Hiper-Stablecoinização: De Eurodólares a Criptodólares

Pascal Hügli é o Diretor de Pesquisa daSchlossberg & Co., na Suíça, e autor do livro "Ignore por sua conta e risco: O novo mundo descentralizado do Bitcoin e do Blockchain."

A luta tribal entre Bitcoiners e Ethereans é inabalável. Bitcoin é entendido como “ Cripto”, enquanto Ethereum é rotulado “ Cripto tecnológica”. O Bitcoin é um dinheiro sólido que irá tornar todo o outro dinheiro obsoleto. Ethereum, por outro lado, é visto como uma tecnologia melhor que irá atualizar a camada de liquidação de Wall Street. O conflito é incompreensível para pessoas de fora, e cada comunidade diz que a outra não entendeu o mundo Cripto realobjetivo e ethos.

Você pode imaginar esse conflito acontecendo por anos, uma espécie de "Game of Thrones" para blockchain. Mas há outra maneira, mais esperançosa, de imaginar o futuro. Concebivelmente, o futuro será ONE em que Bitcoin e Ethereum ganharão maior relevância um ao lado do outro (como Michael Casey argumentou em seu coluna recente). Tanto “money Cripto” quanto “tech Cripto” desempenharão seus papéis. Pode não ser no sentido puro imaginado por qualquer um dos dois grupos maximalistas.

Algemas do dólar

Atualmente estamos sob o jugo esmagador do dólar. No século XIX, muitas partes do mundo tinhambanco livre. Os bancos eramgarantidoemissão competitiva irrestrita de moeda e depósito de dinheiro em uma base conversível. Mas gradualmente o paradigma do free banking desapareceu e a moeda fiduciária orquestrada pelo estado tomou conta.

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Após a Segunda Guerra Mundial, grande parte do mundo começou a negociar em dólares, tornando-se uma moedamoeda de reservaAté hoje, os títulos do Tesouro dos EUA fornecem um refúgio seguro em tempos de turbulência financeira, apertando a taxa de câmbio do dólar.controle sobre as Finanças globais.

Maior dependência do dólar significa maior dependência do Federal Reserve. Como um banco nacional, o Fed coloca os interesses nacionais em primeiro lugar. Isso muitas vezes contradiz as preocupações de outros países, deixando-os em uma situação difícil.

À medida que o mundo vem dolarizando, um paradoxo surgiu: embora o banco central dos EUA seja frequentemente criticado por inflacionar sua moeda, os Mercados globais consideram a quantidade disponível de liquidez em dólar insuficiente. Essa falta de liquidez fez com que os atores financeiros em todo o mundo começassem a se ajudar.

Eurodólares necessários

O mundo, especialmente as economias de mercado emergentes, realmente precisa de dólares.surgimento do eurodólarsistema na década de 1960 foi uma consequência direta da incapacidade do Fed de suprir a necessidade implacável do mundo por dólares extras.

Eurodólares são lançamentos contábeis em dólares americanos que são usados para liquidar fluxos de caixa entre vários participantes fora do sistema bancário supervisionado pelo Fed. Como tal, os eurodólares não estão sujeitos às regulamentações bancárias dos EUA. Como o economista Milton Friedmanapontouem 1969, os eurodólares são criados pela caneta do contador.

Corporações, bancos e outros atores internacionais dependem dos Mercados de revendedores fornecendo o suficiente financiamento de eurodólares para manter a liquidez do mercado e pagar a dívida. Esses negociadores privados estão agindo principalmente por meio do sistema bancário paralelo. Como o dólar ascendeu para se tornar a moeda número um do mundo com o mercado de capital mais profundo e líquido, pessoas em todo o mundo estão se endividando em dólares. Há quase 60 biliões de dólaresem dívida denominada em dólar globalmente e imensa demanda para pagar dívida em dólar.

O sistema de criptodólares é mais transparente do que o antigo sistema de eurodólares baseado no sistema bancário paralelo (assim chamado por um motivo).

Os eurodólares são a maneira mundial de lidar com as recorrentes contrações do dólar, uma escassez global de dólares que se manifesta cada vez com maior severidade.

