Криптo лонги и лонги: что изменения в ФРС и SEC означают для Криптo

В этом году не было недостатка в поворотах эпох. Серьёзно, выбирайте: даже если отвлечься от пандемии, у нас есть беспорядки на улицах американских городов, тревожная торговая война, отрицательные цены на нефть и золото, ненадолго поднявшееся выше $2000 за унцию. Это лишь некоторые из громких, резонансных изменений, которые когда-то были немыслимы, но теперь стали частью нашей новой нормы.

Гораздо более тихий, но не менее преобразующий сдвиг начал ощущаться в четверг, когда председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэллнаметил новый фокус для учреждения: инфляции будет разрешено быть выше первоначального целевого показателя в 2% «на некоторое время», чтобы компенсировать недолеты. Другими словами, инфляция может вырасти в краткосрочной перспективе, но T волнуйтесь, мы не T повышать ставки.

Ивы читаете Криптo Лонг и Шорт, информационный бюллетень, который подробно LOOKS силы, движущие Криптовалюта Рынки. Автором которого является руководитель отдела исследований CoinDesk Ноэль Ачесон, он выходит каждое воскресенье и предлагает обзор недели — с идеями и анализом — с точки зрения профессионального инвестора.Вы можете подписаться здесь.

Поначалу это объявление казалосьсовершенно «так себе» – единственным сюрпризом было то, что его замечания не были более примечательными. Учитывая колоссальный государственный долг, ONE не ожидал повышения ставок в NEAR будущем, независимо от того, что делает инфляция.

Но, отдаляясь, комментарии Пауэлла закрепляют радикальный сдвиг в роли, возможно, самого могущественного центрального банка в мире. Это, вероятно, повлияет не только на ожидания доходности: это может спровоцировать более серьезную трансформацию роли ФРС.

Это будет напрямую и косвенно поддерживать работу , Рынки . Но об этом подробнее через минуту.

Происхождение

Для начала давайте BIT обратимся к истории.

В основополагающем Законе о Федеральном резерве 1913 года не указывались какие-либо макроэкономические цели — изначальной задачей учреждения было предоставление ликвидности для предотвращения финансовых паник. Закон о занятости 1946 года сместил акцент на «максимальную занятость», а в 1978 году новый Закон добавил параллельную цель «разумной ценовой стабильности». После десятилетий дрейфа в сторону сосредоточения на этом за счет всего остального финансовый кризис 2008 года заставил Федеральный резерв снова отдать приоритет финансовой стабильности.

Эта роль дала ему достаточно свободы действий, когда начал разворачиваться текущий кризис, и позволила ему перейти в новые области, которые подчеркивают его ложную независимость. Это может стать все более значимым, учитывая то, что сам председатель Пауэллпризнан какослабление веры в крупные институты.

С покупкой корпоративного долга ФРС больше не ограничивает себя только печатанием денег – теперь она решает, куда идут деньги. Это политическое. А с такими инициативами, как программа кредитования Main Street, она открывает себя для почти неизбежной волны дефолтов, которые придется финансировать налогоплательщикам.

И это даже до того, как вы подумаете о том, какую боль более высокий уровень инфляции обрушит на общественность, которая не может оправиться от безработицы и лишений права выкупа. «Средний» целевой показатель в 2% может показаться не таким уж большим, но любой, кто недавно ходил по магазинам, знает, что объявленные заголовочные увеличения бессмысленны для повседневной жизни во время пандемии. ФРС фактически говорит им, что колоссальный годовой рост ИПЦ на 10% в июле для мяса, более чем 8%-ный рост цен на яйца и более чем 4%-ный рост цен на овощи (если выбирать лишь некоторые примеры) T важны.

Нас учат, что ФРС независима от правительства, что дает ей возможность сосредоточиться на экономике без политического вмешательства. Но ее все более укоренившиеся отношения с Казначейством превращают центральный банк в скорее политическую руку. Его глава — политический назначенец. И его полномочия исходят от Конгресса, который реагирует на избирателей, которые, предположительно, могли бы убедить Конгресс внести некоторые коррективы.

