Os bancos T podem desprezar as startups de Cripto graças à nova lei de blockchain da França

Conclusão:

• A nova lei de Cripto da França concede aos projetos relacionados a blockchain o direito a uma conta bancária, desde que optem por ser regulamentados
• Há uma certificação opcional ou "visto" para projetos de ICO, bem como provedores de serviços de Cripto , como bolsas e custodiantes
• A nova lei abre caminho para que os fundos de seguros de vida e de private equity franceses tenham mais exposição a Cripto
• Tudo isso está muito longe dos EUA.

Entre os países desenvolvidos, a nova abordagem da França às empresas regulamentadas de Criptomoeda e blockchain pode ser descrita como vanguarda.

No exemplo talvez mais marcante, a estrutura regulatória elaborada pela Autorité des Marchés Financiers (AMF), a supervisora ​​dos Mercados financeiros do país, visa remover um antigo ponto de discórdia enfrentado por essas startups: os relacionamentos bancários.

No âmbito deste enquadramento, as empresas que optem por ser regulamentadas sãogarantidouma conta bancária. Isso está muito longe dos EUA, onde os avisos dos reguladores sobre “risco de reputação” desencorajaram tacitamente os bancos de fornecer contas de depósito para empresas de moeda digital.

De acordo com Domitille Dessertine, chefe da divisão de fintech, inovação e competitividade da AMF, o “forte feedback” dos players de Cripto sobre a necessidade de serviços bancários adequados foi acompanhado por um firme consenso das autoridades francesas.

O governo francês e os legisladores “apoiaram muito esse direito e autorização de abrir uma conta bancária, desde que você seja regulamentado”, disse Dessertine, que vem orientando as novas regras nos últimos dois anos.

De acordo com a nova lei, o ônus agora é dos bancos, que precisam explicar por que T atendem startups, ela explicou:

“A relação entre o projeto e o banco continua contratual, mas se os bancos se recusarem, eles precisarão justificar conosco por que se recusaram a abrir uma conta bancária.”

Dessertine disse que um paralelo pode ser traçado com o crowdfunding de alguns anos atrás, onde os bancos estavam relutantes em abrir contas para tais plataformas porque o dinheiro estava vindo da internet. No entanto, hoje isso funciona bem, ela observou, afirmando que “todos os tipos de bancos, grandes e pequenos”, estarão sujeitos à nova disposição.

Mas esta nova exigência é apenas parte de um amplo projeto de lei sobre blockchain adotado em sualeitura final na Assembleia Nacional Francesa em 11 de abril. Parte da Lei PACTE, o plano do governo para criar um novo ambiente legal mais favorável ao crescimento de pequenas e médias empresas (PMEs), o projeto de lei também oferece aos fornecedores de ofertas iniciais de moedas (ICOs), bem como aos “provedores de serviços de ativos digitais” (como bolsas e custodiantes), a opção de obter um “visto” para operar na França.

Emilien Bernard-Alzias, sócio do escritório de advocacia Simmons & Simmons em Paris, destacou que o parlamento francês e, particularmente, seus chamados “criptodeputados” querem facilitar a vida dos criptoempreendedores há algum tempo.

Ele disse ao CoinDesk:

“Antes da lei PACTE, essa era uma luta para empresas relacionadas a criptomoedas para abrir uma conta bancária em um banco francês. Mas agora os bancos franceses que se recusam a abrir uma conta terão que explicar sua recusa perante os reguladores franceses e podemos apostar que eles evitariam ter essa discussão com os reguladores franceses.”

Fazendo fila

O entusiasmo dos mais altos níveis pelas novas regras de Cripto da França tem sido muito claro.

Na semana passada, no Paris Blockchain Summit, o Ministro das Finanças francês Bruno Le Mairepropôs que a União Europeia usasse o projeto de lei como modelo “para estabelecer um quadro regulatório único sobre criptoativos inspirado na experiência francesa”.

Embora o processo formal de inscrição para empresas obterem certificação opcional na França não seja aberto até depois do verão, já houve muito interesse, observou Dessertine da AMF, que disse que 20 a 30 provedores de serviços de ativos digitais, incluindo "bolsas grandes e pequenas" já entraram em contato.

Ela acrescentou:

“Houve um interesse significativo na nova licença proposta para provedores de serviços de ativos digitais, que inclui exchanges de Cripto , sejam elas fiat para Cripto ou Cripto para Cripto. Então, se a Huobi, por exemplo, quiser essa licença, será possível que eles a peçam.”

