Криптo лонги и лонги: этот медвежий рынок может не продлиться долго

Криптовалюты находятся на медвежьем рынке.

Это не тот вызов, к которому следует относиться легкомысленно. Аналитики уже дважды в этом году преждевременно делали прогнозы о медвежьем рынке, бездумно применяя стандартную рубрику (падение рыночного бенчмарка на 20%).

В криптовалютах,Bitcoin является эталоном для всего рынка. Доминирование Bitcoin , его доля в оценочной общей рыночной стоимости всех криптовалют, снизилось до середины 40-х годов, и оно по-прежнему не имеет аналогов в акциях. Если бы Apple, крупнейшая компания в S&P с рыночной капитализацией в 2,2 триллиона долларов, управляла такой же большой долей общей рыночной капитализации S&P 500, как Bitcoin среди криптовалют, это была бы компания стоимостью 17 триллионов долларов. В результате, все доходы Криптовалюта , как правило, имеют сильную корреляцию с Bitcoin.

Эта колонка первоначально появилась вКриптo Лонг и Шорт, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk для профессиональных инвесторов.

Для Bitcoin падение на 20% является обычным явлением на пути к новым историческим максимумам. Ранее в этом квартале мы определили простой метод определения того, привело ли такое падение (или рост) к новому режиму рынка: изменение на 20% в индексе цен на Bitcoin CoinDesk (XBX), за которым следует не менее 90 дней, в течение которых Bitcoin не возвращается к своему предыдущему максимуму (или минимуму).

На приведенной выше диаграмме отслеживаются бычьи и медвежьи Рынки Криптовалюта на протяжении многих лет с использованием этой методологии. XBX достиг своего исторического максимума 14 апреля (UTC): $64 888,99. К 22 апреля он упал более чем на 20%, до минимума в $50 500. (С тех пор он падал до $28 825,76.) По состоянию на воскресенье до этого 90-дневного порога осталось 24 дня.

Предсказывать, что Bitcoin T восстановится до $65 000 в течение следующих трех недель, T кажется особенно смелым шагом. Но это Bitcoin. На момент написания этой статьи XBX стоит $33 493,55. Восстановление его ATH будет означать прирост в 93,7%. С момента создания XBX в апреле 2014 года Bitcoin проделал такой 24-дневный пробег не менее 25 раз.

Вот почему я T думаю, что в июле этот показатель достигнет 26-го значения, но я считаю, что этот медвежий рынок будет недолгим.

Альтернативы спотового рынка

В настоящее время две альтернативы ослабляют давление покупателей на спотовом рынке.

1. Скидка GBTC

Акции Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), крупнейшего Bitcoin фонда, торгуются с дисконтом к чистой стоимости активов с февраля. Это вряд ли изменится, потому что большой пакет акций в доверительном управлении приближается к истечению срока блокировки в июле. GBTC не может быть погашен, но некоторые инвесторы, которые могли купить Bitcoin на спотовом рынке, скорее всего, воспользуются скидкой. (Раскрытие информации: Grayscale принадлежит Digital Currency Group, материнской компании CoinDesk ; GBTC сопоставлен с индексом цен на Bitcoin CoinDesk .)

2. Избыток ASIC

Судя по пресс-релизу, Пекин LOOKS подавить добычу Bitcoin , и это не просто правительство. Майнеры закрываются по всему Китаю, что приводит к потоку неиспользуемого оборудования для майнинга.

Майнинг Bitcoin — занятие не для слабонервных или людей с недостатком капитала, но в определенных масштабах он предоставляет инвесторам возможность приобретать Bitcoin по цене ниже спотового рынка. Неясно.будут ли простаивающие машины в Китае жизнеспособны в североамериканских операциях или в других растущих горнодобывающих центрах. Если да, то места для размещения может не быть. Тем не менее, некоторые крупные инвесторы, которые в противном случае могли бы купить и держать, несомненно, присматриваются к все более привлекательным прогнозам капитальных затрат в альтернативе «добывать и держать».

Рынок без руля

Факты указывают на рост в апреле, вызванный розничной торговлей: объемы альткоинов, включая мем-валюты, такие какDogecoin, затмил Bitcoin на спотовых биржах. Теперь розничные покупки, похоже, исчерпаны.

Между тем, барометры институционального участия, такие как объемы на LMAX Digital и открытый интерес к фьючерсам на Bitcoin CME, не демонстрируют признаков того, что институциональные покупатели спешат скупить падение и занять место розничных покупателей.

Эти кофейные листья могут быть обманчивы, но QUICK вывод заключается в том, что сейчас никто не находится у руля. Сетевые данные подтверждают это, активные адреса упали как в сетях Bitcoin , так и в сетях Ethereum .

«Основы» говорят об обратном

Междуцарствие рынка может указывать на кратковременный медвежий режим между бычьими Рынки. Некоторые сетевые данные подтверждают этот анализ.

У Bitcoin T настоящих «фундаментальных принципов» в том смысле, что Bitcoin T представляет собой требование на денежные потоки. Однако Bitcoin и другие криптовалюты имеют семейство показателей, которые указывают на активность в сетях. Я бы T был настолько наивен, чтобы применять закон Меткалфа (который предсказывает эффект, нет ценить) к цене Bitcoin , но сетевые данные предоставляют еще один уровень понимания, особенно в сочетании с рыночными данными.

Диаграмма выше,из Glassnode Ранее на этой неделе, показывает, что растущая доля Bitcoin , которые перемещались во время недавних распродаж, была «молодыми монетами», т. е. монетами, которые в последний раз перемещались в течение последних шести месяцев. Краткосрочные инвесторы продают, в то время как долгосрочные держатели остаются при своих. Как сказал Лукас Нуцци из Coin Metrics отмеченный На прошлой неделе нереализованные доходы держателей биткоинов T достигли уровней, предшествовавших прошлым крупным обвалам биткоина.

Хорошее время для отпуска

Вывод: Если вы, как и я, планируете отправиться в отпуск в июле, то вы выбрали удачное время.