Bitcoin — это новый системный риск

Престон Бирн — независимый консультант и основатель Tomram LLC, а также бывший главный операционный директор Monax Industries, поставщика корпоративного программного обеспечения на основе блокчейна.

Последние новости ясно показывают, что новички в Bitcoin понятия не имеют, во что они ввязались.

Bitcoin — это Гом Джаббар высоких Финансы. Шифропанки, которые заселили пространство на сегодняшний день держатьочередь, потому что они не заботятся о деньгах, и поэтому не боятся.

Эти новые люди другие. Единственная причина, по которой они здесь — деньги.

Они пахнут страхом.

Если учесть, что в этот сектор ежемесячно поступают деньги от миллионов наивных любителей, то следует также понимать, что эти любители более восприимчивы к животным инстинктам, чем их стойкие, резкие, менее социально адаптированные, закаленные в боях предшественники.

Они будут склонны бросаться врассыпную.

Таким образом, потрясение для системы, например, закрытие биржи в результате необходимых и запоздалых мер принудительного характера, может привести к потере доверия ко всей экосистеме Криптовалюта в целом и к массовому выходу средств, подобного которому Bitcoin до сих пор не видел.

В недавнемпочта В своем блоге я указал на то, что Bitcoin, позиционировавший себя как своего рода децентрализованный банк, также создавал необоснованные ожидания у своих новых «вкладчиков», что они всегда смогут выкупить свои активы по номиналу, учитывая колоссальное несоответствие между его «рыночной капитализацией» в 200 миллиардов долларов и деньгами новых инвесторов, которые явно намного меньше этой цифры.

Это ожидание опасно, поскольку означает, что в случае кризиса ликвидности люди будут вести себя не так, как люди обязательно ведут себя, когда происходит резкая распродажа акций, а скорее так, как если бы платежеспособность их банка была поставлена под сомнение. Помните набеги на банки?

Поскольку Bitcoin как децентрализованный банк использует частичное резервирование при хронической нехватке долларов, шок может не только BIT снизить цену Bitcoin , но и привести к серьезному дефициту ликвидности и крайней панике.

Кредит приходит к Криптo

В своем посте я написал:

«В текущих условиях существует ряд способов возникновения такого шока. Для начала я серьезно сомневаюсь в способности посредников и трейдеров достаточно быстро пополнять свои долларовые активы, чтобы догнать бумажную прибыль своих вкладчиков и контрагентов в Bitcoin. Существует также вероятность того, что в случае коррекции или принудительных мер банк, не склонный к риску в отношении крупного поставщика услуг, отзовет либо кредит, либо банковские услуги этому поставщику, что поставит под угрозу способность этого поставщика услуг конвертировать BTC в доллары, предоставлять маржинальное кредитование или даже вообще держать фиатные депозиты».

У меня было предчувствие, что люди кредитуют сектор. Я просто T знал, с какой скоростью это кредитование происходит.

К счастью, сегодня днем ​​я читал CoinDesk и репортаж с конференции Consensus:Invest. доставленный:

«Дэн Матушевски, руководитель отдела торговли в Circle Internet Financial, заявил во время утренней панели, что на этом рынке существует «действительно острая потребность» в возможности заимствования.





По его словам, это не только облегчит открытие коротких позиций, но и обеспечит торговые отделы оборотным капиталом для создания Рынки.



В ходе своего выступления [Макс] Боонен из B2C2 признал иронию ситуации, учитывая, что Bitcoin родился как реакция на кредитный кризис 2008 года.



«Энтузиасты Bitcoin действительно, действительно не нравится кредит, - сказал он. Но, добавил он, - «к лучшему или к худшему, кредит является важной частью функционирующего и ликвидного финансового рынка…»



…Еще до того, как институциональные деньги начали поступать, отметил он, «в силу необходимости кредиты вернулись на Рынки Bitcoin и Криптo в целом», при этом основные биржи предлагали кредитное плечо ранним розничным инвесторам».

Итак, кто-то выдает кредиты напрямую на рынок, но мы просто T знаем, кто это делает, сколько это делает и откуда в конечном итоге берется ликвидность для этих кредитных линий.

Кредитное плечо проникает в экосистему и другими способами; например, Coinbase принимает кредитные карты, что по сути является маржинальной торговлей.бабушки, без залога и с процентной ставкой 20%+ годовых.

