Большие проблемы выпуска стейблкоинов

Сегодня утром Комитет по финансовым услугам Палаты представителей обсуждает будущее стейблкоинов в рамках регулирования США. Комитет заслушает показания пяти экспертов, хотя, что примечательно, похоже, только двое из них на самом деле представляют Криптo : Данте Диспарте, директор по стратегии и глава глобальной Политика Circle, и Джейк Червински, директор по Политика Blockchain Association.

Показания Червинского, опубликованные перед слушанием, разбирают вопросы регулирования стейблкоинов с обоснованной ясностью, которую умные юристы часто привносят в риторически перегретый Криптo . Его показания сами по себе могли бы послужить хорошей основой для будущего эффективного регулирования стейблкоинов.

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

Во-первых, возникает вопрос, что эти инструменты делают, что заслуживает легитимации со стороны регулятора. Стейблкоины предоставляют полезность длялюдей по всему мирустремясь к стабильности доллара США. Как отмечает Червинский, это потенциально выгодно США, «укрепляя доминирование доллара США как мировой резервной валюты в то время, когда этот статус находится под угрозой со стороны иностранных противников, таких как Китай и Россия».

Как я уже писал ранее, доллар T сталкивается с особенно непосредственной угрозой своему статусу заповедника, но все еще есть веская причина стратегически предвосхитить эту возможность. На более тонком, стратегическом уровне, широко доступные и хорошо регулируемые стейблкоины, обеспеченные долларом, вероятно, внесли бы большой вклад в то, чтобы подорвать самые грандиозные планы Китая по созданию его «цифрового юаня» — цифровой валюты центрального банка (CBDC). Из-за доказательств того, что цифровой юань включаетмощные функции наблюдения и цензуры, который в конечном итоге может выйти далеко за пределы границ Китая, это было бы услугой всему миру.

Самый важный и интересный момент Червинского заключается в том, что законодатели и регуляторы должны сосредоточиться на частных стейблкоинах, а не на федерально выпущенных CBDC. Хорошо сконструированная и публично контролируемая CBDC, вероятно, была бы лучшим путем вперед в вакууме, хотя бы потому, что она была бы менее рискованной для пользователей.

Однако позиция Червинского признает печальную политическую реальность, заключающуюся в том, что у США практически нет шансов создать CBDC, подобную наличным деньгам, без встроенного наблюдения. Политика конфиденциальности, особенно среди центристских демократов, к сожалению, утратил большую часть своей привлекательности как принцип американского общества. Как многие шутили, если бы сегодня были изобретены печатные деньги, их полностью неотслеживаемая природа, вероятно, стала бы проклятием для многих законодателей.

Эти слушания в Палате представителей в той же степени направлены на просвещение законодателей и общественности, что и все остальное, и Червински здесь тоже выполняет работу йомена. В частности, он разбирает различия между тремя типами стейблкоинов: кастодиальными, децентрализованными и алгоритмическими. Он справедливо утверждает, что усилия по регулированию должны быть сосредоточены на формализации структуры кастодиальных стейблкоинов, таких как USDC Circle, которые хранят долларовые инструменты в банке для резервирования циркулирующих токенов.

Под «децентрализованными» стейблкоинами здесь подразумеваются такие структуры, как MakerDAO, чей стейблкоин DAI имеет избыточное обеспечение, в основном другими Криптo . Эти структуры являются весьма экспериментальными и, как говорит Червинский, им следует предоставить передышку для развития — хотя, учитывая недавнюю позицию Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), шансы на это могут быть невелики.

Наконец, Червинский дипломатичен, когда дело доходит до так называемых «алгоритмических» стейблкоинов, которые иногда частично обеспечены другими активами, но обычно недостаточно обеспечены. Червинский говорит, что «неясно», будут ли когда-либо жизнеспособны ALGO . Если у меня есть ONE придирка к показаниям, то это: правда в том, что ALGO почти наверняка являются финансовым эквивалентомвечный двигатель афера. Хотя я лично T стал бы выступать за то, чтобы сделать их полностью незаконными, я бы точно T стал поднимать большой шум.

Смотрите также:Централизованные стейблкоины проблематичны. Возможен ли децентрализованный ONE ? | Мнение

Учитывая предлагаемый фокус на обеспеченных стейблкоинах, Червинский излагает соответствующие вопросы регулирования. Они включают предоставление «регулируемого пути как для банков, так и для небанковских организаций» для выпуска стейблкоинов, а также стандарты надзора и качества резервов.

Наконец, он направляет Конгрессу самое жесткое послание из всех: они должны что-то сделать.

«Решение о том, как следует регулировать стейблкоины, деноминированные в долларах США, является важным вопросом, который может решить только Конгресс, а не федеральные агентства». Что касается регуляторов, которые будут обеспечивать соблюдение новых правил стейблкоинов, Червински выступает за Федеральную резервную систему и Управление контролера денежного обращения (OCC), объясняя, почему ни SEC, ни Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) не подходят для этой цели.

У меня смешанные чувства по поводу всего этого процесса стейблкоинов. Хотя хорошее регулирование любой части Криптo было бы приветствоваться, было бы BIT безумно, если бы мы получили разумное регулирование стейблкоинов в США до того, как SEC соберется с силами, чтобы установить рамки Раскрытие информации и инвестирования для реальных Криптo .

В конце концов, стейблкоины используют лишь малую часть того, что может сделать Криптo , при этом все еще полагаясь на старые банковские рельсы, пронизанные узкими местами. Но, возможно, эта гибридная природа делает их тонким концом клина, который может открыть дверь для Криптo BIT шире.