Давайте не будем забывать, что Федеральная резервная система США была создана чуть более 100 лет назад — институт не такой уж старый, в великой дуге истории. И его влияние не высечено на камне. На данный момент его роль значительна и даже необходима, поскольку мировая экономика пересматривает долги и аффилированность. Но все меняется.

На месте

Какую роль здесь играют Криптo Рынки ?

Криптo Рынки зародились в буре перемен. В 2009 году, в год первого Bitcoin транзакции, роль центрального банка переживала еще одну глубокую трансформацию. Бурлящие Рынки раздавали нежелательные уроки в высокомерии предположения, что тенденции постоянны, а системные институты неизменны.

Чуть больше 10 лет спустя мы оказались в похожей ситуации. То, что мы знали как правду о Финансы и Рынки , теперь пронизано сомнениями. То, чего мы считали просто T , теперь стало таковым. И центральные банки, которые, как мы считали, были привратниками мировой экономики, изо всех сил пытаются определить свое место в быстро развивающемся хаосе и возрождении.

Те из нас, кто работает в этой отрасли, наблюдают за появлением индикаторов новой реальности почти еженедельно. За последние несколько дней мы увидели, как токен безопасности на основе блокчейна инициировал IPOс одобрения SEC,давно существующее и уважаемое финансовое учреждение принимает участие взапуск Криптo ,и государственный энергетический гигантпартнер по сокращению сжигания попутного газа от операций по добыче Bitcoin .

Эти большие шаги вперед занимают свое место в марше к глубоким переменам, к которым готовились все, кто работает в Криптo . Какова бы ни была наша роль, мы работаем над тем, что, по нашему мнению, будет следующим в шестеренках прогресса. Высказывания председателя Пауэлла на этой неделе напомнили нам, что то же самое делают и центральные банкиры.

Прогресс — это не только сфера новых технологий и бизнес-моделей, а изменения — это не только замена традиционных институтов новыми. Все развивается.

Если 2020 год чему ONE нас и учит, так это тому, что предположения T длятся долго, и что нам всем нужно быть гибкими. В мире, где все претерпевает трансформацию, барьеры рушатся быстрее. И как бы некомфортно это ни было, перемены — это всегда возможность, особенно когда они приходят из неожиданных областей. В нашей отрасли это то, на что мы надеялись.

SEC тоже меняется

Центральные банки — T единственные уважаемые учреждения, внедряющие глубокие изменения в Политика , которые повлияют на Криптo Рынки.

Ранее на этой неделе Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила план Нью-Йоркской фондовой биржи по...разрешить компаниям напрямую размещать вновь выпущенные акции, а не через первичное публичное предложение. Ранее прямые листинги были разрешены для акций, уже принадлежащих инсайдерам. Это новое постановление позволит компаниям привлекать капитал на публичных Рынки без расходов на IPO, при этом соблюдая определенные правила соответствия.

Это потенциально большое событие для Криптo Рынки, поскольку ходят слухи, что несколько известных компаний в нашей отрасли рассматривают возможность публичного листинга. Прямой путь облегчит задачу для стартапов, работающих в сфере блокчейна, предоставит инвесторам регулируемый доступ к Рынки Криптo , повысит авторитет отрасли в целом и даст нам, аналитикам, возможность заглянуть во внутреннюю работу ранее непрозрачных предприятий.

SEC также расширил свое определение «аккредитованного инвестора» впервые за 40 лет, чтобы включить тех, кто сдал экзамены серий 7, 65 и 82, независимо от их личного благосостояния. Как CFA, я расстроен, что CFA T включены (что, мы недостаточно умны?), но я придерживаюсь подхода «стакан наполовину полон», фокусируясь на том факте, что изменения происходят, хотя и медленнона некоторых фронтах.

Гораздо более значимым шагом является запускпервый листинг токенов безопасности, одобренный SEC. INX, компания из Гибралтара, создающая Криптo , выпускает 130 миллионов токенов, которые позволяют держателям получать долю в чистом денежном FLOW компании, а также торговые скидки. Цена предложения составляет $0,90, что может принести компании $117 миллионов, что делает это крупнейшим IPO в отрасли на сегодняшний день.

Это само по себе довольно круто, но давайте не будем забывать, что это токен безопасности. Он работает на блокчейне Ethereum . И он был одобрен для публичной торговли — даже для розничных инвесторов — SEC.

