Como uma fraqueza fatal forçou Libra a capitular

Frances Coppola, colunista da CoinDesk , é uma escritora freelancer e palestrante sobre bancos, Finanças e economia. Seu livro, “O caso da flexibilização quantitativa das pessoas”, explica como a criação moderna de dinheiro e a flexibilização quantitativa funcionam e defende o “dinheiro de helicóptero” para ajudar as economias a saírem da recessão.

Libra foi originalmente anunciada como um novo sistema de pagamentos revolucionário. Ao criar uma moeda internacional totalmente nova, ela quebraria as barreiras nacionais de pagamento e permitiria que os não bancarizados do mundo participassem da economia sem dinheiro, tanto local quanto internacionalmente. Mas osegunda edição do seu white paper, lançado em abril de 2020, fica muito aquém dessa ambição. Em vez de ignorar as moedas nacionais, agora as abraça. E a moeda internacional, embora não ausente, foi rebaixada para simplesmente uma cesta de moedas nacionais. Libra parece ter perdido sua alma.

A capitulação de Libra ao governo me lembra da história bíblica da Torre de Babel. Um bando de humanos arrivistas desafiou Deus (também conhecido como governo) construindo algo que, ao alcançar o céu, ameaçaria sua autoridade. Deus deu uma olhada no que eles estavam construindo e decidiu que T gostou. Mas ele T fechou a Torre. Ele tornou impossível para os humanos terminarem de construí-la. Em vez de uma única língua, os humanos de repente se viram falando várias línguas. Incapazes de se entender mais, eles se espalharam pelo mundo.

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Moeda é semelhante à linguagem. Ela permite que os humanos se entendam o suficiente para negociar. Por meio do comércio, os humanos constroem arquiteturas sociais. Quando há uma moeda única que abrange o globo, o dinheiro flui livremente através das fronteiras e as fronteiras nacionais são enfraquecidas. O dólar americano atualmente atua como uma moeda global única. Ao fazer isso, ele reforça o domínio global dos Estados Unidos. A proposta de Libra para uma moeda global única que não fosse o dólar ou o euro, mas, crucialmente, fosse apoiada por eles, poderia ter deixado os governos ocidentaisdançando ao som da Associação Librae sua Reserva. Tinha que ser parado.

E parou. Na verdade, sempre foi inevitável que parasse. O poder aparente da Libra, subscrito pelo Facebook, escondia uma fraqueza fatal. Ao contrário do Bitcoin, que desde o início visava criar um sistema financeiro alternativo independente do governo, a arquitetura da Libra depende totalmente do sistema de moeda fiduciária existente – e dos caprichos dos governos que o controlam. Os governos T podem desligar o Bitcoin, ou forçá-lo a mudar. Mas eles podem desligar a Libra.

Então Libra só pode ter sucesso se se tornar um projeto quase governamental. Como o segundo whitepaper coloca, é“um complemento, não uma substituição, das moedas nacionais."E para conseguir isso, deve cumprir com as exigências do governo. Para isso, o white paper fazquatro grandes mudanças.

Se você realmente quer desafiar a autoridade do governo, T se vincule ao sistema existente.

Em primeiro lugar, em vez de uma moeda global única, haverástablecoins de moeda individual. Cada stablecoin será 100% lastreada por reservas em sua própria moeda. Moedas menores que T são representadas na reserva não terão stablecoins.

A moeda internacional LBR ainda será emitida, mas efetivamente se tornará um índice consistindo de “algumas das” moedas nacionais na reserva, com pesos fixos refletindo a proporção das reservas denominadas em cada moeda. Isso parece estar roubando uma marcha do SDR do FMI, que fez pouco progresso em direção a se tornar uma moeda de liquidação internacional.

O white paper alegremente diz que o LBR “pode ser usado como uma moeda de liquidação transfronteiriça eficiente, bem como uma opção neutra e de baixa volatilidade para pessoas e empresas em países que ainda não têm uma stablecoin de moeda única na rede”. Claro, o dólar americano já é uma opção neutra e de baixa volatilidade para pessoas e empresas em países que T têm moedas amplamente negociadas. Mas falta um sistema de liquidação transfronteiriça eficiente.

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O white paper diz que se o banco central de um país emitir sua própria moeda digital (CBDC), ela poderá ser integrada à rede Libra. Quando isso acontecer, o banco central dessa moeda se tornará o emissor da stablecoin da Libra nessa moeda. Em segundo lugar, a Libra cumprirá integralmente com KYC/AML e outras leis e controles regulatórios para stablecoins de moedas individuais e, por extensão, a própria LBR. O segundo white paperdiz que pessoas sujeitas a sanções, ou que vivam em jurisdições sujeitas a sanções, T poderão usar Libra:

• Os controles de nível de protocolo serão aplicados a todos os participantes da rede, incluindo Unhosted Wallets e VASPs, e impedirão automaticamente transações envolvendo endereços de blockchain identificados por autoridades como associados a pessoas sancionadas (endereços de blockchain sancionados). Além disso, esses controles podem ser usados para restringir quantias armazenadas em endereços de blockchain sancionados.
• Jurisdições sancionadas: controles em nível de protocolo impedirão automaticamente transações originadas de endereços IP associados a jurisdições sancionadas.

Outros, especialmente aqueles que T têm acesso a bancos, terão acesso restrito à Libra, como limites rígidos de transação e saldo. A Libra está claramente lutando para manter seu compromisso com a inclusão financeira.

Em terceiro lugar, Libra desistiu de qualquer ideia de descentralização total,aparentemente porquepode ser possível que subversivos assumam o controle do sistema e removam as restrições KYC/AML:

...uma preocupação fundamental expressa pelos reguladores em diversas jurisdições, incluindo a Autoridade de Supervisão do Mercado Financeiro Suíço (FINMA), é que seria desafiador para a Associação garantir que as disposições de conformidade da rede seriam mantidas se ela fizesse a transição para uma rede sem permissão, onde, por exemplo, nenhuma diligência devida é realizada nos validadores.

Governos e seus agentes T suportam abrir mão do controle. O preço de obter uma licença de pagamentos da FINMA é abandonar qualquer intenção de se tornar sem permissão. O white paper alega aspectos sem permissão, como dar aos membros a capacidade de competir pelo direito de executar nós e validar transações. Mas isso T é nem remotamente semelhante a uma rede sem permissão, como o Bitcoin. Associação de membros é decidido pela Associação. Quem controla a Associação?

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A mudança final impede que movimentos na Reserva Libra desestabilizem moedas fiduciárias. Para ter certeza, já que toda a arquitetura da Libra depende do sistema atual de moedas fiduciárias permanecerem estáveis, foi surpreendente que o white paper original T tenha considerado o efeito dos movimentos na Reserva Libra nos Mercados financeiros e governos. Ou talvez, os escritores originais apenas presumiram que os bancos centrais silenciosamente apoiariam a Reserva Libra. Agora, o apoio é explícito.

O projeto da Torre de Babel acabou. Libra cumprirá com tudo o que os governos exigem e, em troca, será absorvida pelo sistema financeiro internacional existente.

A lição da capitulação de Libra é que se você realmente quer desafiar a autoridade do governo, você T se amarra ao sistema existente. Você cria uma alternativa a ele, e o defende até o fim.