Как биткоинеры должны следить за симпозиумом ФРС в Джексон-Хоуле

Когда в пятницу Джером Пауэлл поднимется на трибуну ежегодного экономического симпозиума Федеральной резервной системы, который в этом году проводится виртуально, но традиционно NEAR от Джексон-Хоул, штат Вайоминг, он, скорее всего, выступит с речью, которая за последние два месяца претерпела множество изменений.

Хотя многие участники рынка ожидают, что председатель ФРС объявит дату и темпы сокращения покупок облигаций на сумму 120 миллиардов долларов в месяц, некоторые экономисты говорят, что доминирование дельта-варианта COVID-19 делает такое заявление менее определенным.

«Я ожидал, что он объявит о планах по сокращению, но увеличение варианта «Дельта» делает это менее вероятным», — сказал Дэвид Бекворт, бывший международный экономист Министерства финансов США.

«Мы точно знаем, что осторожность возросла, но экономика по-прежнему быстро растет, инфляция высокая», — сказал Бекворт, ныне старший научный сотрудник Mercatus Center в Университете Джорджа Мейсона. «Я думаю, можно привести доводы в пользу того, почему они все равно могут пойти дальше и свернуть».

Некоторые Криптo рассматривают сворачивание как препятствие для спекуляций Bitcoin , поскольку количественное смягчение, как правило, считается, дает инвесторам ликвидность для большего инвестирования в более рискованные активы. Из-за макроэкономической неопределенности, созданной ходом пандемии, биткоинеры могут продолжать рассчитывать на то, что количественное смягчение останется тем же темпом или будет сворачиваться более медленными темпами, чем можно было ожидать несколько месяцев назад — когда ограничения, связанные с коронавирусом, казалось, приближались к концу, поскольку вакцины стали более широко распространенными.

«Я бы с большей уверенностью сказал, что он собирается подать сигнал о чем-то более конкретном, чем комитет, если бы это было, может быть, два месяца назад», — сказал Стивен Келли, научный сотрудник Йельской программы по финансовой стабильности. «Я предполагаю, что он порвал пару черновиков за прошедшие недели, учитывая состояние вируса Дельта и тот факт, что сама конференция перешла в онлайн из-за сбоев».

Вполне возможно, что Пауэлл займется вопросом стейблкоинов — цифровых токенов, привязанных к государственным валютам, таким как доллар США, — и финансовой стабильности, учитывая, что этот вопроспридумалв прошлом месяце в ФРСпротоколы заседанийОднако, учитывая важность денежно-кредитной Политика в Джексон-Хоуле, маловероятно, что Криптo будет затронута в речи, сказал Бекворт.

Пауэлл также, вероятно, пересмотрит то, чему научился центральный банк на данный момент с внедрением своей гибкой структуры таргетирования средней инфляции. Структура появилась в хорошее время, поскольку она позволила ФРС отреагировать на промахи инфляции 2020 года, но этот прошлый год также затруднил оценку успешности структуры, поскольку большая часть высокой инфляции — это инфляция со стороны предложения, а не инфляция по всем ценам, добавил Бекворт.

В протоколе заседания ФРС в прошлом месяце должностные лица центрального банка выразили заинтересованность в отмене привязки количественного смягчения к процентным ставкам, что могло бы предоставить ФРС больше гибкости для маневра, не вызывая при этом«спад истерики,«Ожидания рынка относительно ставки по федеральным фондам растут, поскольку инвесторы ожидают Социальные сети повышения процентных ставок», — сказал Келли.

Поскольку большая часть инфляции была вызвана узкими местами в цепочке поставок, ФРС T будет чувствовать особого давления, чтобы смягчить меры в ответ на заголовки об инфляции. Пауэлл охарактеризовал повышенный уровень инфляции как «временный».

«Есть причина, по которой они делают эти покупки на миллиарды и триллионы, в том, что для воздействия требуется очень много», — сказал Келли. «Даже с сотнями миллиардов долларов QE, о которых мы говорим, возможно, воздействие составит 100 базисных пунктов — если повезет — по 10-летней доходности».

Общая инфляция сдержана, сказал экономист Стэнфорда Эрик Бриньолфссон. «10-летняя реальная доходность составляет минус 1%», — сказал он. Это номинальная доходность государственных BOND США за вычетом уровня инфляции.

«Это говорит нам о том, что люди готовы давать деньги правительству США под отрицательные реальные процентные ставки, поэтому нет никаких реальных доказательств перегрева экономики по этому показателю», — сказал Бриньолфссон.

Бриньолфссон добавил, что с рассмотрением Конгрессом законопроекта об инфраструктуре стоимостью 1 триллион долларов давление на ФРС в плане поддержания экономического роста может ослабнуть.

«Когда правительство тратит деньги, имеет огромное значение, тратятся ли они на инвестиции, например, в инфраструктуру, или на текущее потребление, например, выплаты физическим лицам», — сказал Бриньолфссон. «Если они тратятся на инвестиции, то это означает, что производительность будет расти, мощности будут расти, а инфляция будет снижаться. Если они тратятся на потребление, то у вас T будет большего предложения, и у вас T будет большего выпуска».

По словам Бриньолфссона, на данный момент неизвестно, когда снижение безработицы приведет к росту общей инфляции, и ФРС, политики и Конгресс захотят проверить, насколько далеко они могут зайти в развитии экономики.

«Большую часть последнего десятилетия ФРС терпела неудачу, имея безработицу выше целевого показателя, а также инфляцию ниже целевого показателя», — сказал он. «Оба эти фактора указывают на одно и то же: ФРС была слишком жесткой».