Почему регулирование может помочь Bitcoin

Пару недель назад мы опубликовали статью под названием «Почему регулирование Bitcoin T сработает. Здесь Боб Сваруп приводит контраргумент, оценивая, что регулирование может сделать для Bitcoin. У Боба обширный глобальный опыт в области финансовых Рынки, макроэкономики и регулирования. Он также недавно выпустил свою новую книгу Money Mania: Booms, Panics, and Busts from Ancient Rome to the Great Meltdown.

Это товар? Это валюта? Нет, это Bitcoin.

В наши дни виртуальные валюты вызывают некий мессианской пыл, особенно Bitcoin.

Newsweek возобновил выпуск печатной версии 6 марта.эксклюзивная новостьо разоблачении ONE Сатоши Накамото, основателя Bitcoin, что спровоцировало нелепую погоню полиции Keystone за репортерами, спешащими допросить его.

Двумя неделями ранее близнецы Уинклвосс (известные благодаря Facebook) запустилиВинкдексотслеживатьцена Bitcoinи говорили о размере рынка в 400 млрд долларов — примерно в 50 раз больше текущей оценки.

Между тем, бесчисленное множество фирм теперь говорят о приеме биткоинов в качестве оплаты, включая Ричарда Брэнсона для тех, кто хочет совершить космический полетVirgin Галактик; Количество Bitcoin банкоматов резко возросло с момента появления первого запущен в Ванкувере, Канада, в ноябре 2013 года; и армиямайнеры Bitcoinвоссоздают цифровой эквивалент калифорнийской золотой лихорадки.

Сторонники Bitcoin сейчас повсюду, хотя и немного более оборонительные после Mt. Gox. Они ссылаются — по крайней мере, в сентиментальном плане — на аргументы известного австрийского экономиста, Фридрих Хайек, который выступал за свободный рынок конкурирующих денационализированных валют. Предоставьте людям выбор, утверждал Хайек, и они инстинктивно выберут те валюты, которые лучше всего сохраняют свою ценность и меньше всего подвержены прихотям ошибочных политиков.

Конечно, в эпоху, когда доверие к традиционной денежной системе пошатнулось, ограниченный запас биткойна и свобода от Human вмешательства являются мощными активами. Они превратили то, что было интересным интеллектуальным экспериментом, в живую экономику. Сегодня более 100 виртуальных валют — Bitcoin, Ripple, Unobtanium, HoboNickels, iCoin и их племя — борются на рынке размером в 10 миллиардов долларов и продолжают расти.

Но не будем забегать вперед. Ничего из этого недостаточно для создания устойчивой всепроникающей валюты. Причина проста: валюты, которые процветают, делают это потому, что они одобрены и, таким образом, легитимированы государством.

Деньги и государство

Деньги — это социальный конструкт. История показывает нам, что все что угодно — деревянные палки, огромные камни, монеты, золото, коробки с моющим средством, а теперь и фрагменты загадочного компьютерного кода — может функционировать как деньги.

Любое значение, которое мы придаем, передается через полиглот социальных взаимодействий – статус, социальное соответствие и Human поведение – которые кодируют деньги. Без доверия, рожденного из них, не может существовать ни одно средство обмена. Даже когда две страны торгуют, обмениваемые деньги должны быть надежными и конвертируемыми, поэтому они часто используют резервную валюту, такую ​​как доллар США.

[после цитаты]

Но для того, чтобы валюта стала широко распространенной, ее должны принять многие люди. Это подразумевает наличие общества и всеобъемлющих институтов, которые оно создает. Другими словами, это предполагает существование доминирующего государства, которое может влиять на поведение людей. Поэтому успешными валютами оказываются не те, которые обходят государство, а те, которые легитимированы государством.

Как только государство принимает эти безделушки — цифровые или иные — и начинает их регулировать, вы также побуждаете людей искать новые способы приобретения этого нового носителя. Теперь они работают на других, торгуют товарами или услугами и, что важно, начинают использовать этот новый носитель, поскольку начинает возникать всепроникающая социальная иерархия.

