Sino ang May Kapangyarihan, Retail o Institusyonal na Mamumuhunan?

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at isang miyembro ng pangkat ng produkto ng CoinDesk. Ang mga opinyon na ipinahayag sa artikulong ito ay sariling may-akda.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang libreng newsletter para sa mga institusyonal na mamumuhunan na interesado sa cryptoassets, na may mga balita at pananaw sa imprastraktura ng Crypto na inihahatid tuwing Martes.Mag-sign up dito.

May isang eksena sa "A Bug's Life" ng Pixar (isang napaka-underrated na pelikula) kung saan binuhusan ng buto ni Hopper (ang masamang tipaklong) ang kanyang whiny brother. At saka isa pa. Hindi naman talaga masakit, obviously. Pagkatapos ay binuksan niya ang balbula sa malaking buto na kamalig, at ouch.

Ang puntong matagumpay na ginawa ng Hopper ay ang laki at maaaring hindi nangangahulugang katumbas ng kapangyarihan. Namamalagi sa mga buto, ang ibig kong sabihin ay ang masa. Ang lakas ng tunog ay nakakatalo sa impluwensya.

Marami kaming naririnig tungkol sa “institusyunal na impluwensya” sa mga Crypto Markets na madaling mahulog sa bitag ng pag-iisip na ang mga institusyon lang ang magpapasya kung kailan magsisimula ang susunod na bull run. Ang "pader ng institutional na pera" na karamihan sa atin ay humihingal na inaasahan sa unang bahagi ng 2018 ay dapat na itulak ang presyo ng Bitcoin at iba pang mga asset "sa buwan," at ang mga matalinong retail investor ay sumasabay sa masayang biyahe (sa isang lambo).

Makalipas ang isang taon, hindi na natin pinag-uusapan ang tungkol sa "pader," sa halip ay nakatuon na tayo sa gusali ng imprastraktura at naghihintay sa malalaking nanunungkulan na malakas na magpahayag ng kanilang katapatan. Ngayon ay paulit-ulit na sinasabi sa amin na “kapag nagsimulang mag-alok ng mga serbisyo ng Crypto ang Goldman/State Street/BNY,” dadami ang mga institusyon.

Makalipas ang isang taon, nawawala pa rin tayo sa punto.

Bridging the gap

Narito ang bagay: Ang "mga institusyon" ay hindi mga stand-alone na entity na gumagana sa isang hiwalay na microcosm mula sa iba pang bahagi ng ekonomiya. Karamihan ay may hawak na retail na pera: ang karamihan sa mga asset ng institusyonal na pinamamahalaan ay hawak ng mga pondo ng pensiyon, mutual fund at mga kompanya ng seguro. Hindi sila gagawa ng mga desisyon sa pamumuhunan nang walang katiyakan na magiging ok ang kanilang mga kliyente dito.

May mga exceptions, totoo. Ang mga pondo ng hedge, mga opisina ng pamilya at mga endowment ay tumutugon sa iba't ibang nasasakupan. Maaari silang kumuha ng higit pang panganib, kadalasan ay may mas makabagong base at T napapailalim sa parehong mga patakaran at paghihigpit. Ngunit - kahit gaano kalaki ang mga ito - ang mga ito ay isang maliit na porsyento ng pandaigdigang yaman.

At sila, sa iba't ibang antas, ay namumuhunan na sa mga cryptoasset. Isang survey mas maaga sa buwang ito ng Fidelity Investments at Greenwich Associates ay nagpakita na higit sa 20% ng mga institusyonal na mamumuhunan ay mayroon nang ilang pagkakalantad. Isa pang survey na-publish noong nakaraang buwan ng Global Custodian at BitGo ay nagsiwalat na 94% ng mga endowment ay namuhunan na sa klase ng asset. Ang ulat sa Q1 ng Grayscale Investment na inilabas ilang linggo na ang nakalipas ay nagpakita ng matinding pagtaas <a href="https://grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/">https:// Grayscale.co/digital-asset-investment-report-q1-2019/</a> sa partisipasyon sa opisina ng pamilya.

Gayunpaman, ang malaking bulto ng pera ng institusyon ay naghihintay pa rin, at hindi ito para sa isang anunsyo mula sa Goldman Sachs o mga kapantay nito (bagaman T iyon makakasama sa kumpiyansa ng sektor). Hindi ito para sa isang mas komprehensibong build-out ng imprastraktura sa merkado (bagaman nakakatulong iyon). Hindi ito kahit para sa kalinawan ng regulasyon (bagaman magiging napakagandang balita din iyon).

Ito ay para sa pangunahing interes sa tingi upang magsimula.

Nasa posisyon

Kapag ang mga kliyente ng mga pondo ng pensiyon, mga tagapayo sa pamumuhunan, mga pondo sa isa't isa at mga katulad ay nagtanong tungkol sa mga asset ng Crypto , kung gayon ang isang mas malawak na base ng mga namumuhunan sa institusyon ay mag-aagawan upang makakuha ng kaalaman. Kapag ang daldalan tungkol sa konsepto sa kani-kanilang mga komunidad ng mamumuhunan ay lumaki sa dami na T maaaring balewalain, kung gayon ang mas malalaking tagapamagitan ay maglalabas ng mga bagong serbisyo.

Maraming matatalinong institusyon ang nangunguna sa kurba at inilalagay ang kanilang mga sarili sa mga serbisyong makakatugon sa papasok na interes. Ang mga naunang lider na ito ay nakakakuha ng mahalagang karanasan at mindshare (hindi banggitin ang kita), pati na rin ang pagdaragdag ng mga layer ng propesyonalismo at katiyakan sa mga bagong Markets.

