Будьте бдительны, вкладчик. Насколько безопасен ваш стейблкоин?

Мы часто говорим о том, что центральные банки создают фиатные деньги. На самом деле, большинство фиатных денег создаются не центральными банками, а коммерческими банками. Более того, не все банки, которые создают и хранят фиатные деньги, являются регулируемыми банками. Многие из них являются тем, что мы знаем как «теневые банки». В Криптовалюта сети существует целая теневая банковская индустрия, создающая и хранящая фиатные деньги, или что-то очень на них LOOKS .

Теневые банки — это финансовые учреждения, которые выполняют банковские функции, но T подчиняются банковскому регулированию. К ним относятся инвестиционные банки, небанковские кредиторы, фонды денежного рынка, фонды прямых инвестиций и хедж-фонды, а также страховые компании. К ним также относятся компании специального назначения (SPV), которые являются дочерними компаниями, созданными регулируемыми банками, чтобы позволить им выполнять нерегулируемые функции. К ним относятся банки, головные офисы которых находятся за пределами США, в частности, банки в офшорных юрисдикциях.

Фрэнсис Коппола, обозреватель CoinDesk , внештатный автор и спикер по банковскому делу, Финансы и экономике. Ее книга «Аргументы в пользу количественного смягчения для населения», объясняет, как работают современные методы создания денег и количественного смягчения, и выступает за «вертолетные деньги» для помощи экономикам в выходе из рецессии.

«Теневые доллары», созданные и хранимые теневыми банками, известны как евродоллары. «Евро» здесь T относится к валюте евро и T имеет особого отношения к Европе. В настоящее время евродоллары, как правило, находятся в таких местах, как Каймановы острова и Багамы.

Поскольку евродоллары хранятся вне регулируемой банковской системы США, они не имеют страховки FDIC, а учреждения, в которых они хранятся, не имеют поддержки Федерального резерва США. На самом деле, это «поддельные доллары».

Однако для своих пользователей евродоллары неотличимы от реальных долларов, созданных ФРС и регулируемыми банками США. И когда евродоллары FLOW из теневой банковской системы в регулируемую систему, они становятся реальными долларами. И наоборот, доллары, созданные ФРС и регулируемыми банками США, становятся евродолларами, когда они отправляются в офшоры или за границу. Система работает до тех пор, пока сохраняется подразумеваемый обменный курс 1:1 между евродолларами и реальными долларами. Но когда привязка рушится, наступает хаос.

Смотрите также:Вопросы о Tether T исчезнут. Волнует ли это рынок Криптo ?

Банк Tether, Deltec, является частью теневой банковской сети. Он расположен на Багамах, в офшорной юрисдикции, находящейся вне сферы регулирования США, и хранит депозиты в долларах США. Deltec Bank не поддерживается Федеральным резервом, а доллары США, которые он хранит, не имеют страховки FDIC. Поэтому депозиты Tether в Deltec Bank, включая резервы наличности, которые Tether заявляет обратно USDTтокены — это евродолларовые депозиты.

Deltec Bank может хранить денежные резервы в ONE или нескольких регулируемых банках США. Но этих резервов может быть недостаточно для обеспечения всех его евродолларовых депозитов. И даже если это так, доллары на депозитных счетах в регулируемых банках не находятся «на хранении». Они выдаются взаймы банку и застрахованы только до лимита FDIC в размере 250 000 долларов на клиента на учреждение. В любом случае, страхование FDIC распространяется только на депозиты в регулируемых банках, а не на депозиты в офшорных теневых банках, даже если эти теневые банки являются клиентами регулируемых банков. Если бы Deltec Bank обанкротился, для его вкладчиков не было бы страхования FDIC. Гарантия Tether, что 1 USDT = 1 USD, таким образом, полностью зависит от того, останется ли Deltec Bank платежеспособным.

См. также: Паскаль Хюгли -Гиперстейблкоинизация: от евродолларов к криптодолларам

Не только Tether полагается на теневые банки. В недавнем интервью главный технический директор Tether Паоло Ардоино сказал, что Не только сам Tether , но и Криптовалюта биржи, являющиеся его основными клиентами, имеют счета в долларах США в Deltec Bank.