История демонстрирует это снова и снова. Наиболее примечательным является указ в 1100 году Генриха I Английский, согласно которому впредь налоги можно будет платить только с помощью талонов — простых деревянных палочек. Он также предписал их форму — рудиментарное средневековое правило — гласящее, что каждый талон должен быть разделен пополам между должником и кредитором, а сумма денег должна быть представлена счетами с тщательно очерченными зарубками.

Результаты были драматичными. Растущая уверенность создала естественный спрос. Необходимость приобретать палки для уплаты налогов означала, что транзакции стали осуществляться с их помощью. В течение следующих семи столетий древесина выступала в качестве заменителя денег, и англичане даже разработали сложную систему государственного финансирования, основанную на счетах.

Положительная сторона регулирования

Разумное регулирование может решить ключевые проблемы, с которыми сейчас сталкивается Bitcoin в своих попытках стать полноценной валютой.

Во-первых, регулирование может создать спрос на биткойны. Делая их средством уплаты налогов или закрытия крупных финансовых транзакций, оно обеспечивает легитимность валюты. Это естественным образом распространяет знания, знакомство и спрос на биткойны среди более широкого круга людей, порождая принятие. Это важно. Большинство американцев сегодня — 80% по даннымнедавний опрос от TheStreet.com – до сих пор не имею представления, что такое Bitcoin .

Этот возросший спрос, в свою очередь, может помочь управлять волатильными колебаниями, которые типичны для Bitcoin сегодня. Волатильность валюты может нравиться спекулянтам, желающим получить прибыль, но компании по-прежнему подают налоговые декларации и ведут счета в долларах, евро и других основных валютах.

Необходимость обратного конвертирования из биткоинов в эти валюты и поддержания стабильной маржи означает, что многие будут отдавать приоритет стабильности доходов, а не постоянному мониторингу колебанийцены на BitcoinНо по мере того, как все больше людей принимают Bitcoin, рынок становится более ликвидным, что естественным образом снижает волатильность и делает транзакции с Bitcoin чем-то большим, чем просто маркетинговый трюк.

Во-вторых, обоснование регулирования всегда простое: Рынки могут рухнуть и вызвать финансовый кризис. Это неудивительно — то, что мы называем финансовыми Рынки, — это не более чем собирательное существительное для надежд, жадности и страхов бесчисленных людей, толкающихся друг с другом в постоянной погоне за богатством (и статусом).

Широкое использование любой валюты, включая Bitcoin, основано на уверенности в ее «безопасности». Таким образом, валюты зависят от качественной метрики уверенности для своего долгосрочного выживания.

Bitcoin — больше, чем большинство других валют — подвержен риску «банковских набегов». Ограниченный квант — максимум 21 миллион — проблематичен для нужд более широкой экономики, которая структурно зависит от заимствований. Если биткоины получат более широкое признание, простые транзакции, включающие обмен, вскоре уступят место заимствованиям и кредитованию в биткоинах.

Эта финансиализация является неизбежным следствием Human инноваций, поскольку люди стремятся делать деньги из этих контуров спроса и предложения. Но учитывая ограниченность количество биткойнов, неизбежно возникнут и узкие места, поскольку спрос порой превышает предложение, и люди перенапрягаются.

При отсутствии внешних мер безопасности, которые бы внушали общественное доверие, люди с большей вероятностью поддадутся панике при первых признаках неприятностей, создавая беспорядочную давку, которая может нанести непоправимый ущерб репутации биткоина в глазах потребителей.

Регулирование не предотвратит будущие кризисы Bitcoin , но оно может помочь управлять их влиянием и минимизировать вызванные нарушения. Это критически важно. Как люди, мы испытываем сильное отвращение к потерям и неопределенности. Регулирование обеспечивает эмоциональный бальзам, который смягчает наш хвостовой риск. Оно создает абстрактное неявное доверие к тому, что используемая нами экономическая инфраструктура является надежной, а лучшее поведение подкрепляется угрозой санкций. Хорошее регулирование также фокусируется на прозрачности — важном компоненте, позволяющем нам оценивать риски и принимать обоснованные решения.

Учитывая регулирование и санкции государства, Bitcoin имеет шансы преодолеть свою юность. В противном случае он останется просто очередным интересным экономическим экспериментом, ограниченным нишевыми уголками цифровой вселенной, как сигареты в тюрьме или торговые карты на детской площадке.

Изображение с изображением большого пальца вверхчерез Shutterstock