Азиатские институты наконец-то теплеют к Криптo хедж-фондам

Вывод:

• Азиатские институциональные инвесторы, в основном состоятельные частные лица и семейные офисы, проявляют все больший интерес к цифровым активам, а некоторые из них выделили часть своих портфелей в Криптo хедж-фонды.
• По словам участников рынка, этот интерес подогрели мрачные макроэкономические перспективы и новости о Libra от Facebook и цифровой валюте центрального банка Китая.
• Криптo хедж-фонды в регионе сталкиваются с трудностями при выходе на рынок, включая лицензирование, банковское обслуживание, хранение и страхование.

Азиатские институциональные инвесторы, в основном состоятельные частные лица и семейные офисы, незнакомые с цифровыми активами, все чаще проявляют интерес к размещению небольшой части своих портфелей в Криптo хедж-фондах.

В отличие от прошлых лет, некоторые действительно решились и сделали такие вложения, и, скорее всего, за ними Социальные сети и другие, говорят отраслевые эксперты.

Проблема в том, что, как и в других частях мира, нетерпимость банковского сектора к криптовалютам и нормативные требования создают серьезные препятствия для запуска таких фондов и, следовательно, для более широкого институционального принятия в Азии.

Этот год стал решающим поворотным моментом для BBShares, Криптo фонда из Гонконга, обслуживающего институциональных инвесторов в Азии. Фирма находится на пути к достижению выделенного капитала в размере $10 млн до конца года, в основном от состоятельных частных лиц и семейных офисов, в то время как традиционные финансовые институты остаются в стороне.

Большая часть капитала поступила в течение последних четырех месяцев после того, как новости о проекте Facebook Libra и росте курса биткоина с начала этого года вызвали интерес инвесторов.

«Темпы инвестирования [институциональных] инвесторов в Криптo в этом году были намного быстрее», — сказал Джетт Ли, главный инвестиционный директор BBShares, ранее работавший в Bank of New York Mellon. «Спрос на безопасное и эффективное инвестирование институциональных активов в Криптo довольно высок».

Тяньтянь Кулландер, соучредитель азиатской Криптo торговой компании Amber Group, разделяет это мнение.

«Интерес определенно есть», — сказал он. «Частота [запросов институциональных инвесторов об инвестициях в Криптo ] заметно возросла в последние месяцы».

При этом количество Криптo -фондов, расположенных в Азии, по-прежнему невелико. Согласно отчету об исследовании консалтинговой фирмы PwC за 2019 год, около пяти процентов мировых Криптo -фондов находятся в Сингапуре, по сравнению с 64 процентами в Соединенных Штатах.

Эти фонды структурированы во многом как традиционные хедж-фонды, используют такие стратегии, как количественная торговля, арбитраж, только длинные и длинные-короткие позиции, и стремятся генерировать альфа-доходность, или доходность выше рыночной, для институциональных инвесторов.

Бесплатная реклама

Ряд участников рынка отметили значительный рост интереса инвесторов к Криптo после того, как в июне Facebook официально объявил о планах запуска Libra.

«Это лучшая реклама, на которую можно надеяться для Криптo», — сказал Цзяньбо Ван, главный инвестиционный директор CYBEX, децентрализованной биржи криптоактивов. «После объявления о Libra люди чувствуют, что им нужно рассмотреть возможность инвестирования в эту сферу».

Если Libra — идеальная Реклама, то все более правдоподобные сообщения о планируемой Народным банком Китая (НБК) цифровой валюте служат официальным благословением.

Только в августе китайский центральный банк сделал несколько публичных комментариев о своем запланированном цифровом юане, который может стать первым в мире. Подчеркивая серьезность проекта, специальная группа разрабатывает систему в отдельном офисе с ограниченным доступом с начала этого года.

Помимо двух непосредственных катализаторов, несколько макроэкономических факторов также могут усилить интерес инвесторов. Цена биткоина подскочила на 120 процентов с начала года в 2019 году — самый эффективный актив в 2019 году с огромным отрывом.

Для сравнения: в число наиболее эффективных активов в 2019 году вошли индекс недвижимости США (оцениваемый индексом MSCI REIT) и акции США (оцениваемые индексом Russell 3000) — оба выросли примерно на 20 процентов, согласно данным SeekingAlpha.

Огромная доходность биткоина вызывает у инвесторов FOMO, страх упустить что-то. Отрицательные процентные ставки в Европе и мрачные экономические перспективы во всем мире делают вложение в Криптo , рассматриваемую как некоррелированный актив, не подверженный колебаниям на традиционных Рынки , гораздо более привлекательным.

