Ante la caída de las Cripto , Coinbase apuesta fuerte por Europa

Coinbase quiere que sus clientes potenciales en Europa le den una cálida bienvenida, ya que el invierno de las Cripto frena la actividad comercial en su mercado local. Sin embargo, expandirse a Europa podría no ser suficiente para revertir la suerte de la compañía.

El martes por la mañana, la plataforma estadounidense de intercambio de Cripto que cotiza en bolsa recortó drásticamente el 20% de su plantilla, cerrando la mayoría de sus operaciones en Japón. Los despidos son otro Flare de inflexión en la crisis de una de las plataformas de intercambio de Criptomonedas más grandes del mundo, que ya se vio obligada a recortar el 18% de sus empleados en junio para reorientar sus recursos y combatir una serie de dificultades.

Sin embargo, Coinbase no siempre estuvo en dificultades.

A finales de 2021, Coinbase estaba en pleno auge de las criptomonedas. Inversores que nunca habían comprado BOND ni invertido en bolsa acudieron en masa a la Cripto para operar con tokens de moda como Dogecoin, Bitcoin y ether.

La avalancha de clientes ayudó a Coinbase a acumular ingresos y ganancias récord en 2021. Los ingresos se dispararon a 7.800 millones de dólares. El número de usuarios activos mensuales de la plataforma creció un 300 % ese mismo año.

Pero una importante caída de las monedas estables sacudió los Mercados de Cripto en mayo, hundiendo el precio de Bitcoin a un nuevo mínimo de dos años e impulsando a los inversores a retirar sus fondos de los intercambios de Cripto centralizados como Coinbase, una caída que se hizo más pronunciada a raíz de la implosión del competidor FTX en noviembre.

La salida de los traders del mercado ha supuesto una grave amenaza para la existencia de Coinbase, que obtiene aproximadamente el 90 % de sus ingresos de las comisiones por trading. Sin un flujo constante de nuevos usuarios, la empresa podría no sobrevivir.

La compañía espera que su punto fuerte resida en Europa, donde la Unión Europea se prepara para aprobar el Reglamento de Mercados de Cripto (MiCA), un marco común destinado a regular el comercio de Cripto en los 27 estados miembros del bloque europeo. Allí, Coinbase espera encontrar nuevos operadores para mantener su modelo de ingresos, que depende en gran medida de los usuarios.

Coinbase comenzó a expandirse a los Mercados de Italia, España, Francia, Países Bajos y, fuera de la UE, Suiza el año pasado, antes de la probable aprobación e implementación de la Ley MiCA. Coinbase espera que un entorno regulatorio más estricto en Europa le otorgue una ventaja sobre sus competidores privados y facilite su plan para captar una mayor cuota de mercado.

"Es casi una prioridad existencial para nosotros asegurarnos de poder realizar nuestra misión acelerando nuestros esfuerzos de expansión", dijo Nana Murugesan, vicepresidenta de desarrollo internacional y comercial de Coinbase, a Bloomberg en septiembre.

Murugesan está dirigiendo la incursión de la compañía en Europa, con la ayuda de cinco directores regionales que supervisan las operaciones en cada nuevo mercado.

Sin embargo, es probable que Coinbase enfrente obstáculos en su intento por capturar una mayor participación de mercado en toda la UE.

Esto se debe a que el cambio regulatorio con el que Coinbase cuenta podría no imponer directrices lo suficientemente estrictas como para frenar las actividades de las plataformas de intercambio competidoras en la región. Coinbase se enfrenta a una fuerte competencia de rivales como Binance yCripto, que han aprovechado sus tarifas competitivas y servicios de trading especializados para consolidarse en Europa. Mientras Coinbase lidia con la disminución de los ingresos y el desplome del precio de sus acciones, la compañía podría verse obligada a reunir los recursos necesarios para desarrollar su incipiente servicio de trading de derivados, que presenta mayores riesgos regulatorios que otras formas de trading, y a impulsar otras iniciativas que WOO a los clientes europeos.

El éxito del modelo de ingresos actual de Coinbase depende, en gran medida, de la capacidad de la plataforma para cobrar comisiones elevadas a un flujo constante de nuevos operadores por procesar las transacciones de Cripto . Sin embargo, son estos operadores los primeros en abandonar el mercado durante una recesión prolongada, afirma Lisa Ellis, analista sénior de renta variable de MoffettNathanson LLC.

"Cuando los precios son bajos y estamos en un invierno Cripto , muchos de esos inversores minoristas [principiantes] entran en una especie de hibernación", dijo Ellis.

Se espera que los ingresos de Coinbase para 2022 disminuyan aproximadamente en 3200 millones de dólares, o un 59% con respecto al año anterior, según analistas encuestados por FactSet. La compañía prevé que los ingresos en 2023 disminuyan interanualmente y que se registren pérdidas de hasta 500 millones de dólares antes de intereses, impuestos, amortización y depreciación.

