A dissociação do mercado de ações do Bitcoin ainda T está acontecendo, mas acontecerá totalmente

Para leitores baseados nos EUA, espero que tenham a sorte de ter um longo fim de semana de feriado para aproveitar. Se tiver, lembre-se de que você tem esse dia de folga porque os militarespessoal deu suas vidas.

Estou pessoalmente aproveitando este longo fim de semana para ver um dos meus amigos mais próximos se casar. Então, o boletim desta semana será curto, doce e um BIT excêntrico (e principalmente estatisticamente insignificante). Quando perguntei a um dos meus outros amigos mais próximos como eu convenceria vocês a ler algo assim, ele me deu um ótimo conselho.

Então, por favor. Deixe-me escrever sobre o Desacoplamento. Dê-me a sua permissão.

– George Kaloudis

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O Desacoplamento. A mais recente iteração do “hopium” para bitcoiners e nativos de Cripto . Quando finalmente acontecer, inevitavelmente, estará em alta apenas para Big Cripto e em baixa apenas para Big Fiat.

Mas o que isso realmente significa é um BIT engraçado. O Desacoplamento é o momento em que o preço do bitcoin diverge das ações e começa a subir quando as ações caem (e vice-versa). O Desacoplamento é o momento em que o Bitcoin (BTC) e as ações se tornam negativamente correlacionados entre si. O Bitcoin irá para US$ 1 milhão por moeda e as ações cairão para zero.

É um BIT engraçado porque o Bitcoin era não correlacionadopara quase todos os ativos macro (ouro, S&P 500, títulos, dólar americano) não muito tempo atrás. Escrevemos sobre isso em nossoRelatório de pesquisa de 2021(página 9). Aqui está o gráfico que compartilhamos naquele relatório com o texto que o acompanha.

Em geral, os ativos macro permaneceram dentro de uma BAND não correlacionada (-0,2 a 0,2) em 2021. Isso contrasta com o 2S 2020, onde ouro e ações estavam um tanto positivamente correlacionados ao BTC, e o dólar americano (USD) estava um tanto negativamente correlacionado ao BTC. O Bitcoin é um ativo macro único como nenhum outro.

Para que fique registado, a correlação significa simplesmente o quanto duas medidas variam juntas, dividido pelo quanto elas normalmente variam individualmente (obrigado,Noelle Acheson). Nós nos importamos em poder descrever a relação entre os retornos do Bitcoin e outros ativos. O coeficiente de correlação, o número ou o “r”, referenciado se relaciona com a força da relação. No contexto de retornos de ativos, um coeficiente de correlação de:

• +1,0 significa que quando o Ativo A ganhou x%, o Ativo B ganhou x%.
• 0,0 significa que quando o Ativo A ganhou x%, o Ativo B ganhou y% sem uma relação linear entre x e y (mais abaixo).
• -1,0 significa que quando o Ativo A ganhou x%, o Ativo B perdeu x%.

Um coeficiente de correlação de 0,0 significa falta de correlação, e é bastante fácil ou bastante difícil de imaginar (a menos que você tenha uma mente caótica). Ou todos os números nos conjuntos de dados são exatamente os mesmos, uma constante, que é matematicamente definida como correlação indefinida, ou o conjunto de dados LOOKS um caos total. Na verdade, criar um conjunto de dados arbitrário com correlação zero não é fácil (exceto para o caso ortogonal chato), então incluí o conjunto de dados chato e uma ilustração do caso caótico para levar esse ponto para casa.

Ser não correlacionado é incrível, mas T seria fascinante se o Bitcoin fosse negativamente correlacionado com as ações? E então, quando isso acontecesse, todas as ações entrassem em um caminho infernal para zero e o Bitcoin subisse e subisse para sempre? Esse é o Desacoplamento.

O Decoupling forçaria os financiadores tradicionais a começar a pensar no Bitcoin como um ativo de risco zero. Sim – menos arriscado do que ações. O dinheiro digital volátil que atua principalmente como um veículo para especulação agora se tornará menos arriscado do que ações após o Decoupling.

Então, quando é o desacoplamento?

O desacoplamento também deve ser agressivo; “Gradualmente, então de repente” é um de seus cartões de visita. Infelizmente, 2022 destruiu os sonhos de um desacoplamento agressivo. Aqui estão as correlações de 90 dias em 2022 entre Bitcoin e o S&P 500 e o Nasdaq Composite Index:

Isso claramente T é o Desacoplamento, mas parece interessante. Em 2022, esses índices de ações passaram de uma correlação positiva fraca com o Bitcoin para a BAND positiva fortemente correlacionada (>0,7). Embora não seja tão potencialmente impressionante quanto uma forte correlação negativa implicaria, o perfil de retorno do bitcoin ainda se assemelha a um ativo macro que ainda T vimos antes. Há apenas um ano, o coeficiente de correlação do S&P 500 e do bitcoin era negativo e próximo de zero. A correlação passando de quase zero para forte em um ano é notável. Além disso, essa correlação era fortemente negativa em 2019.

Então sim, o Bitcoin é único. E, portanto, vale a pena repetir: o Bitcoin é diferente de qualquer outro ativo macro que já vimos.

Tudo isso parece um monte de nada, além da singularidade do bitcoin (que já sabíamos). Mas houve algo bastante notável (e estatisticamente insignificante) que vi na quarta-feira passada ao folhear alguns gráficos. Eu vi isso:

Lá está, bem à esquerda neste gráfico. Os primeiros sinais do Desacoplamento. Quando Desacoplamento? Talvez em breve (mas provavelmente não).