Независимо от того, выдерживают ли основы бизнеса проверку или нет, проблема является феноменальной инновацией, и не только потому, что сам токен BLUR традиционное понимание торгуемых активов. В его нынешнем виде это похоже на акционерный капиталв том, что владельцы могут разделить успех бизнеса, но без прав собственности. И это может предоставить операционные привилегии, такие как скидки, и, возможно, другие функции в будущем, потому что этопрограммируемый актив. Более того, владеть им могут только инвесторы, прошедшие процедуру «знай своего клиента» (KYC).

Это также большой шаг вперед для регулятора, традиционно с опаской относящегося к предложениям на основе блокчейна, ONE больше известен своими карательными решениями и высокими барьерами для доступа, чем поддержкой новых активов и бизнес-моделей.

Кто-нибудь уже знает, что происходит?

Хотя доходность BOND немного выросла в ответ на новую политику ФРС в отношении инфляции, доллар практически не отреагировал, и даже колебания биткоина и золота оставили их примерно на том же уровне, на котором они были до высказываний Пауэлла.

На этой неделе индекс S&P 500 достиг рекордного максимума, отскочив более чем на 50% от минимума 2020 года в марте. Хотя золото не смогло преодолеть свой исторический максимум в $2061, достигнутый в начале этого месяца, оно все еще на 30% выше своих мартовских минимумов. Для сравнения, цена биткоина NEAR от своего исторического максимума, но она почти в три раза превышает внутридневной минимум 12 марта.

Корреляция между золотом и Bitcoin продолжает расти, поскольку оба они снова выступают в качестве инструментов хеджирования против доллара.

Кстати, корреляция между Bitcoin и долларом продолжает снижаться.

Предварительный просмотр (откроется в новой вкладке)

Чисто математически, падение доллара приведет к росту цены Bitcoin , выраженной в долларах. Но что насчет Bitcoin в других валютах? Понятно, что производительность не такая высокая, но она все еще сильна.

ЗВЕНЬЯ ЦЕПИ

В документах, поданных на этой неделе в SEC, говорится, что Питер Джуббер, глава отдела стратегии и планированияФиделити Инвестментс,является президентом FD Funds GP, которыйявляется генеральным партнером Индексный фонд Bitcoin Wise Origin I, LP. ЕДА НА ВЫНОС: Хотя Fidelity этого не подтвердила, признаки указывают на то, что фонд является инициативой Fidelity, что означало бы, что ONE из крупнейших управляющих активами в мире, с почти 75-летней историей, запускает Криптo . Пусть это впитается.

Инвестиционная компания BlockchainГруппа цифровой валюты (родительская компания CoinDesk) имеет расширился в индустрию майнинга Bitcoin с дочерней компанией Foundry, которая предоставляет майнерам Криптовалюта и производителям оборудования финансирование и рыночную аналитику. ЕДА НА ВЫНОС: Это еще один признак того, что индустрия майнинга Криптовалюта стремительно развивается, что должно принести новые инвестиции, большую географическую диверсификацию и инновационные рыночные продукты, которые должны добавить ликвидности и устойчивости неотъемлемой части экосистемы.

Говоря об изменениях в индустрии Криптo , можно отметить, что зарегистрированный на бирже многонациональный нефтяной гигант Эквинор(ранее Statoil, 67% акций которой принадлежит норвежскому правительству) принимает меры по значительному сокращению сжигания природного GAS путем майнинга Криптовалюта,согласно скриншотам из интрасети Equinor, полученным Arcane Research в пятницу.ЕДА НА ВЫНОС: По всей видимости, компания будет делать это в рамках партнерства с базирующейся в Колорадо компанией Crusoe Energy Systems, которая использует цифровую Технологии снижения Flare для преобразования отработанного природного GAS , который в противном случае был бы выброшен в атмосферу, в электроэнергию на буровой площадке, что позволяет добывать Криптовалюта с низкими затратами.

