Первопроходец в Азии: крах банка в Кремниевой долине подчеркивает уязвимость мелких банков; Bitcoin взлетает выше $22,5 тыс.

Доброе утро. Вот что происходит:

Цены:Bitcoin вырос выше 22,5 тыс. долларов после того, как федеральные регуляторы заявили, что покроют невыплаченные клиентские депозиты SVB; эфир и другие альткоины также восстанавливаются.

Инсайты:За крахом банка Кремниевой долины скрывается настоящий больной человек американских Финансы: мелкие банки.

Цены

Индекс рынка CoinDesk (CMI)1052 +82,0 ▲ 8,4%Bitcoin (BTC)$22,482 +1921.8 ▲ 9.3%Ethereum (ETH)$1614 +140,9 ▲ 9,6% S&P 500 3861,59 −56,7 ▼ 1,4% Золото $1880 +18,1 ▲ 1,0% Nikkei 225 28143,97 −479,2 ▼ 1,7%Цены BTC/ ETH за Индексы CoinDesk, по состоянию на 7 утра по восточному времени (11 утра по всемирному координированному времени)

Инвесторы, воодушевленные заявлением регуляторов, подняли криптовалюты

После нервных четверга и пятницы Криптo на выходных воспряли духом из-за решения американских регуляторов полностью восстановить всех вкладчиков обанкротившегося Silicon Valley Bank (SIVB), а также из-за заявления финтех-компании Circle о покрытии всех ее резервов в стейблкоинах USDC .

Недавно Bitcoin торговался по $22 482, увеличившись более чем на 9,3% за последние 24 часа. Крупнейшая Криптовалюта по рыночной стоимости упала ниже $20 000 утром в пятницу (UTC), поскольку клиенты SVB массово сняли свои деньги до того, как Департамент финансовой защиты и инноваций Калифорнии закрыл учреждение, центрального игрока в мировом Технологии секторе. Крах SVB является вторым по величине в истории США.

В совместном заявлении в воскресенье министр финансов США Джанет Л. Йеллен, председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы Джером Х. Пауэлл и председатель FDIC Мартин Дж. Грюнберг заявили:сказал, что После изучения рекомендаций FDIC и Федеральной резервной системы и консультаций с президентом США JOE Байденом Йеллен «одобрила действия, позволяющие FDIC завершить действия таким образом, чтобы полностью защитить всех вкладчиков» в SVB.

«Сегодня мы предпринимаем решительные действия по защите экономики США путем укрепления доверия общественности к нашей банковской системе», — говорится в заявлении.

Марк Коннорс, руководитель исследований в компании по управлению Криптo 3iQ, в еженедельном отчете назвал действия агентств «на первый взгляд благоприятными для рискованных активов», хотя и осторожно отметил: «Слишком много движущихся частей, и M2 [денежный агрегат валюты и монет, сберегательных вкладов и акций паевых инвестиционных фондов денежного рынка] ПРОДОЛЖАЕТ сокращаться».

Однако Коннорс также добавил: «ФРС продолжает расширять свой контроль над Рынки. То, что они объявили сегодня вечером, эквивалентно гарантированию банковских депозитов овернайт в 2008 году».

Ether также восстановил позиции, перейдя к другому владельцу, на $1614, что на 9,6% выше, чем в субботу, в то же время. Другие основные криптовалюты, которые сильно пострадали на прошлой неделе, поскольку влияние на Криптo краха SVB стало очевидным, также восстановились на выходных, причем их основной всплеск пришелся на воскресенье. APT, токен протокола уровня 1 Aptos, и ADA, собственная Криптo конкурента Ethereum Cardano, выросли более чем на 13% и 11% соответственно. Индекс рынка CoinDesk, показатель общей эффективности рынка, снизился почти на 10%.

В субботу компания Circle Internet Financial, занимающаяся платежными Технологии, заявила, что «покроет любой дефицит» в активах, обеспечивающих его стейблкоин USDC, в случае, если он не получит весь денежный резерв в размере 3,3 млрд долларов, который он хранил в Silicon Valley Bank. В запись в блогеCircle заявила, что «поддержит USDC и покроет любой дефицит, используя корпоративные ресурсы, привлекая внешний капитал при необходимости». Стоимость стейблкоина упала до 88 центов до объявления, но в настоящее время торгуется выше 99 центов.

Американские акции были охвачены беспокойством по поводу банковского сектора: технологичный Nasdaq и S&P 500 упали на 1,8% и 1,4% соответственно. S&P завершил неделю с падением на 5%, что стало худшим недельным показателем с сентября 2022 года. После открытия торгов в Азии индексы Nikkei 225 и Taiwan TSEC 50 немного снизились.

Коннорс из 3iQ написал, что в долгосрочной перспективе действия регулирующих органов по защите активов клиентов продолжат «игру в регуляторную игру «убей крота», что приведет, помимо прочего, к дальнейшей консолидации банковской отрасли и ускорению регулирования стейблкоинов.