Los ingresos y ganancias de Coinbase se han desplomado a medida que su base de usuarios disminuye. Durante el tercer trimestre de 2022, Coinbase reportó 8,5 millones de usuarios activos mensuales, frente a los 9,2 millones del primer trimestre. Y lo que es aún más importante, quienes permanecen en la plataforma están operando menos.

«Desde el inicio del Cripto a principios de este año, los volúmenes de comercio se han trasladado significativamente a Europa», afirmó Ellis.

Los volúmenes comerciales mensuales disminuyeron más del 50% de enero a septiembre de 2022 en los EE. UU. en comparación con solo el 18% en el mercado al contado de Cripto mensual global durante el mismo período de tiempo, según una carta que Coinbase compartió con sus accionistas a fines del otoño pasado.

Esos mayores volúmenes de comercio en el extranjero, junto con el gran tamaño y la población de la Unión Europea, incitaron a Coinbase a incursionar en los Mercados europeos, dice Daniel Seifert, vicepresidente y director general regional de la división EMEA [Europa, Medio Oriente y África] de Coinbase.

“Es importante tener en cuenta que, con ocho mil millones de personas en este planeta, solo unos 300 millones viven en Estados Unidos”, declaró Seifert a CoinDesk. “Queremos asegurarnos de tener éxito en EMEA, ya que creemos que tiene un carácter de referente a nivel mundial”.

La aprobación provisional de la normativa MiCA por parte de la UE también convierte a la región en un lugar propicio para que Coinbase se instale en toda la UE, afirmó Seifert. Si los legisladores dan el visto bueno final a la normativa en febrero, debería entrar en vigor a principios de 2024.

“Como empresas que cotizan en bolsa, ya tenemos, y hemos tenido, durante mucho tiempo, un nivel de transparencia altísimo”, afirmó Seifert. “Contar con auditores independientes que revisan periódicamente, cada trimestre, nuestros estados financieros y nuestras cuentas… es probablemente ONE de los puntos más sólidos para obtener la aprobación regulatoria”.

Rivales y regulaciones

Pero el camino por delante no está exento de desafíos, y Coinbase no es el único exchange que se esfuerza por aumentar su cuota de mercado en toda la UE.

Binance yCripto, las dos bolsas más grandes de Europa por volumen de operaciones diarias, ya están prestando servicio a los usuarios en los Mercados objetivo de Coinbase, donde a veces han... operado sin licencias

Actualmente, ambas plataformas de intercambio trabajan para obtener licencias regulatorias, o al menos aprobaciones provisionales, en esos Mercados y más allá. Esta semana, Binance recibió luz verde de los reguladores suecos, logrando así su séptima aprobación regulatoria en la UE.

Sin embargo, Coinbase, de propiedad pública, puede salir victorioso en los Mercados europeos cuando Binance, de gestión privada, Criptoy otros luchan para anular el escrutinio de los medios de comunicación sobre sus opacas estructuras corporativas y finanzas y sus reputaciones por violar regulaciones en años pasados, dijo Ellis.

“El hecho de que [Coinbase] opere dentro de los límites de las regulaciones todo el tiempo es un factor importante que diferencia a Coinbase de sus competidores, [y] eso debería ayudarlos a llegar a la cima”, dijo Ellis.

Esto es especialmente cierto a raíz del colapso de FTX en noviembre, que aumentó el escrutinio regulatorio de los intercambios de Criptomonedas y aumentó la ansiedad de los comerciantes sobre los activos que respaldan esos intercambios.

Sin embargo, sigue siendo incierto si la relación más amigable de Coinbase con los reguladores es suficiente para convencer a los clientes europeos de invertir sus activos en la plataforma de la compañía. Binance cobra una comisión de trading del 0,10 % para la mayoría de las transacciones, mientras que Coinbase cobra una comisión fija, que oscila entre 0,99 céntimos y 2,99 $ para transacciones de hasta 200 $, y una comisión porcentual de hasta el 3,99 % para transacciones superiores a 200 $.

Esas tarifas más altas pueden disuadir a los nuevos clientes de migrar al exchange, ya que la alta inflación continúa afectando enormemente los salarios de los europeos.

Binance también opera un negocio de negociación de derivados, un servicio que Coinbase no ofrece en Europa, lo que podría perjudicar a Coinbase. Según el proveedor de datos CryptoCompare, la negociación de derivados representa actualmente más del 60 % de todas las transacciones de Cripto , y podría seguir creciendo durante la crisis del mercado.

Aun así, las nuevas regulaciones de Cripto de la UE podrían permitir a los reguladores Tomar medidas enérgicas contra el comercio de derivados de Cripto En Europa, se está nivelando el terreno de juego para Coinbase. La MiCA otorga a los reguladores nacionales la facultad de prohibir los productos de Cripto que consideren riesgosos, y existen indicios de que los principales países buscarían implementarla contra el uso minorista de derivados.

