальному прийнятті USDC шляхом усунення бар’єрів для входу, таких як відмова від комісій за конвертацію фіатної валюти в USDC.

В Італії, як і в інших частинах Європи, партнерство може бути особливо вигідним.

Марко Галлазі, Крипто з Італії, який веде блог про Крипто «Mind the Chart», каже, що європейці віддають перевагу стейблкоїнам, прив’язаним до долара США, а не прив’язаним до євро, тому стимул Coinbase щодо нульової комісії USDC , ймовірно, залучить деяких італійців до платформи.

«Ми не використовуємо євро як базову валюту, а віддаємо перевагу стейблкоїнам, прив’язаним до вартості долара, — сказав Галлазі CoinDesk. — У вас менше ліквідності в євро, і складніше визначити рух».

За даними Європейського центрального банку, європейські Крипто здебільшого уникали стейблкоїнів, деномінованих у євро, на частку яких припадає лише 0,2% обсягів торгів. звіт.

Однак положення в поточній версії MiCA може накласти обмеження на випуск стейблкойнів, забезпечених доларами США, що позбавить Coinbase можливості отримати вигоду від партнерства Circle і стейблкойнів із нульовою комісією.

Але Coinbase готова впоратися з будь-якими поправками до нормативно-правової бази в останню хвилину та відповідно скоригує свою стратегію, сказав Зайферт.

«[Наші команди] переглядають [законодавчий проект], який ми маємо на даний момент, і аналізуємо все це, дивлячись буквально рядок за рядком і дивлячись, які зміни нам доведеться внести [щоб відповідати вимогам]», — сказав Зайферт.