Anúncio do ETF Grayscale pode reforçar desconto do GBTC, dizem analistas

Os acionistas do Grayscale Bitcoin Trust agora sabem que não serão deixados para trás no Bitcoincorrida dos fundos negociados em bolsa (ETF), e isso pode ajudar a aliviar o desconto com o qual o GBTC vem sendo negociado há mais de um mês, dizem alguns analistas.

Na segunda-feira, a Grayscale, que é propriedade da empresa-mãe da CoinDesk , Digital Currency Group, anunciado converteria o GBTC em um fundo negociado em bolsa quando o ambiente regulatório dos EUA se aquecesse para ETFs de Bitcoin .

A conversão significaria que os acionistas do GBTC não teriam mais que aturar um lockup de seis meses ou uma taxa de administração anual de 2%. A notícia poderia deixar o GBTC mais alinhado com o valor patrimonial líquido (NAV) do Bitcoin, ou pelo menos colocar um limite em quão íngreme o desconto pode ser, disse James Seyffart, analista de pesquisa de ETF na Bloomberg Intelligence. (Atualmente, o GBTC está negociando a -5,64% para NAV, de acordo com dados da subsidiária da CoinDesk , TradeBlock.)

Alguns analistas suspeitam que anunciar a conversão do ETF seja uma maneira de KEEP o fundo, com US$ 38,8 bilhões em ativos sob gestão (AUM), líquido, deixando os acionistas felizes, especialmente os investidores que estão chegando ao fim do período de bloqueio.

“Quando você entra em algo como 14%, 15% de desconto, [haverá] pessoas por aí dispostas a comprar o GBTC e mantê-lo até que ele se transforme em um ETF”, disse Seyffart. “Neste ponto, não vai para um desconto de 30%, 40%, como algumas pessoas estão falando em hipérbole online.”

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O prêmio do GBTC mudou para um desconto no final de fevereiro, quando os ETFs canadenses de Bitcoin começaram a ser aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários de Ontário (OSC), disse o estrategista-chefe de ativos digitais da Fundstrat, David Grider.

“Você compara [a taxa anual de 2% do GBTC] aos 44 pontos-base [0,44%] ou o que quer que você obtenha em um ETF e deve haver um desconto”, disse Grider. “Esse é o valor temporal da taxa. ... Isso também é o mercado sinalizando que está preocupado com a liquidez do GBTC, que T permite resgates.”

Os dois principais verticais nos quais os ETFs competirão no futuro são taxas e liquidez, acrescentou Seyffart. O CEO da Grayscale, Michael Sonnenshein, disse que T faria uma previsão sobre a liquidez do GBTC no momento da conversão, mas observou que seria um dos ETFs de commodities mais líquidos se fosse convertido hoje.

“Se fosse um ETF hoje, quando comparado a ETFs baseados em commodities, o GBTC seria o maior em termos de ativos sob gestão, atrás do SPDR Gold Trust”, disse Sonnenshein. “Seria o terceiro maior em termos de volume de negociação nocional com aproximadamente US$ 2,6 bilhões por semana.”

A Grayscale planeja eventualmente converter todos os seus produtos para ETFs, disse Sonnenshein. É improvável que a US Securities and Exchange Commission considere ETFs de outras criptomoedas antes de 2022, disse Seyffart.

Atualmente, o GBTC "é negociado no mesmo nível do decil superior de ETFs", disse Seyffart, e o sucesso do ETF da Grayscale também dependerá da SEC aprovar um ETF de Bitcoin por vez ou uma onda de ETFs de uma só vez.

Além de competir em taxas e liquidez, os ETFs também competirão em segurança, dependendo de como o Bitcoin é armazenado e das apólices de seguro para esse Bitcoin. Alguns emissores de ETF podem emprestar o Bitcoin subjacente para criar rendimentos mais altos ou podem fazer negociações ativas com opções ou futuros, disse Seyffart.