Gayunpaman, malayo pa rin ang Crypto sa “mainstream.” Para sa amin sa sektor, maaaring tila isang baha ng mga bagong pumasok sa imprastraktura sa nakalipas na taon ang nagpaangat ng kamalayan, ang interes mula sa lahat ng sektor ay malakas na lumalaki, at ang mga regulator ay hindi nakaupong walang ginagawa.

Gayunpaman, ang Crypto , kung titingnan mula sa labas, ay napaka-angkop pa rin - ang kabuuang cap ng merkado ng Crypto ay maliit kumpara sa iba pang mga asset na maaaring mamuhunan, at para sa marami, ang pagbili ng Crypto ay masyadong kumplikado upang abalahin.

Ang Crypto ay nakikita pa rin bilang peligroso. Pinapahina pa rin ng mga scam at hack ang reputasyon nito, mahirap pa rin para sa mga negosyong Crypto na makakuha ng matatag na relasyon sa pagbabangko, at ang sitwasyon ng buwis sa karamihan ng mga hurisdiksyon ay sadyang nakakalito.

Nagpapansin

Ang isang sulyap sa ilang kamakailang mga headline ay nagpapakita na nagsisimula nang magbago.

Ang TD Ameritrade, ONE sa pinakamalaking retail broker sa mundo, ay pagpaplano sa pag-aalok Crypto trading sa halos 12 milyong kliyente nito sa pamamagitan ng institutional-grade exchange na ErisX, kung saan mayroon ito kinuha ang isang taya. Naka-on yugto sa Consensus mas maaga sa buwang ito, ikinuwento ng executive vice president na si Steve Quirk ang "off the chart" na interes sa kanilang Crypto education series. Ayon sa mga ulat, ang online retail broker na eTrade ay nagpaplano ring mag-alok Crypto trading sa halos 5 milyong kliyente nito.

Noong nakaraang linggo, ang stock trading app na Robinhood – na umaangkin ng 6 milyon retail user account - inihayag ang pagdaragdag ng New Yorksa listahan ng mga estado ng US kung saan maaari itong mag-alok ng Crypto trading, na may pag-apruba mula sa New York Financial Services Department.

Ang paglaki sa retail Crypto audience ay higit pa sa mga pagkakataon sa pangangalakal. Ang mga asset ng Crypto at ang kanilang mga birtud ay ibinitin sa harap ng milyun-milyong retail na mamumuhunan na may sunud-sunod na pagtulak ng media. Noong nakaraang linggo, ang broadcast ng balita ng CBS na "60 Minuto" nagpatakbo ng isang segment sa Bitcoin. Sa unang bahagi ng buwang ito, inihayag ng manager ng asset Grayscale Investments ang isang nakakapukaw ng TV spot hinihimok ang mga mamumuhunan na "maghulog ng ginto." At mula noong unang bahagi ng taong ito, naka-plaster na ang mga kapansin-pansing ad ng institutional exchange Gemini mga bus, taxi, billboard, bus stop at mga istasyon ng tren sa mga pangunahing lungsod sa buong US, inihayag na ang “Crypto” ay hindi ang Wild West na dati.

Ang momentum ng interes sa retail ay tila umuunlad, ngunit ang "tipping point," kung saan ito ay sapat na malakas upang makakuha ng mas malawak na bahagi ng institusyonal na sektor upang magsimulang mamuhunan sa Crypto (na kung saan ay hihikayat sa iba pang mga institusyonal na mamumuhunan na sumali sa), ay maaaring isang paraan pa. O maaaring nasa kanto lang. Ang tipping point ay maaaring isang bagay na kasing halata ng paglulunsad ng Bitcoin ETF, o maaaring ito ay isang pagsasama-sama lamang ng mga subliminal na indikasyon.

Samantala, sa halip na ituring ang dalawang pool ng demand bilang hiwalay, ang mga sa amin na tumutuon sa interes sa institusyon ay kailangang KEEP ang mga pag-unlad ng retail.

Taas tayo

Ngunit kung paanong ang sektor ng institusyonal ay nangangailangan ng interes sa tingi upang mag-trigger ng mas malalim na pangako, kailangan din ng sektor ng tingi ang mga channel ng institusyon. Kung wala ang suporta at pangangasiwa ng mga kasosyong institusyonal tulad ng mga pinagkakatiwalaang tagapayo, pamilyar na mga broker, mga tagapamahala ng mutual fund at mga tagapaglaan ng pension fund, ang karamihan sa mga retail na mamumuhunan ay malamang na hindi sapat na kumportable na gawin ang kanilang sarili.

Ang mga mamumuhunan sa tingi ay maaaring lalong napapansin at naghuhukay sa mga cryptocurrencies - ngunit para sa interes na ito na maabot ang sukat, kailangan nila ng suporta sa institusyon.

Sa pagtatapos ng A Bug’s Life, Si Heimlich ang matambok na uod ay sumasailalim sa isang masayang pagbabagong-anyo at lumilitaw na may makulay na mga pakpak na sa kasamaang-palad ay napakaliit upang dalhin ang kanyang malaking bigat. T niya mabisang gamitin ang mga bagong tool na ito nang mag-isa. Huwag mag-alala - ang kanyang mga kasama sa eruplano ay may maraming karanasan sa bagong imprastraktura. Tinutulungan siya ng mga ito na pumailanglang sa ibabaw ng tanawin.

Chess larawan sa pamamagitan ng Shutterstock