Компания по майнингу Криптовалюта , котирующаяся на бирже Nasdaq Группа патентов Марафонаподписалписьмо о намерениях для приобретения компании Fastblock Mining, предоставляющей услуги майнинга, в рамках сделки со всеми акциями. После развертывания 3304 ASIC-майнеров Fastblock, мощность майнинга Marathon увеличится на 208 петахешей в секунду, а общая стоимость майнинга Bitcoin снизится с $7400 за BTC до $3600 за BTC из-за низкой стоимости электроэнергии Fastblock. ЕДА НА ВЫНОС: Более низкие затраты на майнинг не только дают операции хорошую подушку безопасности в случае падения цены Bitcoin , но и обеспечивают ей значительный рост в случае роста цены Bitcoin . Хотя листинговые компании обычно несут корпоративный риск сверх рыночного риска, они могут предоставить альтернативный способ получить доступ к Курсы криптовалют для инвесторов, которые T хотят беспокоиться о Криптo биржах и хранении.

Средний дневной объем физически рассчитанных деривативов Bitcoin на Бакт,американская биржа Криптo , поддерживаемая материнской компанией NYSE, достиг рекордных уровней в этом месяце, что свидетельствует о растущем институциональном интересе к спотовым транзакциям с Bitcoin . ЕДА НА ВЫНОС: Фьючерсы Bakkt с физической поставкой позволяют инвесторам стать владельцами Bitcoin через регулируемую биржу.Спотовые биржи могут лицензироваться, но они не регулируются, поскольку спотовая Криптo пока не имеет регулятора. Деривативы имеют. И многие учреждения ограничены проведением транзакций на регулируемых площадках.

Ник КартерLOOKS на протокол Архитектура Bitcoin и Ethereum и роль комиссий в каждой из них. ЕДА НА ВЫНОС: Это особенно актуально, учитывая растущие комиссии на Ethereum, что ставит под сомнение его цель стать широко распространенной, высокопроизводительной платформой приложений (хотя предстоящий переход на ETH 2.0 направлен на поддержку этого). Относительно высокие комиссии Bitcoin также играют роль в формировании его повествования (скорее средство сбережения, чем децентрализованная платежная система) и технологического развития (сайдчейны и более легкие структуры данных).

Криптo биржа, базирующаяся в Антигуа и Барбуде ФТХзапустилфьючерсный индекс для 100 крупнейших пулов ликвидности на Uniswap, крупнейшей децентрализованной бирже по объему торгов. И Бинанс, крупнейшая в мире Криптo биржа по объему, планирует предложить полностью синтетические деривативы на основе децентрализованного Финансы индекса.ЕДА НА ВЫНОС: Вы уже слышали, как я говорил это раньше: инновации в плане новых типов активов на Криптo феноменальны. Здесь у вас есть продукты, которые позволяют трейдерам использовать централизованные Криптo для доступа к производительности Рынки, свойственных децентрализованным платформам, с кредитным плечом.

Риббит Капитал, инвестор с портфелем финтех-стартапов стоимостью 2,6 млрд долларов, включая Криптовалюта и блокчейн-проекты (и один из основателей Ассоциации Libra), подал проспектс SEC на первичное публичное размещение акций на сумму 350 миллионов долларов для компании специального назначения по приобретению (SPAC) под названием Ribbit LEAP.ЕДА НА ВЫНОС: У Ribbit LEAP пока нет бизнеса, но он намерен найти такой, с которым можно будет объединиться, и в конечном итоге может стать эффективным путем публичного листинга для Криптo , стремящегося привлечь капитал. Как объясняет Натаниэль Уиттемор в этом замечательном выпуске подкаста, SPAC не дешевле IPO, но они более гибкие, что может стать важным, если мы действительно движемся к бычьему рынку. Другими словами, с SPAC Криптo может быстрее привлекать средства, пользуясь растущей шумихой.

Эпизоды подкаста, которые стоит послушать:

• Насколько нам следует бояться посткризисного долга или инфляции? Feat. Adam Tooze– Натаниэль Уиттемор, «Разрушение»
• Все, что вам нужно знать о речи Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле– Натаниэль Уиттемор, «Разрушение»
• Дик Боув (Odeon Capital) о банковском секторе и будущем доминирования доллара– Мэтт Уолш, «На грани»
• Джейсон Фурман о производительности, конкуренции и росте– Тайлер Коуэн, «Беседы с Тайлером»
• Закари Кельман (Kelman Law) о ФАТФ, Bitcoin и международном порядке– Ник Картер, «На грани»