Dessertine explicou que a estrutura estará operacional após a publicação dos decretos de implementação, o que acontecerá nos próximos meses. “Esperamos que isso seja promulgado em maio, ou no máximo em junho”, disse ela. “Prevemos que o processo de inscrição esteja operacional para ICOs até setembro e a licença de intermediários que esperamos esteja operacional até o final do ano, talvez um pouco antes.”

O regulador francês também tem sido cuidadoso ao tornar o visto de Cripto opcional, para não prejudicar a inovação neste espaço em rápida evolução, disse Dessertine, acrescentando:

“Existem alguns modelos de negócios que podem não se encaixar em uma estrutura regulatória. Estou pensando em projetos totalmente descentralizados, onde você T mesmo tem um emissor corporativo identificado, onde é realmente uma comunidade de pessoas trabalhando juntas.”

É um sentimento ecoado por Bernard-Alzias, que destacou que os novos regulamentos não foram projetados para limitar ou controlar, mas sim para atrair.

“Nem a lei PACTE nem a AMF querem forçar as pessoas a buscar uma das licenças opcionais, mas se as empresas relacionadas a criptomoedas quiserem tirar vantagem dessas licenças opcionais para parecerem mais confiáveis ​​e ganhar novos clientes ou parceiros, elas poderiam”, disse ele. “E, surpreendentemente, isso funciona! Dezenas e dezenas de empresas relacionadas a Cripto não francesas já querem obter essas licenças opcionais, embora a AMF não deva começar a concedê-las antes de setembro.”

Gestão de fundos

Outra mudança notável permite que os fundos de seguros da França, avaliados em aproximadamente US$ 2,5 trilhões, tenham mais exposição a Cripto .

A Lei PACTE permite ao equivalente francês dos fundos de hedge – fundos profissionais especializados (FPSs) – maior liberdade no que diz respeito a investimentos em nome de seguradoras de vida.

No entanto, especialistas jurídicos franceses acreditam que tais mudanças sísmicas ainda podem estar um pouco distantes. Hubert de Vauplane, sócio do escritório de advocacia Kramer Levin Naftalis & Frankel, disse que os escritórios de seguros de vida podem ter a possibilidade de investir em Cripto graças à nova lei PACTE, “mas honestamente, neste momento é teórico”.

De Vauplane destacou impedimentos práticos, como a falta de uma solução de custódia de nível institucional para Cripto . Ele também destacou que certos tipos de fundos sob a regulamentação da UE (Fundos de Investimento Alternativos ou AIFs) e a lei francesa têm permissão para manter ativos registrados dentro de um blockchain, incluindo Cripto .

“Se uma empresa de seguro de vida quiser vender um produto de vida exposto em Cripto (o que é permitido), isso só é possível por meio de um fundo AIF/ FPS. Nenhum fundo custodiante na França ainda está preparado para aceitar ' KEEP' ativos Cripto . Mas, com certeza, a oferta virá em breve”, disse ele.

Talvez se preparando para testar as águas, uma subsidiária do gigante financeiro francês Societe Generale emitiu recentemente um BOND coberto (um instrumento europeu tradicional semelhante a títulos lastreados em hipotecas) na forma de um token na blockchain pública Ethereum .

Embora o próprio SocGen tenha sido o único investidor na emissão, épari passu(“em pé de igualdade” em termos de prioridade de pagamento) com outros títulos cobertos, de acordo com um relatório da Moody’s Investors Service – sugerindo que o credor poderia vender os títulos no mercado secundário mais tarde. A emissão do SocGen aproveitou um decreto francês de 2017 que reconheceu o blockchain como um sistema de registro válido para títulos, observou a Moody’s.

As novas regras também incentivam os fundos de private equity ou VC franceses a se envolverem mais em tokens de ICO, permitindo que eles invistam em Cripto até 20% de seus ativos sob gestão (AUM).

Em sua abordagem para ICOs, a França difere dramaticamente dos EUA, onde a definição de um título é ampla o suficiente para capturar muitas coisas. Jay Clayton, presidente da Securities and Exchange Commission,disse a famosa frasecada ICO que ele viu é um título.

Por outro lado, a definição francesa de um título é restrita e significa um contrato de derivativo financeiro claramente definido ou um instrumento como uma ação, BOND ou cota de um fundo.

Dessertine concluiu:

“Para nós, a maioria dos tokens emitidos por ICOs e criptomoedas em si não se enquadram em nossa definição de segurança.”

Foto da Semana do Blockchain de Paris cortesia de Wachsman PR