Bitcoin e a inflação perversa de hoje compartilham um ancestral comum

Não é que a economia esteja passando por uma crise pela qual T passou antes, mas ainda é um período de rápida mudança. Hoje, o Bureau of Labor Statistics anunciou que os preços ao consumidor subiram 8,5% nos 12 meses que terminaram em março – a taxa de inflação mais rápida em 40 e tantos anos. Isso significa que estamos todos pagando mais por quase tudo.

Há explicações materiais. As cadeias de suprimentos do mundo estão emaranhadas, os portos estão congestionados e o combustível literal para a economia – petróleo e GAS – está ficando mais caro, em parte, devido à guerra em andamento entre Rússia e Ucrânia.

Este artigo foi extraído do The Node, o resumo diário do CoinDesk das histórias mais importantes em notícias sobre blockchain e Cripto . Você pode se inscrever para obter o conteúdo completo boletim informativo aqui.

Uma visão mais heterodoxa, talvez familiar ao público do CoinDesk, segue o dinheiro em vez de fatores supostamente exógenos. Para combater o coronavírus, que surpreendeu o mundo, os formuladores de políticas dos EUA imprimiram cerca de um século de dólares em dois anos.

“Serão alguns anos muito difíceis ou mais para a economia dos EUA e para o Federal Reserve”, disse o ex-líder do Fed de Kansas City e atual membro do Mercatus Center, de tendência libertária, Thomas Hoenig.Observação de mercadoem uma entrevista em fevereiro.

O Federal Reserve está agora em uma posição perigosa de ter que KEEP sua palavra de aumentar as taxas de empréstimo para desacelerar a economia e combater a inflação. Ele tem que fazer isso sem arriscar estourar uma bolha de ativos em ativos financeiros e causar mais dor. Tudo, de ações a preços de casas, Cripto e iates, aumentou durante um período de dinheiro fácil.

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Poucas pessoas estão dispostas a dizer claramente que estamos em uma era de grande experimentação monetária. Isso inclui a recente Política ultra-dovish do Federal Reserve para KEEP as taxas de juros baixas, baixas, baixas, até a adoção de estruturas monetárias alternativas como o Bitcoin, que querem KEEP a emissão monetária estável, previsível e final.

Embora não haja respostas fáceis ou soluções indolores para a atual crise inflacionária, pode valer a pena observar como o hoje é resultado de decisões do passado.

ovelha negra

Hoenig é um desses pensadores heterodoxos e ovelhas negras. Um institucionalista de fala mansa e de longa data, ele se tornou infame em 2010 como o único dissidente de uma nova Política de experimentação monetária chamada “flexibilização quantitativa” (QE) – quando o Fed compra ativos financeiros de bancos privados para inundar a economia com capital.

Embora tenha anunciado o que era então um curso verdadeiramente novo, Hoenig foi rotulado como o “Profeta do Juízo Final”.

Apenas dois anos após o início da Grande Crise Financeira (GFC), o então presidente reinante do Fed, Ben Bernacke, estava procurando acelerar a recuperação da economia dos EUA por meio do QE. O Fed havia usado essa ferramenta no auge da crise, mas Bernacke, em 2010, queria buscar uma intervenção de longo prazo.

No QE, o dinheiro que o Fed paga aos bancos deve ser reinvestido e emprestado para ajudar a criar empregos para os desempregados. Mas também brinca com as alavancas das Finanças de maneiras interessantes. Sob o QE, o Fed compra principalmente títulos do Tesouro dos EUA, que são tratados como investimentos sem risco e usados ​​por instituições financeiras como uma forma de armazenar seu dinheiro.

A flexibilização quantitativa torna os Treasurys mais caros ao tirá-los do mercado e empurra os bancos para investimentos mais arriscados. O regime monetário atual pode ser visto como uma extensão e exagero de uma Política adotada há uma década.

Em 2010, Hoenig, que estava se aproximando da aposentadoria na época, foi o único membro votante do Federal Open Market Committee (FOMC) contra a intervenção de longo prazo. Ele se preocupava que o QE acabaria desestabilizando a economia e levando à inflação. Que o Fed, ao encorajar empréstimos mais arriscados pelos bancos, criaria bolhas de ativos.

Há alguma discordância sobre o legado de Hoenig, se ele estava certo ou errado sobre os impactos de curto prazo do QE. A década anterior ao coronavírus viu baixo desemprego e baixa inflação. Mas a ideia de que uma bolha de ativos cresceu e cresceu na última década parece trivialmente verdadeira.

A Cripto é parte desse ambiente inflacionário e também está traçando um novo caminho para um sistema financeiro sem intermediários. O Bitcoin em particular tem como objetivo se tornar um ativo de reserva global que não pode ser degradado pelas decisões dos banqueiros centrais.

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É uma boa tese, mas nunca vimos o ecossistema Cripto funcionar ao lado de um sistema financeiro tradicional com taxas mais altas e menos intervenção. Pode ser o caso de menos pessoas procurarem classes de ativos alternativas se seus bancos realmente pagarem uma taxa de poupança.

Descendo o pique

Hoenig agora está pedindo que o Fed seja firme em aumentar as taxas de forma “sistêmica e persistente”. Mas ele acha que é provável que isso vacile.

“À medida que a inflação aumenta, isso coloca uma pressão cada vez maior sobre os bancos centrais — sobre o Federal Reserve em particular — para lidar com isso [aumentando] as taxas de juros”, ele disse ao MarketWatch. O problema é que isso quase certamente causará “a reversão do estímulo” com isso, ele disse.

Por mais desajeitado que seja comparar o Fed, uma das instituições mais poderosas dos Estados Unidos e detentora da moeda, ao Bitcoin, um sistema financeiro emergente que redireciona a atividade para um ambiente deflacionário, vale a pena notar o início compartilhado dessas instituições modernas.

Uma década atrás, o Fed começou um experimento monetário incrível com o qual estamos vivendo hoje. Seu análogo é o Bitcoin, criado na mesma época.