Quem tem o poder, investidores de varejo ou institucionais?

Noelle Acheson é uma veterana em análise de empresas e membro da equipe de produtos da CoinDesk. As opiniões expressas neste artigo são do próprio autor.

O artigo a seguir foi publicado originalmente no Institutional Cripto da CoinDesk, um boletim informativo gratuito para investidores institucionais interessados ​​em criptoativos, com notícias e opiniões sobre infraestrutura de Cripto entregues toda terça-feira.Inscreva-se aqui.

Há uma cena em "Vida de Inseto" da Pixar (um filme muito subestimado) em que Hopper (o gafanhoto maligno) acerta seu irmão chorão com uma semente. E depois outra. Nenhuma das duas realmente doeu, obviamente. Ele então abre a válvula do grande celeiro de sementes, e ai.

O ponto que Hopper estava fazendo com sucesso era que tamanho e força não necessariamente equivalem a poder. Isso está com as sementes, quero dizer, as massas. O volume supera a influência.

Ouvimos tanto sobre “influência institucional” nos Mercados de Cripto que é fácil cair na armadilha de pensar que as instituições sozinhas decidirão quando a próxima corrida de touros começará. O “muro de dinheiro institucional” que a maioria de nós esperava ansiosamente no início de 2018 deveria empurrar o preço do Bitcoin e outros ativos “para a lua”, e investidores de varejo experientes iriam acompanhá-lo nessa viagem alegre (em um lambo).

Um ano depois, não falamos mais sobre o “muro”, em vez disso, estamos nos concentrando na construção de infraestrutura e esperando que grandes incumbentes declarem em voz alta sua lealdade. Agora, somos repetidamente informados de que “quando Goldman/State Street/BNY começarem a oferecer serviços de Cripto ”, as instituições se aglomerarão.

Um ano depois, ainda estamos perdendo o foco.

Preenchendo a lacuna

Aqui está a questão: “instituições” não são entidades autônomas que operam em um microcosmo separado do resto da economia. A maioria detém dinheiro de varejo: a vasta maioria dos ativos institucionais sob gestão são mantidos por fundos de pensão, fundos mútuos e companhias de seguros. Eles não vão tomar decisões de investimento sem alguma garantia de que seus clientes ficarão bem com isso.

Há exceções, é verdade. Fundos de hedge, family offices e dotações atendem a diferentes grupos. Eles podem assumir mais riscos, geralmente têm uma base mais inovadora e T estão sujeitos às mesmas regras e restrições. Mas — por maiores que sejam — eles são uma pequena porcentagem da riqueza global.

E eles estão, em graus variados, já investindo em criptoativos. Uma pesquisa no início deste mêspor Fidelity Investmentse Greenwich Associates mostrou que mais de 20% dos investidores institucionais já têm alguma exposição. Outra pesquisapublicado no mês passado pela Global Custodian e BitGo revelou que 94% dos fundos patrimoniais já haviam investido na classe de ativos. O relatório do primeiro trimestre da Grayscale Investment divulgado algumas semanas atrás mostrou um forte aumento <a href="https://grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/">https:// Grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/</a> na participação de family office.

A grande maioria do dinheiro institucional, no entanto, ainda está esperando, e não é por um anúncio do Goldman Sachs ou de seus pares (embora isso T prejudique a confiança do setor). Não é por uma construção mais abrangente da infraestrutura de mercado (embora isso esteja ajudando). Não é nem mesmo por clareza regulatória (embora isso também fosse uma notícia muito boa).

É para o interesse do varejo convencional entrar em ação.

Em posição

Quando os clientes de fundos de pensão, consultores de investimento, fundos mútuos e similares perguntam sobre Cripto , então uma base mais ampla de investidores institucionais se apressará para se informar. Quando a conversa sobre o conceito nas respectivas comunidades de investidores cresce para um volume que T pode ser ignorado, então ainda mais grandes intermediários lançarão novos serviços.

Muitas instituições inteligentes estão se adiantando e se posicionando com serviços que podem satisfazer o interesse de entrada. Esses primeiros líderes estão ganhando experiência e mindshare valiosos (sem mencionar a receita), bem como adicionando camadas de profissionalismo e segurança aos novos Mercados.