«Результат будет определен», — написал Коннорс.

Наибольший прирост

Возврат активов тикера DACS Sector Gala Gala+22,1%Развлечение Loopring LRC+17,5%Платформа смарт-контрактов Avalanche AVAX+13,3%Платформа смарт-контрактов

Самые большие неудачники

Сегодня в CoinDesk 20 проигравших нет.

Инсайты

Крах SIVB показывает, почему мелкие банки уязвимы

Банк Кремниевой долины (SIVB)был закрыт государственными регулирующими органами.Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) стремится обеспечить клиентам SVB как можно больше денегкогда рынок откроется в понедельник.

В конце прошлой недели Silvergate Bank, крупный фиатный банк, обслуживающий Криптo рынок, объявил о том, что участие в добровольной ликвидациии закрывается, создавая рыночную панику. Его главный конкурент, Signature,был изъятрегуляторами Нью-Йорка в минувшие выходные.

Хотя SVB обслуживала некоторые Криптo , она T обслуживала такие биржи, как Silvergate или Signature.

Федеральный резерв определяетSVB как крупный банк (у этих учреждений более 50 миллиардов долларов на депозитах), а Silvergate как небольшой банк. Некоторые говорят, что если FDIC не предпримет решительных действий в понедельник, заражение распространится по всему банковскому сектору. Уженачинаются пробежки на Первый Республиканский Банки другие региональные игроки.

По сути, этот кризис T связан с Криптo. Результаты деятельности технологических компаний, считающихся рискованным активом, в условиях высоких процентных ставок сыграли свою роль, но и это T было всем.

Речь идет о том, как небольшие банки справлялись с тяжелыми стимулами COVID-19. Эти небольшие банки T так известны, как SVB, но, как и Silvergate, специализируются на обслуживании отрасли или ниши.

Они также являются движущей силой финтехов. Cross River Bank (активы $9,9 млрд) являетсяфинансовая сантехниказа Coinbase, Stripe и Affirm. Evolve Bank & Trust (активы 1,3 млрд долларов)стоит ли за этим банк?Уайз и Дэйв.

Небольшим банкам нравится такое соглашение, поскольку оно диверсифицирует их клиентскую базу, отходя от обычных местных предприятий, которые работают с небольшими региональными учреждениями.

Технологические стартапы, которые быстро развиваются и ломают все на своем пути, предпочитают использоватьнебольшие банки вместо традиционных крупных банков. Существует мнение, что они понимают друг друга и получат более персонализированный, внимательный опыт, чем если бы у них был счет в ONE из крупнейших банков Америки. Но в свою очередь, это означает, что эти небольшие банки — которые поддерживают финтех — слишком подвержены влиянию технологического сектора.

Ковид, кривая и мелкие банки

В 2020 году небольшие банки увидели массовый приток денежных средств на свои балансыотчасти из-за фискального стимулированияи покупки активов ФРС, которые обычно ориентированы на отраслевую нишу. По мере того, как влияние COVID-19 на экономику ослабевало, наличные средства превращались в кредиты. С сентября 2021 года рост наличных активов на балансах мелких банков стал отрицательным.

В течение 2022 года кредитование малых банков росло, тогда как рост денежных активов оставался отрицательным.

«Банки сейчас сидят с резервами, которые находятся практически на самом низком уровне комфорта, особенно мелкие банки», — экономист TS Lombard Стивен Блитц.написал в февральской заметке. «[Малые банки] более агрессивны в кредитовании и заимствовании краткосрочных обязательств для своего финансирования».

Учитывая размер этих учреждений и нехватку наличных денег по сравнению с более крупными банками, Блитц пишет, что их заимствования были более агрессивными. Кроме того, их небольшой размер означал, что у них T было такого же уровня регулирования, как у их более крупных коллег.

Фиц объясняет, что заимствования после COVID включали авансы отФедеральные банки жилищного кредитования(ФХЛБ),разработанный к обеспечить временную ликвидность, или изДисконтное окно ФРС, обычно зарезервированный для экстренных случаев.

«Небольшие банки, многие из которых являются частными и, следовательно, не имеют акционерных опасений относительно возможностей заимствования через дисконтное окно, в результате перешли на использование дисконтного окна ФРС», — пишет Блитц.

На балансе Silvergate и SVB имелись крупные авансы от FHLB.

В случае Silvergate, он закончил 2022 год с $4,3 млрд денег FHLB на балансе. Эта цифра резко выросла с $700 млн, которые у него были на конец сентября 2022 года, потому что ему нужно былоподдержать его денежную позициюв условиях быстрого вывода средств после краха Криптo FTX. За несколько дней до ее краха, он сказал, что кредиты были полностью погашены– еще больше истощая его баланс.

