Os reguladores estão encerrando a era das multicadeias

À medida que as empresas adicionam mais e mais blockchains aos seus roteiros estratégicos, fico cada vez mais frustrado. Onde, KEEP me perguntando, as empresas têm dinheiro para entender e implementar adequadamente uma gama tão enorme de blockchains em suas operações? Na EY, custa cerca de US$ 500.000 para adicionar uma nova cadeia à nossa plataforma Blockchain Analyzer e gastamos entre 10% e 20% desse valor a cada ano para nos mantermos atualizados.

Embora configurar nós de rede possa não ser muito difícil, entender como as redes operam e a mecânica de transferências e pagamentos é outra questão. Quando adicionamos uma rede, olhamos de perto o modelo de processamento de transações (como as transações são iniciadas, registradas, processadas e relatadas); a criptografia que sustenta essas transações; e os riscos que podem estar associados a diferentes etapas do processo. Quando se trata de auditorias, até identificamos pontos de controle onde podemos executar etapas de verificação.

Paul Brody é líder global de blockchain da EY e colunista do CoinDesk .

Essas redes também não são entidades estáticas. O Ethereum tem de dois a quatro hard forks por ano e outras cadeias habilitadas para contratos inteligentes evoluem em uma taxa semelhante. O resultado: manter-se atualizado em um grande número de blockchains diferentes é custoso.

O custo também T é o único fator. A liquidez também se torna um problema. A pesquisa de Automated Market Makers (AMM) para seus preços de amostra por volumes de swaps propostos em diferentes pares de tokens mostra o quão rápido a liquidez cai quando você sai do blockchain Ethereum . Mesmo dentro do Ethereum público, a negociação é altamente concentrada entre os principais tokens. Tokens sem liquidez são muito mais vulneráveis ​​à manipulação de preços.

Liquidez insuficiente em um mercado inadequadamente regulado é uma das principais razões pelas quais a Securities and Exchange Commission rejeitou pedidos de fundos negociados em bolsa (ETF) de Bitcoin (BTC). O último ano mostrou, repetidamente, que os preços dos Cripto são frequentemente manipulados. Portanto, é improvável que essas preocupações desapareçam e cada vez mais desencorajarão as empresas de interagir ou transacionar em ecossistemas menos líquidos.

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Como se T fosse complicado o suficiente, decidir quais cadeias adicionar é uma mistura em constante mudança. Nos últimos anos, tem havido um fluxo constante de cadeias “matadoras de Ethereum ” ocupando o segundo lugar no ecossistema. Uma boa medida de “quem está no topo” é o Cartão de pontuação DeFiLlama mostrando o domínio do Ethereum no ecossistema de Finanças descentralizadas (DeFi). O DeFiLlama rastreia quase 140 cadeias diferentes. Em vários momentos, Binance, Terra, TRON e CELO ficaram em segundo lugar, mas nenhuma delas representou mais do que cerca de 20% do valor total do ecossistema DeFi. Normalmente, a segunda cadeia por volume está em 10% ou menos.

Nem a compatibilidade com a Máquina Virtual Ethereum (EVM) é um fator útil para reduzir o risco da adoção de uma cadeia. A compatibilidade com EVM significa que (em teoria) os aplicativos escritos para a máquina virtual do Ethereum serão executados em qualquer outra cadeia que faça essa afirmação. A teoria T sempre corresponde exatamente à realidade, no entanto. Como resultado, a compatibilidade com EVM pode realmente aumentar o risco.

A compatibilidade do EVM não é perfeita e a implementação em cada cadeia é ligeiramente diferente. Embora isso possa definitivamente tornar mais simples a implantação de novos contratos inteligentes em uma cadeia diferente, eles podem se comportar de forma diferente em um ambiente totalmente "compatível" e a alegação de compatibilidade pode aumentar o risco de que as pessoas implantem sem consideração cuidadosa. Frequentemente encontramos erros novos ao mover contratos inteligentes de testnets bitcoineum para a mainnet. T vejo a implantação entre cadeias sendo mais fácil sob nenhuma condição.

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Tudo isso se alinha com nossa própria experiência, que mostrou que a quantidade de trabalho necessária para qualificar um novo ativo ou serviço para nossas ferramentas de auditoria no Ethereum é significativamente menor do que em outras cadeias. Isso porque já temos um forte entendimento do ecossistema subjacente. O Ethereum também oferece muito mais liquidez do que qualquer outra cadeia, tudo dentro do mesmo ecossistema sem risco de ponte entre cadeias.

Uma maneira de antecipar como um futuro muito mais regulado LOOKS é examinar como as maiores empresas Finanças centralizadas ou tradicionais estão olhando para o mercado de Cripto . Essas empresas são altamente regulamentadas e precisam documentar seus processos e trabalhar extensivamente para demonstrar que não estão lidando mal com suas responsabilidades com os clientes. O que você verá, repetidamente, é que muitas das maiores empresas regulamentadas limitaram amplamente suas ofertas a BTC e ether (ETH) e têm sido muito lentas para aumentar essa pegada.

Quando as empresas mais regulamentadas começarem a adicionar à mistura, minha própria previsão é que elas começarão adicionando mais tokens do ecossistema Ethereum e, talvez, adicionando conjuntos com curadoria de serviços DeFi do Ethereum também. Eu esperava, no passado, que veríamos essa expansão durante 2022. Mas a turbulência do mercado e o aumento do escrutínio regulatório no segundo semestre do ano passado fizeram com que muitas empresas se movessem mais lentamente e aumentassem seu foco na conformidade.

Todos esses desafios eram muito mais fáceis de ignorar quando cada cadeia estava crescendo, o financiamento de capital de risco era abundante e o escrutínio regulatório era leve. Todas essas condições ensolaradas se foram agora e o jogo é diferente. Entre as taxas de queima de cortes e o escrutínio regulatório, a era multicadeia está chegando ao fim.