Учитывая, что довольно много людей, похоже, заинтересованы впокупка Bitcoin таким образом, и эта платформа привлекает несколько сотен тысяч новых пользователей в неделю, то, несомненно, существует системный риск.

Затем есть Bitfinex и Tether, которые я не собираюсь обсуждать, за исключением того, что поделюсь этим отрывком из Нью-Йорк Таймс:

«ONE настойчивый интернет-критик, известный под псевдонимом Bitfinex'ed, написал: несколько очень подробных эссе на Medium утверждая, что Bitfinex, по всей видимости, создает монеты Tether из воздуха, а затем использует их для покупки Bitcoin и повышения цены».

Короче говоря, эти новички-властелины вселенной, слишком молодые (или слишком занятые работой в качестве разработчика в Калифорнии), чтобы знать, что такое финансовый кризис, и слишком дилетанты, чтобы это выяснить, успешно (а) заставляют покупателей использовать кредитное плечо для покупки монет, в некоторых случаях, вероятно, в полном объеме, или (б) убеждают учреждения вкладывать средства в эту колоссальную, одностороннюю, необеспеченную хеджированием безумную торговлю на 300 миллиардов долларов, и пытаются убедить большее их количество делать это в больших объемах.

Это может стать серьезным

Люди реагируют на Большой пузырь 2017 года двумя, не обязательно взаимоисключающими способами: с ONE стороны, предвосхищающее злорадство, с другой — ужас.

До сих пор реакция основных Финансы была первой, а трактовка темы The Wall Street Journal была более или менее длинная шутка.

Но хотя есть что-то невыразимо ехидное в том, как пенсионер пытается показать, что он крут и "в теме детей" благодаря своему положению в "большой монете", тот факт, что он это делает, поднимает очень серьезные вопросы о риске, вызванном пузырем (и сопутствующих негативных внешних эффектах для общества), что заслуживает более пристального внимания. На данный момент условная стоимость сектора Криптовалюта составляет примерно треть размера Долгосрочное управление капиталомна пике популярности.

Криптовалюта , по общему признанию, намного меньше пузыря субстандартного кредитования, лопнувшего десять лет назад, который был примерно на два порядка больше, чем Bitcoin сегодня. Но Bitcoin несколько раз демонстрировал постоянную способность бросать вызов недоброжелателям вроде меня и расти на порядок меньше чем за 12 месяцев; если он сделает это снова, он будет в три раза больше LTCM. LTCM сам по себе едва не разрушил мир в 1998 году.

Если мы T будем осторожны, это тот рынок, на котором финансовое учреждение может очень быстро столкнуться с серьезными проблемами (представьте себе ущерб, который мог бы нанести такой персонаж, как Ник Лисон или Квеку Адоболи, торгуя контрактами на Bitcoin , которые скоро появятся как на CME, так и, как сообщается, на Nasdaq).

Мы знаем, что Криптовалюта маркетинг выписывает чеки Технологии T может обналичить; большинство этих систем непригодны в качестве хребтов для глобальных Финансы. Это вопрос времени, когда уличный игрок станет таким же разочарованным, как я, вспыльчивый предприниматель в области программного обеспечения для блокчейна. Просто никто из новичков не знает, что делает, а большинство старожилов, которые это поняли, держат рты закрытыми из личных интересов.

Другими словами, это катастрофа, которая вот-вот должна случиться. К счастью для нас, 2008 год не древняя история, и тот факт, что Bitcoin — это классический, безумный пузырь, настолько очевиден, что для думающих людей немыслимо иметь с ним дело иначе. Нет никаких оправданий тому, что общество и налогоплательщики, которым пришлось спасать индустрию финансовых услуг в прошлый раз, поступили неправильно.

Просто скажи нет.

Итак, банки, теневые банки и все остальные, имеющие системное значение, я умоляю вас: ради всеобщего блага, под которым я подразумеваю благо Human , KEEP этот мусор и все, что с ним связано, из своих балансов.

На этот раз, пожалуйста, проявите здравый смысл и не нагружайтесь финансовыми активами, созданными на основе пузырей, что вы делали до сих пор с такой предсказуемой регулярностью, чтоЕвропейский центральный банк может это смоделироватьи написать 52-страничную статью на эту тему, которую действительно интересно читать.

Таким образом, когда регулирующие органы наконец приведут эту вечеринку к горькому концу, которого она вполне заслуживает, остальная часть корабля T пойдет ко дну вместе с ней.

Изображение банковского краха черезВикисклад.