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Mas os eurodólares não são dólares de verdade. Eles são dólares offshore ou podem ser vistos como aproximações do dólar. Em tempos de crise, isso se torna evidente, pois os atores do mercado financeiro se esforçam para adquirir dólares de verdade. Com cada crise, o Fed também tem que injetar mais dólares no sistema, apenas para nutrir o terreno para uma crise futura. Como está em andamentoturbulênciano mercado de recompra e no sistema bancário paralelo mais amplo, as ações do Fed parecem apenas temporariamente acalmar o apetite por mais e mais dólares.

A maior demanda por dólares também implicará em maior depreciação das moedas locais em relação ao dólar, especialmente nos Mercados emergentes. O exemplo mais atual disso é o Líbano, onde a moeda local perdeu pelo menos 50% do seu valor em relação ao dólar este ano. Maiores controles de capital nesses tipos de Mercados podem muito bem estar por vir, o que tornaria mais difícil para os devedores obterem dólares ou eurodólares, para esse assunto.

Entre nas blockchains públicas

Em tempos como estes, blockchains públicos com um ativo nativo livre de responsabilidade podem atuar como redes de liquidação neutras, independentes do sistema financeiro. O cenário está pronto para que Bitcoin e Ethereum sejam usados ​​como veículos para aliviar a escassez global de dólares no mundo.

Por exemplo, as stablecoins do dólar americano – as chamadasCripto rodando em Bitcoin e Ethereum – são uma maneira de obter exposição ao dólar ou proxies de dólar. Como instrumentos de portador nativamente digitais com capacidades de auditoria transparentes e eficientes, os Cripto são fáceis de aceitar e podem ser negociados 24/7/365 com praticamente nenhum tempo de inatividade. Eles também ajudam contornar controles de capital emergentes nas Finanças tradicionais e nos caminhos do eurodólar.

Veja também: Nic Carter –Os formuladores de políticas T devem temer o dinheiro digital: até agora, ele está mantendo o status do dólar

A abordagem do eurodólar foi uma tentativa de atores privados de criar um sistema de financiamento em dólar fora dos EUA, mas ainda dentro do sistema financeiro tradicional. Os Cripto residem principalmente fora do sistema financeiro tradicional liderado pelos EUA. Devido à sua auditabilidade inerente, o sistema de criptodólares é mais transparente do que o antigo sistema de eurodólares baseado no shadow banking (assim chamado por um motivo).

Atualização para o Eurodólar

Estamos começando a ver odolarização de blockchains públicas. Desde março, o valor de stablecoins atreladas ao USD passou de US$ 11 bilhões. O Tether pode ultrapassar o valor de mercado do Ethereum ou mesmo do Bitcoin devido à crescente demanda por dólares sintéticos e suas aproximações.

A hiper-stablecoinização será a atualização para o sistema bancário do eurodólar. Mais uma vez, serão indivíduos privados usando as ferramentas inovadoras em suas mãos para garantir que possam obter a exposição ao dólar de que precisam. Mas, desta vez, as ferramentas são blockchains públicas e tokens criptográficos.

Veja também: Hasu –As stablecoins do USD estão crescendo, mas as taxas de juros zero complicam o modelo de negócios

O sistema bancário paralelo é uma maneira de atores privados prometerem garantias para criar fundos sintéticos em dólar e aproximações. Mas o mundo Cripto em conjunto com a programabilidade de blockchains públicos levará isso um passo adiante. Bitcoin e ETHjá servem como garantia para criar depósitos em dólares e instrumentos de crédito em dólares.

Um novo tipo de banco gratuito em redes públicas de blockchain está no horizonte. Embora os Cripto sejam seu grande impulsionador, o Bitcoin e o ether também podem desempenhar seu papel. Como garantias não estatais de alta potência, esses Cripto podem ser usados ​​para respaldar esses futuros Cripto , tornando-os ainda mais resilientes. É muito provável que veremos mais do seguinte no futuro: Stablecoins lastreados em criptomoedas como DAI, Serviços financeiros apoiados por Bitcoin comoValiu ou dólares Cripto estáveis ​​resgatáveis ​​por Bitcoin que, por exemplo, o provedor chinês de carteira blockchain Bixin <a href="https://help.bixin.com/en/ann-2020-02-13-en/">https://help.bixin.com/en/ann-2020-02-13-en/</a> está planejando lançar. Além disso, as bolsas e os criptobancos que emitem Cripto contra Cripto sintéticos livres de responsabilidade parecem ser apenas uma questão de tempo até que isso aconteça.