Правильный способ (пассивного) инвестирования в Криптo: длинные и короткие позиции по Криптo

Пассивные инвестиционные стратегии приобрели популярность в Криптo, следуя тенденции, установленной в традиционных Финансы — где ETF с отслеживанием бенчмарков и индексные фонды являются огромной силой. Но важно разрабатывать индексы, которые могут бороться с недостатками и неэффективностью зарождающегося класса активов цифровых активов.

Индексация Smart-beta – введение

Индексы, взвешенные по рыночной капитализации, долгое время доминировали в пассивном инвестировании в акции. Они берут свое начало в «Современной теории портфеля», которая восходит к работам Гарри Марковица и Уильяма Шарпа в 1950-х и 1960-х годах соответственно. С момента создания первого индексного фонда Джоном Боглом в 1975 году индексы, взвешенные по рыночной капитализации, считались отраслевым стандартом — не только с академической практической точки зрения, но и с ONE. Только в 1992 году Юджин Фама и Кеннет Френч разработали трехфакторную модель, которая эмпирически лучше объясняла доходность акций и была расширением модели ценообразования капитальных активов. В дополнение к хорошо известной бета-версии в качестве систематических факторов риска были добавлены малая рыночная капитализация и низкие коэффициенты цена/балансовая стоимость.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесьчтобы получать его на свой почтовый ящик каждую среду.

За эти годы были введены новые факторы и альтернативные методики взвешивания, направленные на использование неэффективности рынка. Некоторые из наиболее известных факторов включают импульс, минимальную волатильность, качество и дивиденды. Альтернативные методики взвешивания включают равное взвешивание, паритет риска и максимальную диверсификацию.

В конце концов, для описания этого явления был разработан модный термин: смарт-бета. Впервые он был применен на практике в 2003 году с индексом S&P 500 с равным весом. С тех пор тысячи смарт-бета ETF были одобрены для торговли как в США, так и в Европе. В настоящее время около 1,7 триллиона долларов управляются таким образом в ETF в акциях только в США. Однако, несмотря на их очевидный успех, это представляет собой относительную мелочь по сравнению с ETF, взвешенными по рыночной капитализации.

Почему разработка смарт-бета-индексов имеет значение в Криптo

В мире индексации Криптo создатели бенчмарков перенесли взвешивание рыночной капитализации из традиционных Финансы один к одному. Однако такой подход может не привести к оптимальным результатам, особенно в относительно зарождающемся и развивающемся классе активов криптовалют. Это может привести к значительной концентрации рынка всего в нескольких компонентах, таких как Bitcoin и эфир, тем самым подрывая фундаментальную цель индексного инвестирования: диверсификацию.

Другая ошибка, которую допускают многие поставщики Криптo , заключается в слишком широком определении рыночной вселенной, создании индексов, которые не являются инвестиционными или недостаточно ликвидными, особенно во время кризисов. Чтобы быть торгуемыми на традиционных биржах, базовые компоненты индекса должны демонстрировать минимальный уровень ликвидности на широко доступных площадках ликвидности. Таким образом, критерии исключения индексов на основе ликвидности значительно сужают инвестиционную вселенную.

Кроме того, в Криптo секторе важно установить качественные критерии включения. В отличие от фондового мира, где компании тщательно проверяются регуляторами, банками и аудиторами перед листингом на бирже, Криптo и токены подлежат ограниченной проверке, что приводит к непредвиденным провалам, таким как Terra/ LUNA и FTX. Тщательный анализ может помочь избежать таких ситуаций.

Чтобы решить эти проблемы, важно избегать распространенных ошибок индексов, взвешенных по рыночной капитализации, и ограничивать инвестиционный мир монетами с наивысшей рыночной ликвидностью.

Хотя возможности практически безграничны, мы решили построить индекс, основанный на сочетании паритета риска и рыночной капитализации. Схема взвешивания паритета риска направлена ​​на то, чтобы сбалансировать вклады риска компонентов индекса, что приводит к индексу, который перевешивает более мелкие монеты по сравнению с ONE, взвешенным по рыночной капитализации, достигая более высокой диверсификации. Хотя могут быть рыночные фазы, когда такой индекс отстает от общего рынка, существует высокая вероятность того, что индекс превзойдет рынок в течение всего рыночного цикла.