Tribunal dos EUA diz ao Telegram e à SEC para se concentrarem nas "realidades econômicas" da venda do token Gram

Um juiz federal dos EUA diz que a SEC T deve se preocupar com "rótulos" ao determinar se a plataforma de mensagens Telegram conduziu uma oferta ilegal de valores mobiliários.

Em seus primeiros comentários públicos sobre o caso, o juiz P. Kevin Castel do Tribunal Distrital dos EUA para o Distrito Sul de Nova York iniciou a audiência de quarta-feira com uma declaração de abertura que instou ambas as partes a considerarem as "realidades econômicas" da venda de tokens de US$ 1,7 bilhão, ao mesmo tempo em que reconheceu que "as isenções de responsabilidade T controlam" como o tribunal vê o ativo.

Castel também perguntou sobre a justificativa econômica do Telegram para fechar a primeira rodada de acordos de compra, se os tokens gram vendidos na primeira rodada tinham utilidade, se a blockchain TON seria capaz de operar no lançamento e o que aconteceria se os executivos do Telegram desaparecessem para as Ilhas Virgens Britânicas — onde o Telegram está atualmente domiciliado — no lançamento.

O advogado do Telegram garantiu ao juiz que os 36 validadores no blockchain testnet do Telegram mostraram que havia interesse suficiente no blockchain da "comunidade descentralizada". A Securities and Exchange Commission, por outro lado, focou nas supostas violações legais do Telegram, apontando como as vendas da empresa para investidores credenciados não foram feitas de acordo com os padrões do Reg D.

A SEC alega que o Telegram violou as leis federais de valores mobiliários com sua venda de tokens. Um advogado da agência argumentou na quarta-feira que as duas vendas de tokens para investidores privados deveriam ser vistas como uma oferta pública, dizendo que a empresa não restringiu suficientemente os compradores iniciais de gram derevendagramas em um mercado secundário.

“Afirmamos que este é o próximo passo em uma oferta pública em violação à Seção 5 da Lei de Valores Mobiliários”, disse o advogado sênior de julgamento da SEC, Jorge Tenreiro.

No início da audiência de conferência de status, o Telegram apresentou documentos adicionais do depoimento do ex-consultor chefe de investimentos do Telegram, John Hyman, e materiais de países estrangeiros, e o juiz Castel encerrou o registro probatório.

Tenreiro argumentou que os gramas foram vendidos sem utilidade para investidores que não tinham interesse em Cripto fora da especulação. O advogado da SEC apontou para memorandos de investidores que alegavam retornos de dois e três dígitos, chamando a transação de “aumento de capital direto”.

O juiz Castel comparou a venda de gramas do Telegram ao ouro, dizendo que um vendedor não perguntaria aos indivíduos se eles estavam interessados em ouro antes de vender o metal precioso, sobre o qual os investidores costumam especular.

Tenreiro disse que, diferentemente do ouro, a primeira rodada de gramas do Telegram foi bloqueada por mais de um ano após a venda privada. O Telegram não forneceu uma justificativa razoável para o bloqueio, criando as condições para que os compradores iniciais revendessem seus tokens de pré-venda e criassem um mercado secundário, Tenreiro alegou ainda. Isso tornou os compradores iniciais “semelhantes a subscritores” sem registro, pelo qual o Telegram é responsável porque a empresa não impôs restrições à revenda, ele acrescentou.

Quando Castel apontou que o Telegram havia incluído uma restrição à revenda de gramas antes do lançamento em seus acordos de compra com investidores, Tenreiro disse que a empresa estava levando os investidores a sério em vez de garantir nenhuma revenda. Tenreiro pediu ao tribunal que se juntasse à SEC para impedir uma “violação contínua da Seção 5 do Securities Act”.

O advogado do Telegram Alexander Drylewski argumentou que o Teste Howey da SEC não se aplica a ativos digitais, a menos que esses ativos sejam oferecidos com uma promessa de supervisão gerencial que aumentará seu valor ao longo do tempo. Isso significa que quando o blockchain TON for lançado, os gramas não serão mais títulos, disse Drylewski.

Ele acrescentou que a isenção do Reg D deve se aplicar à pré-venda de gramas do Telegram para investidores privados porque o Telegram fez com que os investidores concordassem em confirmar com a empresa que não venderam gramas em um mercado secundário antes do lançamento do blockchain TON . Ele acrescentou que o Telegram não poderia ser responsável por investidores que fizeram acordos no mercado secundário sem o conhecimento da empresa.

Castel reservou o julgamento sobre a liminar e garantiu ao advogado do Telegram, Drylewski, que haveria um julgamento no caso antes de 30 de abril, quando os investidores do gram esperam ver o blockchain TON lançado. O Telegram consentiu em prolongar a liminar após Castel explicar que não consentir significaria que o tribunal tomaria uma decisão imediatamente.

Leia a transcrição completa abaixo:

ATUALIZAÇÃO (20 de fevereiro, 14:35 UTC):Este artigo foi atualizado para incluir a transcrição completa da audiência de quarta-feira.