No entanto, a Cripto ainda está longe do "mainstream". Para nós do setor, pode parecer que uma enxurrada de novos participantes de infraestrutura no ano passado aumentou a conscientização, o interesse de todos os setores está crescendo fortemente e os reguladores não estão parados.

No entanto, olhando de fora, as Cripto ainda são muito específicas: a capitalização total do mercado de Cripto é minúscula em comparação a outros ativos investíveis e, para muitos, comprar Cripto é complicado demais para se preocupar.

Cripto também ainda são vistas como arriscadas. Golpes e hacks ainda enfraquecem sua reputação, ainda é difícil para empresas de Cripto obterem relacionamentos bancários sólidos, e a situação tributária na maioria das jurisdições é simplesmente confusa.

Tomando nota

Uma olhada em algumas manchetes recentes mostra que isso está começando a mudar.

A TD Ameritrade, uma das maiores corretoras de varejo do mundo, é planejando oferecer negociação de Cripto para seus quase 12 milhões de clientes por meio da bolsa de nível institucional ErisX, na qual possui assumiu uma aposta. Sobre estágio no Consenso no início deste mês, o vice-presidente executivo Steve Quirk relatou o interesse “fora do comum” em sua série de educação sobre Cripto . De acordo com relatos, a corretora de varejo online eTrade está também planejando oferecer negociação de Cripto para seus quase 5 milhões de clientes.

Na semana passada, o aplicativo de negociação de ações Robinhood – quereivindica 6 milhõescontas de usuários de varejo –anunciou a adição de Nova Yorkpara a lista de estados dos EUA nos quais pode oferecer negociação de Cripto , com aprovação do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York.

O crescimento do público de varejo de Cripto vai além das oportunidades de negociação. Os ativos de Cripto e suas virtudes estão sendo apresentados a milhões de investidores de varejo com uma série de empurrões na mídia. Na semana passada, o noticiário da CBS “60 Minutes” correu um segmento no Bitcoin. No início deste mês, a gestora de ativos Grayscale Investments revelou uma spot de TV emocionanteinstando os investidores a “abandonarem o ouro”. E desde o início deste ano, anúncios marcantes da bolsa institucional Gemini, colados emônibus, táxis, outdoors, pontos de ônibus eestações de trem nas principais cidades dos EUA, anunciou que “Cripto” não é mais o Velho Oeste que já foi.

O momentum do interesse do varejo parece estar aumentando, mas o “ponto de inflexão”, no qual ele é alto o suficiente para fazer com que uma faixa mais ampla do setor institucional comece a investir em Cripto (o que, por sua vez, encorajará outros investidores institucionais a se juntarem), pode estar longe ainda. Ou pode estar logo ali na esquina. O ponto de inflexão pode ser algo tão óbvio quanto o lançamento de um ETF de Bitcoin , ou pode ser simplesmente uma acumulação de indicações subliminares.

Enquanto isso, em vez de tratar os dois grupos de demanda como separados, aqueles de nós que se concentram no interesse institucional precisam KEEP de olho nos desenvolvimentos do varejo.

Vamos lá em cima

Mas assim como o setor institucional precisa do interesse do varejo para desencadear um comprometimento mais profundo, o setor varejista também precisa dos canais institucionais. Sem o suporte e a supervisão de parceiros institucionais, como consultores de confiança, corretores familiares, gestores de fundos mútuos e alocadores de fundos de pensão, a maioria dos investidores varejistas provavelmente não se sentirá confortável o suficiente para dar o mergulho por conta própria.

Os investidores de varejo podem estar cada vez mais percebendo e se aprofundando nas criptomoedas, mas para que esse interesse ganhe escala, eles precisam de apoio institucional.

No fim de Vida de Inseto, Heimlich, a lagarta gordinha, passa por uma alegre metamorfose e emerge com asas coloridas que infelizmente são muito pequenas para carregar seu peso considerável. Ele T consegue usar essas novas ferramentas de forma eficaz sozinho. Não se preocupe – seus companheiros de equipe no ar têm muita experiência com a nova infraestrutura. Eles o ajudam a planar sobre a paisagem.

Xadrezimagem via Shutterstock