Bitcoin, Incerteza e a Narrativa Definitiva

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e diretora de pesquisa da CoinDesk. As opiniões expressas neste artigo são da própria autora.

O artigo a seguir foi publicado originalmente emCripto Institucional por CoinDesk, um boletim semanal focado em investimento institucional em Cripto . Inscreva-se gratuitamente aqui.

Se houve uma semana em que as narrativas sobre Cripto ficaram confusas, foi na semana passada.

Aqueles que acreditam no bitcoinnarrativa de refúgio seguro(cada vez menos em número) estão a lutar para dar sentido à queda correlacionada que deixou oBitcoin (BTC) preço caiu ainda mais em termos percentuais nas últimas duas semanas do que o S&P 500 (-15 por cento vs -12 por cento). O ouro, a contraparte “analógica” do bitcoin, na verdade subiu (4,5 por cento).

Aqueles que o mantêm como um ativo de risco (crescendo em número a cada hora) estão paralisados ​​pelo salto na correlação entre Bitcoin e o S&P. O que aconteceu com o discurso sobre a importância de ter um ativo não correlacionado em seu portfólio? (Verdade, ainda está em um nível baixo, mas não é mais negativo.)

Enquanto analistas e gestores de fundosproduzir argumentos para Bitcoin sendo ambos arriscados e sem riscoao mesmo tempo, a maior história da Cripto está acontecendo além dos nossos Mercados. E vale a pena prestar atenção.

A surra do mercado de ações na semana passada parece ter sido desencadeada por preocupações sobre o impacto econômico da interrupção da cadeia de suprimentos e desacelerações na produção causadas por medidas de prevenção ao coronavírus. Embora esses fatores provavelmente não tenham um grande impacto nos fundamentos do Bitcoin (não importa o quão atrasada seja a implantação do equipamento de mineração, o protocolo KEEP fazendo seu trabalho), em tempos de medo, os investidores saem de ativos mais arriscados. Eles também saem de ativos líquidos, e o Bitcoin é provavelmente mais fácil de descarregar do que outras participações de alto risco, como ações pouco negociadas ou private equity.

Impacto na cadeia de suprimentos

Indo além dos Mercados, as interrupções terão um impacto mais profundo e duradouro nas cadeias de suprimentos globais. Essa ameaça, combinada com tensões crescentes em outros lugares, pode eventualmente consolidar o status de risco-afastado da criptomoeda e dotá-la do caso de uso que o mercado estava esperando.

A menos que a disseminação do coronavírus seja rapidamente contida, as cadeias de suprimentos globais precisarão ser reconfiguradas para variações mais locais. Isso provavelmente acelerará o desenrolar já presente (devido às tensões comerciais e ao aumento dos controles de fronteira) da tendência de globalização na manufatura que levou a custos mais baixos em todos os lugares.

Esse desenrolar provavelmente aumentará os custos para os consumidores, já que fabricantes de baixo custo (geralmente sediados na Ásia) são substituídos por fornecedores locais menos eficientes ou mais tributados. Isso pode finalmente produzir a inflação que os banqueiros centrais têm desejado.

No entanto, essa inflação pode se manifestar bem no momento em que os bancos centrais estão mais uma vez reduzindo as taxas e inundando os Mercados com dinheiro novo para combater a crise do mercado. A queda da semana passada pode ser temporária – mas foi a maior desde a crise de 2008, o que está compreensivelmente soando alarmes.

Correndo em paralelo, temos a incerteza política. A derrocada do mercado, se continuar, pode acabar tendo um impacto significativo nas próximas eleições dos EUA. Um grande impulsionador do apoio a Donald Trump tem sido a força do S&P 500. Se isso evaporar, o apoio pode oscilar. E uma maior probabilidade de uma vitória de Bernie Sanders, por exemplo, pode assustar ainda mais os Mercados, talvez tornando essa vitória ainda mais provável.

Clima de incerteza

A incerteza nos EUA, tanto econômica quanto política, provavelmente se espalhará para outras regiões, talvez empurrando os países ainda mais em direção ao populismo à medida que as economias enfrentam dificuldades e as tensões locais aumentam.

Você vê para onde estou indo com isso? Não é em direção a uma névoa de desgraça e desespero. É em direção à crescente percepção de que há uma alternativa. A mistura de inflação crescente, mais impressão de dinheiro e populismo crescente deve aumentar o interesse global em um ativo alternativo que seja imune à inflação, depreciação monetária e manipulação política.

O provável resultado final, depois de sofrimento trágico e destruição de riqueza, o que nunca é algo bom, será um novo tipo de narrativa, com maior clareza e aceitação, para não mencionar urgência.

O Bitcoin pode ser um ativo de risco agora, já que narrativas incertas, liquidez contida e conscientização limitada o colocam no balde “opcional” da maioria dos portfólios. Mas, à medida que seu caso de uso se torna ainda mais óbvio, dados os desenvolvimentos macro que destacam a vulnerabilidade das Finanças baseadas em fiat, ele pode finalmente se tornar o “porto seguro” ou “hedge necessário” sobre o qual temos falado. Este é o tipo de cenário para o qual o Bitcoin foi criado.

Aviso Importante: o autor possui uma pequena quantidade de Bitcoin e ether, e nenhuma posição vendida.