Выдерживать скачки стоимости заимствований

Долгосрочное кредитование и краткосрочное заимствование было моделью для банков с незапамятных времен, однако перевернутая кривая доходности противоречит этому.

Перевернутая кривая доходности возникает, когда краткосрочные процентные ставки превышают долгосрочные ставки — аномалия, поскольку долгосрочное кредитование должно приносить кредитору более высокую процентную ставку.

На момент печати двухлетняя казначейская облигация приносила доходность на целый процентный пункт больше, чем 10-летняя облигация. Доходность двухлетних облигаций выросла на 300 базисных пунктов до 4,82% за 12 месяцев.

Резкое увеличение стоимости заимствований для этих банков осложняет им жизнь, в сочетании с оттоком депозитов, характерным для технологических компаний, поскольку инвесторы предпочитают высокодоходные краткосрочные облигации рискованным технологическим и Криптo.

В таких условиях стартапы T привлекают новые средства и сжигают все, что у них есть, чтобы остаться на плаву.

Silicon Valley Bank обозначил это как проблему в своем отчете за середину первого квартала 2023 года.

Данные FRED показывают, что то же самое происходит и в небольших банках, которые поддерживают дружественные стартапам финтех-компании.

Что произойдет, если сделка по спасению SVB, материнской компании Финансы технологических стартапов, T будет реализована? Или если вкладчики получат обратно только 40%-50% своих денег? Это будет глубокая заморозка технологий. Остерегайтесь небольших банков.

«У правительства есть около 48 часов, чтобы исправить ошибку, которая вскоре станет непоправимой», — заявил генеральный директор Pershing Square Билл Экман. твитнул на выходных«Эти изъятия приведут к истощению ликвидности общественных, региональных и других банков и положат начало разрушению этих важных учреждений».

«Тысячи самых быстрорастущих и инновационных компаний с венчурным капиталом в США уже на следующей неделе начнут не выплачивать зарплату», — продолжил он.

Важные Мероприятия

Конференция и фестивали SXSW (Остин, Техас)

15:00 по гонконгскому/сингапурскому времени (7:00 по всемирному координированному времени)Заседание Еврогруппы

7:30 утра по гонконгскому/сингапурскому времени (23:30 UTC)Индекс потребительских настроений Westpac в Австралии (март)

CoinDesk ТВ

Если вы пропустили, вот последний эпизод«Первопроходец» на CoinDesk ТВ:

Bitcoin и Ether падают, поскольку генеральный прокурор Нью-Йорка утверждает, что Ether является ценной бумагой в иске KuCoin

Является ли эфир (ETH), собственная Криптовалюта блокчейна Ethereum и вторая по величине рыночная капитализация, инвестиционной ценной бумагой? Профессор права Пенсильванского университета Дикинсона Тоня Эванс присоединилась к «First Mover» для обсуждения. Кроме того, Криптo Bitwise Райан Расмуссен поделился своей реакцией на Криптo , когда число рабочих мест в США выросло на 311 000 в феврале. А соучредитель Rosetta Analytics Анджело Кальвелло высказался о крахе крипто-дружественного банка Silvergate.

Заголовки

Circle «покроет любой дефицит» резервов USDC , вызвав Rally стейблкоинов:Для восполнения дефицита компания планирует использовать корпоративные ресурсы, включая внешний капитал.

Вкладчики банков Кремниевой долины получат доступ ко «всем» фондам в понедельник, заявляют федеральные регуляторы:«Сегодня мы предпринимаем решительные действия по защите экономики США путем укрепления доверия общественности к нашей банковской системе», — говорится в совместном заявлении.

Под пристальным вниманием находятся денежные резервы стейблкоина USDC на сумму 43 млрд долларов США в обанкротившемся банке Кремниевой долины:USDC компании Circle, второй по величине стейблкоин с рыночной капитализацией в 43 миллиарда долларов, хранил нераскрытую часть своих денежных резервов в размере 9,8 миллиарда долларов в обанкротившемся Silicon Valley Bank.

История двух банков: почему рухнули Silvergate и Silicon Valley Bank:Каждый банк США сталкивается с аналогичным структурным давлением, которое привело некогда любимый банк криптовалюты на Луну, а затем в могилу.

Акции Signature Bank упали на 12% из-за нестабильной ситуации, поскольку распродажа продолжается:Банковский сектор в целом в пятницу упал еще на 4%.

Ликвидации в сети манят, поскольку эфир падает до 2-месячного минимума:Общая сумма ончейн-позиций в размере 119 миллионов долларов США может быть ликвидирована, если эфир упадет еще на 20%.

Как судьи США могут спасти Криптo от SEC:Разделение властей дает надежду отрасли, находящейся под атакой бесконтрольной исполнительной власти, считает Майкл Кейси, директор по контенту CoinDesk.