Bitcoin, Kawalang-katiyakan at ang Ultimate Narrative

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at direktor ng pananaliksik ng CoinDesk. Ang mga opinyon na ipinahayag sa artikulong ito ay sariling may-akda.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang lingguhang newsletter na nakatuon sa pamumuhunan sa institusyon sa mga asset ng Crypto . Mag-sign up nang libre dito.

Kung nagkaroon man ng isang linggo kung kailan nakakalito ang mga salaysay ng Crypto , ito ay noong nakaraang linggo.

Yung mga naniniwala sa bitcoin salaysay na ligtas na kanlungan (mas kaunti ang bilang sa bawat oras) ay nagpupumilit na maunawaan ang nauugnay na pagbagsak na umalis sa Bitcoin (BTC) na presyo ay mas bumaba pa sa mga termino ng porsyento sa nakalipas na dalawang linggo kaysa sa S&P 500 (-15 porsyento kumpara sa -12 porsyento). Ang ginto, ang "analog" na katapat ng bitcoin, ay talagang tumaas (4.5 porsyento).

Ang mga nagpapanatili nito ay isang risk-on na asset (lumalaki ang bilang ayon sa oras) ay nababago ng tumalon sa ugnayan sa pagitan ng Bitcoin at ng S&P. Anuman ang nangyari sa pitch tungkol sa kahalagahan ng pagkakaroon ng hindi nauugnay na asset sa iyong portfolio? (Totoo, nasa mababang antas pa rin ito, ngunit hindi na ito negatibo.)

Habang ang mga analyst at fund manager gumawa ng mga argumento para sa Bitcoin na parehong risk-on at risk-off sabay sabay, ang mas malaking kwento ng Crypto ay nangyayari sa kabila ng aming mga Markets. At ito ay nagkakahalaga ng pagbibigay pansin sa.

Ang pagbagsak ng stock market noong nakaraang linggo ay tila na-trigger ng mga alalahanin tungkol sa epekto sa ekonomiya ng pagkagambala sa supply chain at paghina ng produksyon na dulot ng mga hakbang sa pag-iwas sa coronavirus. Bagama't ang mga salik na ito ay malamang na hindi magkaroon ng malaking epekto sa Bitcoin fundamentals (gaano man ang pagkaantala ng pag-deploy ng kagamitan sa pagmimina, KEEP na gagawin ng protocol ang bagay nito), sa panahon ng takot na lumabas ang mga namumuhunan sa mga mas mapanganib na asset. Umalis din sila sa mga liquid asset, at malamang na mas madaling i-offload ang Bitcoin kaysa sa iba pang mga high-risk holdings gaya ng manipis na traded na mga stock o pribadong equity.

Epekto ng supply chain

Ang paglipat sa kabila ng mga Markets, ang mga pagkagambala ay magkakaroon ng mas malalim at pangmatagalang epekto sa mga pandaigdigang supply chain. Ang banta na ito, na sinamahan ng pagbuo ng mga tensyon sa ibang lugar, ay maaaring pagsama-samahin sa kalaunan ang katayuan ng panganib sa crypto, at bigyan ito ng kaso ng paggamit na hinihintay ng merkado.

Maliban kung mabilis na mapipigil ang pagkalat ng coronavirus, ang mga pandaigdigang supply chain ay kailangang muling i-configure sa mas maraming lokal na variation. Malamang na mapapabilis nito ang kasalukuyang pag-unwinding (dahil sa mga tensyon sa kalakalan at pagtaas ng mga kontrol sa hangganan) ng globalization trend sa pagmamanupaktura na humantong sa mas mababang mga gastos sa paligid.

Ang pag-unwinding na ito ay malamang na magtataas ng mga gastos para sa mga mamimili, dahil ang mga tagagawa na may mababang halaga (karaniwang nakabase sa Asia) ay pinapalitan ng mga lokal na supplier na hindi gaanong mahusay o mas mataas ang buwis. Sa wakas ay maaaring magbunga ito ng inflation na inaasam-asam ng mga sentral na bangkero.

Gayunpaman, ang inflation na ito ay maaaring magpakita lamang sa oras na ang mga sentral na bangko ay muling nagpapababa ng mga rate at binabaha ang mga Markets ng bagong pera upang labanan ang pagbagsak ng merkado. Ang pagbagsak noong nakaraang linggo ay maaaring pansamantala – ngunit ito ang pinakamalaki mula noong krisis noong 2008, na maliwanag na nagri-ring ng mga alarma.

Tumatakbo nang magkatulad, mayroon tayong kawalan ng katiyakan sa pulitika. Ang pagkatalo sa merkado, kung magpapatuloy ito, ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa paparating na halalan sa US. Ang isang malaking driver ng suporta ni Donald Trump ay ang lakas ng S&P 500. Kung iyon ay sumingaw, ang suporta ay maaaring umindayog. At ang pagtaas ng posibilidad ng isang tagumpay para sa Bernie Sanders, halimbawa, ay maaaring higit pang matakot sa mga Markets, marahil ay gawing mas malamang ang tagumpay na iyon.

Klima ng kawalan ng katiyakan

Ang kawalan ng katiyakan sa U.S., parehong pang-ekonomiya at pampulitika, ay malamang na dumaloy sa iba pang mga rehiyon, marahil ay nagtutulak sa mga bansa patungo sa populismo habang ang mga ekonomiya ay nakikipaglaban at ang mga lokal na tensyon ay tumitindi.

Nakikita mo kung saan ako patungo dito? Hindi ito patungo sa ulap ng kapahamakan at kawalan ng pag-asa. Ito ay patungo sa lumalagong pagkaunawa na mayroong isang alternatibo. Ang halo ng tumataas na inflation, mas maraming pag-iimprenta ng pera at lumalagong populismo ay dapat magpapataas ng pandaigdigang interes sa isang alternatibong asset na immune sa inflation, monetary depreciation at political manipulation.

Ang malamang na kinalabasan, pagkatapos ng malagim na pagdurusa at pagkawasak ng kayamanan na hindi kailanman isang magandang bagay, ay magiging isang bagong uri ng salaysay, ONE na may higit na kalinawan at pagtanggap, hindi banggitin ang pagkaapurahan.

Maaaring isang risk-on asset ang Bitcoin ngayon, dahil ang hindi tiyak na mga salaysay, ay naglalaman ng liquidity at limitadong kaalaman ang naglagay nito sa "opsyonal" na bucket ng karamihan sa mga portfolio. Ngunit habang nagiging mas malinaw ang kaso ng paggamit nito, dahil sa mga macro development na nagha-highlight sa kahinaan ng fiat-based Finance, maaari itong sa wakas ay tumaas upang maging "ligtas na kanlungan" o "kinakailangang bakod" na pinag-uusapan natin. Ito ang uri ng senaryo kung saan nilikha ang Bitcoin .

Disclosure: ang may-akda ay may hawak na maliit na halaga ng Bitcoin at ether, at walang maikling posisyon.