Sinabihan ng Korte ng US ang Telegram at SEC na Tumutok sa 'Economic Realities' ng Gram Token Sale

Sinabi ng isang pederal na hukom ng US na ang SEC ay T dapat mabitin sa "mga label" sa pagtukoy kung ang platform ng pagmemensahe na Telegram ay nagsagawa ng isang ilegal na pag-aalok ng mga seguridad.

Sa kanyang unang pampublikong pahayag sa kaso, sinimulan ni Judge P. Kevin Castel ng US District Court para sa Southern District ng New York ang pagdinig noong Miyerkules sa isang pambungad na pahayag na humimok sa parehong partido na isaalang-alang ang "economic realities" ng $1.7 bilyong token sale habang kinikilala na "T kinokontrol ng mga disclaimer" kung paano tinitingnan ng korte ang asset.

Nagtanong din si Castel tungkol sa pang-ekonomiyang katwiran ng Telegram para sa pagsasara ng unang round ng mga kasunduan sa pagbili, kung ang mga gramo na ibinebenta sa unang round ay may utility, kung ang TON blockchain ay magagawang gumana sa paglulunsad at kung ano ang mangyayari kung ang mga executive ng Telegram ay nawala sa British Virgin Islands – kung saan ang Telegram ay kasalukuyang naninirahan – sa paglulunsad.

Tiniyak ng abogado ng Telegram sa hukom na ang 36 validator sa testnet blockchain ng Telegram ay nagpakita na mayroong sapat na interes sa blockchain mula sa "desentralisadong komunidad." Ang Securities and Exchange Commission, sa kabilang banda, ay nakatuon sa mga di-umano'y legal na paglabag ng Telegram, na itinuturo kung paano hindi ginawa ang mga benta ng kumpanya sa mga kinikilalang mamumuhunan ayon sa mga pamantayan ng Reg D.

Inaakusahan ng SEC na lumabag ang Telegram sa mga pederal na securities laws sa pagbebenta ng token nito. Ang isang abogado sa ahensya ay nakipagtalo noong Miyerkules na ang dalawang token na benta sa mga pribadong mamumuhunan ay dapat tingnan bilang isang pampublikong alok, na nagsasabi na ang kumpanya ay hindi sapat na naghihigpit sa mga paunang mamimili ng gramo mula sa muling pagbebenta gramo sa pangalawang merkado.

"Ibinibigay namin na ito ang susunod na hakbang sa isang pampublikong alok na lumalabag sa Seksyon 5 ng Securities Act," sabi ng SEC senior trial attorney na si Jorge Tenreiro.

Sa simula ng pagdinig sa status conference, nagsumite ang Telegram ng mga karagdagang dokumento mula sa deposition ng dating punong tagapayo sa pamumuhunan ng Telegram na si John Hyman at mga materyales mula sa mga dayuhang bansa, at isinara ni Judge Castel ang evidentiary record.

Nagtalo si Tenreiro na ang mga gramo ay ibinebenta nang walang utility sa mga mamumuhunan na walang interes sa Crypto sa labas ng haka-haka. Itinuro ng abogado ng SEC ang mga memo ng mamumuhunan na nag-aangkin ng mga pagbalik sa doble at triple digit, na tinatawag ang transaksyon na isang "diretsong pagtaas ng kapital."

Inihalintulad ni Judge Castel ang pagbebenta ng gramo ng Telegram sa ginto, na nagsasabi na ang isang nagbebenta ay hindi magtatanong sa mga indibidwal kung sila ay interesado sa ginto bago ibenta ang mahalagang metal, kung saan ang mga namumuhunan ay madalas na nag-isip-isip.

Sinabi ni Tenreiro na, hindi tulad ng ginto, ang unang pag-ikot ng mga gramo ng Telegram ay naka-lock nang higit sa isang taon pagkatapos ng pribadong pagbebenta. Ang Telegram ay hindi nagbigay ng makatwirang katwiran para sa lockup, na lumilikha ng mga kundisyon para sa mga unang bumibili na muling ibenta ang kanilang mga presale na token at lumikha ng pangalawang merkado, ayon pa kay Tenreiro. Dahil dito, ang mga paunang mamimili ay "katulad ng mga underwriter" nang walang pagpaparehistro, kung saan ang Telegram ay responsable para sa dahil ang kumpanya ay walang mga paghihigpit sa muling pagbebenta, idinagdag niya.

Nang itinuro ni Castel na ang Telegram ay nagsama ng isang paghihigpit sa muling pagbebenta ng mga gramo bago ang paglunsad sa mga kasunduan sa pagbili nito sa mga namumuhunan, sinabi ni Tenreiro na ang kumpanya ay kumukuha ng mga mamumuhunan sa kanilang salita sa halip na tiyakin na walang muling pagbebenta. Hiniling ni Tenreiro sa korte na sumali sa SEC sa pagpapahinto sa isang "patuloy na paglabag sa Seksyon 5 ng Securities Act."

Nagtalo ang abogado ng Telegram na si Alexander Drylewski na ang Howey Test ng SEC ay hindi nalalapat sa mga digital na asset maliban kung ang mga asset na iyon ay inaalok na may pangako ng pangangasiwa ng pangangasiwa na magpapataas ng kanilang halaga sa paglipas ng panahon. Nangangahulugan ito na kapag inilunsad ang TON blockchain, ang mga gramo ay hindi na magiging mga securities, sinabi ni Drylewski.

Idinagdag niya na ang Reg D exemption ay dapat ilapat sa presale ng Telegram ng mga gramo sa mga pribadong mamumuhunan dahil ang Telegram ay may mga mamumuhunan na sumang-ayon na kumpirmahin sa kumpanya na hindi sila nagbebenta ng mga gramo sa pangalawang merkado bago ang paglulunsad ng TON blockchain. Idinagdag niya na ang Telegram ay hindi maaaring maging responsable para sa mga mamumuhunan na gumawa ng pangalawang mga deal sa merkado nang hindi nalalaman ng kumpanya.

Inilaan ni Castel ang paghatol sa preliminary injunction at tiniyak sa abogado ng Telegram na si Drylewski na magkakaroon ng hatol sa kaso bago ang Abril 30, kapag inaasahan ng mga gramo na mamumuhunan na makita ang paglulunsad ng TON blockchain. Pumayag ang Telegram na pahabain ang preliminary injunction matapos ipaliwanag ni Castel na ang hindi pagpayag ay nangangahulugang gagawa kaagad ng desisyon ang korte.

Basahin ang buong transcript sa ibaba:

I-UPDATE (Peb. 20, 14:35 UTC): Ang artikulong ito ay na-update upang isama ang buong transcript mula sa pagdinig noong Miyerkules.