“Los derivados basados ​​en criptoactivos son un área clave donde puede ocurrir dicha inconsistencia [bajo MiCA]”, escribió la Asociación Internacional para Aplicaciones Blockchain Confiables (INATBA), una organización sin fines de lucro que defiende las tecnologías blockchain, en una nota dirigida a los reguladores europeos el año pasado. “En los casos en que un producto derivado hace referencia a activos subyacentes que se liquidan en criptoactivos en lugar de en moneda fiduciaria, no está claro si el instrumento sería un instrumento financiero o un criptoactivo en todos los estados miembros de la UE”.

Coinbase también está por detrás de sus competidores en cuanto a inversión Publicidad en la región, lo que significa que tendrá que invertir más para alcanzar a sus rivales y captar cuota de mercado. En 2021, Cripto Invirtió aproximadamente 2,5 millones de dólares en publicidad en el Reino Unido, mientras que Coinbase solo gastó el 5%, según la empresa de inteligencia de mercado Sensor Tower. Coinbase se negó a revelar cuánto invertiría en publicidad para su última incursión en Europa, pero la normativa sobre publicidad de Cripto dificulta la planificación de campañas publicitarias en algunos Mercados europeos como el Reino Unido, que no forma parte de la UE.

Aun así, algunos comerciantes dudan de que Coinbase pueda asignar los recursos necesarios para respaldar su expansión europea, ya que el invierno de las Cripto reduce considerablemente los márgenes de ganancia de la compañía, dice Chris Brendler, analista de acciones senior de DA Davidson Companies.

“Mucha gente opina que el volumen de comercio de Cripto se está desplomando, y que [esos volúmenes] representan el 90% de los ingresos de Coinbase, y tienen una enorme base de gastos”, dijo Brendler. “Existe preocupación no solo por las ganancias de la empresa, sino también por su salud financiera”.

Las acciones de Coinbase se desplomaron aproximadamente un 86% en 2022, en comparación con una caída del 19% en el S&P 500 durante el mismo período. La acción cotiza actualmente a $43, por encima de su mínimo histórico de $31,55 la semana pasada. Coinbase reportó una pérdida por acción de $2,43 en el tercer trimestre de 2022, lo que indica que la compañía está en baja tras un primer año rentable como empresa pública en 2021.

Éxito con las monedas estables

Pero aunque la situación parece incierta en Wall Street, hay un punto positivo para la plataforma. La alianza de Coinbase con Circle, emisor de stablecoins, podría permitirle impulsar sus ingresos en medio de un mercado a la baja. El interés de los inversores en las stablecoins, que están vinculadas uno a uno al dólar estadounidense u otro activo y están diseñadas para mantener un precio relativamente estable, se ha disparado gracias a la caída de los precios de las Criptomonedas y al aumento de la volatilidad del mercado en los últimos meses.

La oferta de moneda estable de Coinbase permitirá a la empresa acumular más ingresos a través de los ingresos netos por intereses generados por los bonos del Tesoro a corto plazo que respaldan la USD Coin emitida por Circle, lo que puede ayudar al intercambio a recaudar el capital necesario para poner algunos fondos detrás de su impulso en Europa.

Al mismo tiempo, Coinbase está impulsando la adopción global de USDC eliminando barreras de entrada, como la exención de tarifas de conversión de moneda fiduciaria a USDC.

En Italia, como en otras partes de Europa, la asociación puede ser particularmente rentable.

Marco Gallazi, un comerciante de Cripto de Italia que dirige el blog de inversión en Cripto "Mind the Chart", dice que los europeos prefieren las monedas estables vinculadas al dólar estadounidense en lugar de las vinculadas al euro, por lo que el incentivo USDC de tarifa cero de Coinbase probablemente atraiga a algunos italianos a la plataforma.

"No usamos el euro como moneda base, sino que preferimos monedas estables vinculadas al valor del dólar", declaró Gallazi a CoinDesk. "Hay menos liquidez en euros y es más complejo determinar los movimientos".

Los inversores europeos en Cripto se han alejado en su mayoría de las monedas estables denominadas en euros, que representan solo el 0,2% de los volúmenes de negociación, según un informe del Banco Central Europeo. informe.

Sin embargo, una disposición en la versión actual de MiCA podría imponer límites a la emisión de monedas estables respaldadas por dólares estadounidenses, lo que limitaría la oportunidad de Coinbase de capitalizar su asociación con Circle y el incentivo de monedas estables de tarifa cero.

Pero Coinbase está preparada para lidiar con cualquier modificación de último momento al marco regulatorio y ajustará su estrategia en consecuencia, dijo Seifert.

“[Nuestros equipos] están revisando el [proyecto de ley] que tenemos en este momento y analizándolo todo, literalmente línea por línea, para ver qué tipo de cambios tendríamos que hacer [para cumplir]”, dijo Seifert.