«Нисходящая тенденция в макроэкономической среде способствовала интересам инвесторов. Глаза людей стали BIT более открытыми в отношении Криптo», — сказал Райан Рабалья, руководитель отдела торговли в OSL Brokerage, брокерской компании цифровых активов в Гонконге. «Определенно есть чувство пробуждения в отношении Криптo , поскольку инвесторы страдают от всевозможных «войн» и проблем по всему миру».

Пояс и дорога

Безусловно, путь к более широкому институциональному принятию торговли Криптo в Азии может оказаться ONE .

Даже после того, как инвесторы решают вложить активы в Криптo, существует множество проблем с фактическим использованием капитала.

Варианты ограничены, особенно в Азии. Инвесторы могут либо покупать Криптo напрямую, либо делать это через доверительного управляющего, сказал Кеннет Сюй, генеральный директор зарегистрированного в Гонконге Криптo InVault Trust.

Но нужны более сложные и универсальные продукты, чтобы обеспечить альфа-генерирующие доходы за пределами односторонней ставки. Предоставление этой возможности путем создания Криптo фонда, который может принимать деньги от аккредитованных и институциональных инвесторов, — непростая задача.

Самые основные услуги инвестиционных фондов, такие как открытие банковского счета, администрирование фонда, кастодиальное обслуживание, страховое покрытие и аудит, труднодоступны или просто недоступны управляющим Криптo в Азии.

Открытие банковского счета для компании по управлению Криптo в Китае практически невозможно, учитывая нормативные и валютные ограничения. Между тем, банки в Гонконге и Сингапуре в целом недружелюбны к этому типу счетов из-за предполагаемых рисков, связанных с Криптo .

BBShares заявила, что на подготовку ушло больше года. Компания обратилась к американскому кастодиану, чтобы обеспечить хранение и страховое покрытие для своих фондов, и создала внутреннюю систему управления активами для соответствия требованиям соответствия в Гонконге и Сингапуре.

Point95 Global, еще один Криптo хедж-фонд, базирующийся в Гонконге, также начал подготовку с весны 2018 года и в настоящее время совершенствует внутренние процессы, планируя привлечь внешний капитал в 2020 году.

«Нам пришлось строить машину и дорогу одновременно», — сказал Лин Чунг, генеральный директор Point95 Global, ранее работавший в JP Morgan. «Каждый шаг был сложным и занимал много времени».

И BBShares, и Point95 Global также обратились к США для открытия банковских счетов, что обычно требует, чтобы в состав управленческой команды входили граждане США или держатели грин-карты, а также специалисты с достаточным опытом работы в сфере управления инвестициями. Для некоторых команд это требование выполнить нелегко.

«Экосистема в Азии T хочет рисковать», — сказал ONE отраслевой эксперт, не пожелавший публично делать критический комментарий. «От регуляторов до финансовых учреждений они привыкли быть последователями. Они просто хотят подождать и скопировать то, что сработало на развитых Рынки».

Преимущество первопроходца?

Тем не менее, есть явные признаки того, что в Азии наконец-то происходят конкретные события.

Для сторонников институционального принятия подготовка до того, как учреждения начнут массово вкладывать капитал в Криптo, дает преимущество первопроходца.

«T ждать, пока учреждения начнут вкладывать деньги завтра. Это будет слишком поздно», — сказал Чунг из Point95 Global.

Трудно предсказать, что произойдет с регулируемыми Криптo в ближайшие три года или даже в следующем году, сказал Ли из BBShare. «Этот рынок движется очень быстро. Но мы очень оптимистично настроены относительно долгосрочного потенциала криптовалют и ценностного предложения нашего фонда».

Другие думают о создании промежуточных продуктов, таких как управляемые счета, поскольку стоимость создания и эксплуатации лицензированного Криптo хедж-фонда очень высока.

Учитывая, что большинство инвесторов, которые сегодня вкладывают капитал, являются состоятельными частными лицами и семейными офисами, управляемый счет может стать достойным вариантом. Jianbo Wang из CYBEX и Point95 Global рассматривают возможность запуска таких услуг в ближайшее время.

Другие не так торопятся. Кулландер из Amber сказал, что многие запросы, которые видит его фирма, все еще останавливаются на запросе. «Если они ковыряются только сейчас, то, скорее всего, они будут очень медленными».

Такая осторожность может создавать свои собственные риски.

«Разумеется, разговоров было больше, чем действий», — сказал Сюй из InVault. « Криптo может потребоваться два года на подготовку всей документации, лицензий и выполнение требований соответствия. Но в мире Криптo рынок может перевернуться за это время».

Это может быть правдой. Но для первопроходцев выгода стоит риска.

Банкнотыизображение через Shutterstock