Paano Dapat Panoorin ng mga Bitcoiners ang Jackson Hole Symposium ng Fed

Nang umakyat si Jerome Powell sa podium noong Biyernes sa taunang economic symposium ng Federal Reserve, na ginanap halos ngayong taon ngunit tradisyonal NEAR sa Jackson Hole, Wyo., malamang na maghatid siya ng talumpati na nagkaroon ng maraming rebisyon sa nakalipas na dalawang buwan.

Bagama't maraming mga kalahok sa merkado ang umaasa na ang Fed chair ay mag-anunsyo ng isang petsa at bilis para sa pag-taping na ito ay $120 bilyon sa isang buwan ng mga pagbili ng mga bono, ang dominasyon ng variant ng Delta ng Covid-19 ay ginagawang hindi tiyak ang naturang pahayag, sabi ng ilang mga ekonomista.

"Inaasahan ko na marahil ay ipahayag niya ang mga plano para sa pag-taping ngunit ang pagtaas sa variant ng Delta ay ginagawang mas malamang," sabi ni David Beckworth, isang dating internasyonal na ekonomista sa U.S. Treasury Department.

"Alam namin na tiyak na mayroong higit na pag-iingat ngunit ang ekonomiya ay mabilis pa ring lumalaki, mataas ang inflation," sabi ni Beckworth, ngayon ay isang senior fellow sa Mercatus Center sa George Mason University. "Sa tingin ko maaari kang gumawa ng isang kaso kung bakit maaari pa rin silang magpatuloy at mag-taper."

Nakikita ng ilang Crypto analyst ang tapering bilang isang balakid para sa haka-haka ng Bitcoin , dahil ang quantitative easing ay karaniwang iniisip na magbibigay sa mga mamumuhunan ng pagkatubig upang mamuhunan nang higit pa sa mga mas mapanganib na asset. Dahil sa kawalan ng katiyakan ng macroeconomic na dulot ng takbo ng pandemya, maaaring patuloy na umasa ang mga bitcoiner sa quantitative easing na nananatili sa parehong bilis o pag-taping sa mas mabagal na bilis kaysa sa inaasahan ilang buwan na ang nakalipas – nang ang mga paghihigpit na nauugnay sa coronavirus ay mukhang malapit nang matapos, dahil ang mga bakuna ay naging mas malawak na naipamahagi.

"Mas may kumpiyansa akong sasabihin na siya ay magsenyas ng isang bagay na mas konkreto kaysa sa komite kung ito ay marahil dalawang buwan na ang nakakaraan," sabi ni Steven Kelly, isang research associate sa Yale Program on Financial Stability. "Ipagpalagay ko na napunit niya ang ilang mga draft sa mga intervening na linggo dahil sa estado ng Delta virus at ang katotohanan na ang kumperensya mismo ay lumipat online dahil sa mga pagkagambala."

Posibleng makisali si Powell sa isyu ng mga stablecoin – mga digital na token na naka-link sa mga pera na ibinigay ng gobyerno gaya ng dolyar ng U.S. – at katatagan ng pananalapi dahil sa isyu. dumating up sa Fed noong nakaraang buwan minuto ng pagpupulong. Ngunit dahil sa kahalagahan ng Policy sa pananalapi sa Jackson Hole, malamang na hindi lalabas ang Crypto sa pagsasalita, sabi ni Beckworth.

Malamang na susuriin din ni Powell kung ano ang natutunan ng sentral na bangko sa ngayon sa pagpapatupad ng flexible average na inflation targeting framework nito. Ang balangkas ay dumating sa isang magandang panahon dahil pinahintulutan nito ang Fed na tumugon sa 2020's inflation misses, ngunit nitong nakaraang taon ay naging mas mahirap din ang pagtatasa ng tagumpay ng framework dahil karamihan sa mataas na inflation ay supply-side inflation at hindi inflation sa lahat ng mga presyo, dagdag ni Beckworth.

Sa mga minuto ng pagpupulong ng Fed noong nakaraang buwan, ang mga opisyal sa sentral na bangko ay nagpahayag ng interes sa pag-delink ng quantitative easing mula sa mga rate ng interes, na maaaring magbigay sa Fed ng higit na kakayahang umangkop upang maniobra nang hindi nagiging sanhi ng isang "taper tantrum,” kung saan ang mga inaasahan sa merkado para sa rate ng pondo ng Fed ay tumaas dahil inaasahan ng mga mamumuhunan na Social Media ang mga pagtaas ng interes, sabi ni Kelly.

Dahil ang karamihan sa inflation ay hinimok ng mga bottleneck ng supply chain, ang Fed ay T makadarama ng labis na presyon upang mag-taper bilang tugon sa mga headline ng inflation. Inilarawan ni Powell ang mataas na rate ng inflation bilang "transitory."

"May dahilan kung bakit nila ginagawa ang mga pagbiling ito sa bilyun-bilyon at trilyon, ay dahil ito ay nangangailangan ng napakaraming epekto nito," sabi ni Kelly. "Kahit na may daan-daang bilyong dolyar ng QE na pinag-uusapan natin, marahil isang 100 na batayan ang epekto - kung ikaw ay mapalad - sa 10-taong ani."

Ang pangkalahatang inflation ay napasuko, sabi ng ekonomista ng Stanford na si Erik Brynjolfsson. "Ang 10-taong tunay na ani ay negatibong 1%," sabi niya. Iyan ang nominal na yield sa US government BOND, binawasan ang inflation rate.

"Ang sinasabi nito sa amin ay ang mga tao ay handang magpahiram ng pera sa gobyerno ng US sa mga negatibong tunay na rate ng interes, kaya walang tunay na katibayan ng pag-init ng ekonomiya sa pamamagitan ng sukatan na iyon," sabi ni Brynjolfsson.

Sa pamamagitan ng $1 trilyong imprastraktura bill na dumaan sa Kongreso, ang presyon sa Fed upang mapanatili ang paglago ng ekonomiya ay maaaring mabawasan, idinagdag ni Brynjolfsson.

"Kapag ang gobyerno ay gumastos ng pera, ito ay gumagawa ng isang malaking pagkakaiba kung iyan ay ginagastos sa pamumuhunan tulad ng imprastraktura, o kung ito ay ginugol sa kasalukuyang pagkonsumo, tulad ng mga pagbabayad sa mga indibidwal," sabi ni Brynjolfsson. "Kung ito ay ginugol sa pamumuhunan, ibig sabihin, ang produktibidad ay lalago, ang kapasidad ay lalago, at ang inflation ay bababa. Kung ito ay ginugol sa pagkonsumo, kung gayon T kang karagdagang suplay, at T kang karagdagang output."

Sa ngayon, hindi alam kung kailan ang mas mababang kawalan ng trabaho ay hahantong sa mas pangkalahatang inflation at gusto ng Fed, mga policymakers, at Kongreso na subukan kung hanggang saan nila maitulak ang ekonomiya, sabi ni Brynjolfsson.

"Para sa karamihan ng nakaraang dekada, ang Fed ay hindi nakuha sa pamamagitan ng pagkakaroon ng kawalan ng trabaho na mas mataas kaysa sa kung ano ang kanilang target, at pagkakaroon din ng inflation na mas mababa kaysa sa kung ano ang kanilang target," sabi niya. "Ang parehong mga punto sa parehong direksyon na ang Fed ay masyadong mahigpit."