O Ano do Investimento Institucional em Ativos do Mundo Real

A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) tem sido um caso de uso da Tecnologia blockchain há anos, e ainda T vimos interesse institucional substancial em RWAs até agora.

O valor dos ativos tokenizados em todas as blockchains públicas jáatingiu US$ 118,57 bilhõese pode chegar a US$ 10 trilhões até 2030. Em outras palavras, o potencial de valorização do investimento em RWAs é enorme.

Mudanças macroeconômicas recentes e melhorias na Tecnologia para custódia segura, negociação e liquidação tornaram o investimento em títulos do tesouro tokenizados, private equity e dívida muito mais atraente. Em última análise, é a clareza regulatória e a aplicação dos direitos de propriedade que farão de 2024 o ano dos RWAs.

Esta postagem faz parte do CoinDesk's"Cripto 2024"pacote de previsões. Sanchit Pande é o chefe dos negócios de negociação e financiamento da BitGo.

As stablecoins são atualmente os projetos de tokenização mais familiares. A forma mais comum é uma reivindicação direta sobre moeda fiduciária mantida por um custodiante. Hoje, a capitalização de mercado global para stablecoins está em torno de124 mil milhões de dólares; de acordo com um relatório da corretora Alliance Bernstein, espera-se quecrescerpara quase 3 biliões de dólares nos próximos cinco anos, à medida que empresas privadas comoPayPalcomece a emiti-los.

As moedas digitais do banco central (CBDCs) são outra forma de tokenização. De acordo comdadosdo Atlantic Council, 11 países já lançaram CBDCs, e 19 dos países do G20 estão em estágios avançados de desenvolvimento.

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Mas é a tokenização de ações, títulos e outros produtos de investimento tradicionais que vem ganhando mais força.

Na primavera de 2022, o JPMorgan anunciou oprimeira trocaem sua rede privada Onyx, e à medida que nos aproximamos do inverno de 2023, ela já processou quase um trilhão de dólares em valor de garantia nocional. Na semana passada, o JPMorgananunciadoque a Onyx fará uma prova de conceito sob os auspícios da Autoridade Monetária de Cingapura para conectar portfólios a ativos tokenizados oferecidos pela WisdomTree.

O London Stock Exchange Group, o UBS Asset Management, o ABN AMRO e o Citigroup também lançaram iniciativas de tokenização em 2023.Hong Kong, Singapura, Japão e Tailândia têm trabalhadoregimes regulatóriospara dar suporte à tokenização.

Analistas do Citigroup têmprojetadoque US$ 5 trilhões em ativos financeiros poderiam ser tokenizados até 2030. Analistas daBanco da Américaprevêem que os ativos tokenizados se tornarão tão onipresentes nos próximos 5 a 15 anos que os “portfólios de ativos tokenizados” se tornarão simplesmente “portfólios”.

Por que o aumento do interesse?

A liquidação atômica, a capacidade de liquidar até mesmo transações complexas instantaneamente, é particularmente atraente no atual ambiente de altas taxas de juros. Se você está negociando ativos que valem centenas de milhões de dólares, a velocidade importa. Atrasos na liquidação carregam um custo de oportunidade que escala diretamente com o valor nocional envolvido.

A liquidação quase instantânea por meio de contratos inteligentes elimina a necessidade de intermediários e as taxas associadas aos seus serviços, além de reduzir o potencial de erro Human .

Os grandes bancos também estão vendo as margens para a parte de ativos privados de seus negócios diminuindo consistentemente. Contratos inteligentes programáveis incorporados em ativos tokenizados podem automatizar uma série de funções transacionais ao longo da vida do ativo. Isso remove uma série de intermediários e etapas manuais, criando novas eficiências que reduzem a sobrecarga e aumentam as margens.

No final das contas, os maiores vencedores serão os investidores, pois as transações se tornarão mais eficientes e os custos diminuirão ao longo do ciclo de vida dos ativos.

O mercado robusto de stablecoins de hoje fortalece ainda mais o caso de uso para tokenizar ativos financeiros tradicionais. As negociações são finalizadas em moeda fiduciária, que T se move em velocidade atômica devido aos requisitos para cumprir com regras bancárias, como anti-lavagem de dinheiro (AML) e know-your-customer (KYC).

Mas se tanto o ativo que você está comprando quanto a moeda que você está usando são tokenizados na cadeia, agora você pode começar a usar os recursos de programação do blockchain para tornar as transações ainda mais rápidas e eficientes, reduzindo o risco de liquidação.

Há outros benefícios também. A transparência do blockchain pode reduzir a assimetria de informações, levando a preços mais eficientes e maior liquidez. Por natureza, os blockchains públicos tornam a auditoria mais simples e permitem que os policiais rastreiem mais facilmente o FLOW de fundos ilícitos. Os livros-razão públicos fornecem uma riqueza de dados para pesquisadores quantitativos, economistas e estatísticos do governo que estudam comportamentos econômicos e de mercado.

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Certamente ainda há muito trabalho a ser feito para desenvolver o mercado. A regulamentação é provavelmente a maior peça. Hong Kongcirculardescreve amplamente quatro áreas principais que devem ser abordadas: acordo de tokenização, divulgações, intermediários e competência da equipe.

Por fim, os padrões globais terão que ser determinados para que a tokenização de ativos do mundo real alcance seu potencial máximo. Mas, pelo menos nos EUA, a tokenização T será retida pelo debate não resolvido sobre se os ativos digitais são títulos, quem deve regulá-los e como.

Ações tokenizadas, títulos, ETC claramente se enquadram nas regulamentações de valores mobiliários dos EUA existentes. Divulgações, proteções ao consumidor, KYC, AML e requisitos de custódia qualificada estarão todos em vigor.

A lei em torno de contratos inteligentes está longe de ser resolvida. Questões de direitos de propriedade, responsabilidade e aplicabilidade terão que ser discutidas. A interoperabilidade também é um desafio. No momento, muitas dessas atividades de tokenização estão ocorrendo em blockchains privadas por causa dos deveres dos bancos em relação à conformidade e aos controles, mas os blockchains públicos são os que estão se tornando mais rápidos e inovando em relação à interoperabilidade.

É provável que isso continue, e os blockchains públicos podem prevalecer da mesma forma que as nuvens públicas passaram a dominar as privadas. À medida que isso acontece, mais instituições podem Siga os passos da Franklin Templeton, que expandiu agressivamente seu produto de fundo mútuo registrado nos EUA baseado em blockchain para várias cadeias.

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A infraestrutura de mercado que suporta a tokenização terá que ser desenvolvida. No cenário atual, há muitas tecnologias de nicho e poucos provedores de soluções ponta a ponta que podem oferecer um processo perfeito para criação e gerenciamento. Isso se deve em grande parte à escassez de custodiantes qualificados com as habilidades de segurança para dar suporte a esses tipos de ativos em todo o ciclo de vida.

O valor de mercado para ativos financeiros tradicionais supera o de ativos digitais. Tokenizar esses ativos é uma oportunidade de crescimento extremamente atraente para a indústria de ativos digitais. As altas taxas de juros atuais e o clima bancário difícil, combinados com a maturação do mercado de stablecoin e da indústria de ativos digitais como um todo, tornaram o caso de negócios para tokenização muito mais atraente para as empresas TradFi.

No final das contas, os maiores vencedores serão os investidores, pois as transações se tornarão mais eficientes e os custos diminuirão ao longo do ciclo de vida dos ativos.

CORREÇÃO (19 DEZ. 2023): O Fundo de Dinheiro do Governo dos EUA OnChain da Franklin foi lançado em 2021 na blockchain Stellar .