Некоторые из этих бирж могут использовать Deltec Bank в качестве своего расчетного банка. Но другие могут просто иметь счета в Deltec, чтобы сделать оплату Tethers более удобной. Вместо того, чтобы переводить доллары США в Deltec Bank каждый раз, когда им нужно пополнить свои Tethers, они могут просто пополнять свой счет Deltec, когда им удобно, и использовать остаток для оплаты большего количества Tethers. Но какой бы подход они ни использовали, деньги, которые они KEEP на депозите в Deltec Bank, не застрахованы FDIC и не обеспечены ФРС. И если их собственные расчетные банки также являются теневыми банками, то любые деньги, которые они имеют в них, также не застрахованы FDIC или не обеспечены ФРС.

Крах фонда денежного рынка Reserve Primary... показывает, насколько катастрофическим может оказаться нарушение подразумеваемой привязки валютного курса.

Tether и его клиенты по обмену Криптo не только полагаются на фиатную теневую банковскую сеть, они сами являются ее частью. И другие эмитенты стейблкоинов тоже. Так же, как Tether гарантирует, что 1 USDT = 1 USD, другие эмитенты стейблкоинов также гарантируют, что их монеты эквивалентны долларам США. Они даже называют их долларами США: USDT означает «USD Tether», USDC означает «USD Coin» и т. д. Но стейблкоины, за редкими исключениями, создаются нерегулируемыми финансовыми учреждениями, у которых нет страховки FDIC и поддержки ФРС. На самом деле стейблкоины — это «поддельные доллары».

См. также: Фрэнсис Коппола -Рост популярности стейблкоинов основан на дыме и зеркалах

Можно ли обменять стейблкоины, такие как USDT и USDC , на доллары США в соотношении 1:1, полностью зависит от наличия достаточных резервов в долларах США и платежеспособности банков, которые держат эти резервы. Если реальных долларов T хватит, чтобы заплатить всем тем, кто хочет снять свои средства, привязка обменного курса 1:1 сломается, и держатели монет T смогут вернуть все свои деньги.

Крах фонда денежного рынкаРезервный первичный во время финансового кризиса 2008 года показал, насколько катастрофическим может быть нарушение подразумеваемой привязки валютного курса, как эта. Инвесторы в фонд денежного рынка платят доллары в обмен на акции фонда. До 2008 года фонды денежного рынка позиционировали себя как высокопроцентные версии застрахованных депозитов в банках США. Было широко распространено мнение, что акционеры всегда смогут снять то, что они вложили, что ни один фонд не «сломает доллар». Итак, 1 акция = 1 доллар США. Звучит довольно похоже на стейблкоин, не T ли?

Reserve Primary MMF T имела 100% денежных резервов, обеспечивающих ее акции. Она инвестировала в коммерческие бумаги, выпущенные, среди прочего, теневым банком Lehman Brothers. Когда Lehman Brothers обанкротился в сентябре 2008 года, стоимость ее коммерческих бумаг рухнула до нуля, и Reserve Primary MMF больше не могла гарантировать привязку 1:1. Она объявила своим акционерам, что она могли вернуть только 97 центов за каждый вложенный доллар.

Заявление Reserve Primary MMF, сделанное сразу после краха Lehman Brothers и краха страховой компании AIG, вызвало шок в финансовой системе. Огромные суммы денег ушли из теневой банковской сети в регулируемые банки и казначейские облигации США. Чтобы остановить бегство, ФРС спасла теневую банковскую сеть, восстановив сломанную привязку и вернув доверие к евродолларам.

См. также: JP Koning -Что имеет в виду Tether , когда говорит, что он «регулируется»

Как и акционеры Reserve Primary MMF, трейдеры Криптовалюта рассматривают стейблкоины как просто разновидность доллара США. Конечно, трейдеры знают, что обменный курс не гарантирован, и не все эмитенты стейблкоинов имеют 100% резервы наличности. Но, эй, ФРС уже спасала теневые банки, не так ли ? Почему бы ей T спасти стейблкоины?

К сожалению для Криптo , стейблкоины и их банки NEAR не так опасны для мировой финансовой системы, как Lehman Brothers, AIG, Reserve Primary MMF и остальные теневые банки, которые рухнули в 2008 году. Если Tether рухнет, Криптo будет серьезно нарушен, но остальной мир вряд ли это заметит. И мало кто будет терять сон из-за краха небольшого багамского банка.

Ни у ФРС, ни у FDIC нет никаких оснований гарантировать, что Криптo смогут вывести свои доллары США из стейблкоинов и бирж, на которых они их разместили. Таким образом, достоверность обещаний, данных Криптo банками, полностью зависит от адекватности их резервов. К сожалению, это, похоже, чрезвычайно изменчиво. Так что «предостережение вкладчику,” мы могли бы сказать. Выбирайте стейблкоин тщательно.