Métricas podem indicar que o Ether está subvalorizado

Christopher Brookins é o fundador da Valiendero Digital Assets, um fundo quantitativo de Cripto fundado pela Carnegie Mellon.

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Em 2018, a rede Ethereum foi prejudicada por atrasos nas atualizações de protocolo, pela ressaca do boom das ICOs e pelo inverno geral das Cripto .

No entanto, vários indicadores fundamentais, que, em teoria, deveriam ser indicativos de momentum de preço positivo, estão apontando para subvalorização. Por exemplo, o valor da rede do ethereum caiu ~93 por cento do seu pico, enquanto o consumo de GAS caiu 7 por cento, a contagem de transações caiu 52 por cento e os endereços ativos caíram ~73 por cento.

Curiosamente, o volume de transações de rede caiu cerca de 99,50% em relação ao seu pico, o que oferece um BIT de prenúncio.

Análise de correlação de métricas fundamentais

Depois de analisar algumas métricas fundamentais e criar algumas minhas, uma matriz de correlação simples entre os indicadores mencionados acima e (mudança) no preço do ETH é bastante reveladora.

Como pode ser visto, há uma dicotomia entre teoria e prática sobre quais indicadores fundamentais de demanda devem influenciar o preço.

Atualmente, de acordo com a matriz de correlação, parece que a qualidade (valor médio e mediano da transação) em vez da quantidade (endereços ativos, contagem de transações, GAS e mais) está impulsionando os movimentos de preço do ether, o que vai contra a Lei de Metcalfe. Especificamente, as métricas que medem a proporção ou equilíbrio entre qualidade e quantidade, por exemplo, valor médio da transação, valor mediano da transação e volume de transação para endereços ativos (TAAR); todas têm correlações positivas com o preço do ETH.

Assim, parece que um aumento no volume de transações de rede em relação às métricas de quantidade, de preferência para utilização fundamental de dapps resolvendo problemas do mundo real, como Finanças descentralizadas, será a chave para encontrar um preço mínimo estável; se essas correlações se mantiverem.

Proporção entre volume de transações de rede e endereços ativos (TAAR)

TAAR é uma métrica introduzida pela primeira vezaqui, que destaca seu uso como um indicador de equilíbrio para Bitcoin ao medir a mudança entre fundamentos de qualidade versus quantidade.

No entanto, diferentemente do TAAR para BTC, parece que a dinâmica de rede do ethereum não corresponde à do Bitcoin, o que não deve ser surpreendente, dado que são dois ativos digitais completamente diferentes, resolvendo dois problemas completamente diferentes. Veja o TAAR e o gráfico logarítmico de preços abaixo.

Mas, em vez de o TAAR atuar como um indicador de equilíbrio para o ETH, ele pode servir melhor como um indicador de preço direcional.

O que significa que, se o nível de 1000 do TAAR se mantiver, então o ETH provavelmente atingiu o fundo em torno de US$ 100. No entanto, se não, e o TAAR testar novamente níveis mais baixos de 500 (linha vermelha), 300 (linha preta) ou mesmo 100, uma depreciação adicional do preço do ETH é certa.

Endereços ativos para valor médio de transação diária (AAAT)

AAAT visualiza o “cabo de guerra” entre indicadores de quantidade e qualidade dentro da rede Ethereum .

Novamente, a quantidade está associada à correlação negativa com o preço. Como visto acima, a correlação entre o preço do ETH e o AAAT é de -0,09, o que significa que quando os endereços ativos (quantidade) crescem mais rápido do que o valor médio da transação (qualidade), os preços reagem negativamente.

Além disso, visualizando a métrica versus preço, em um gráfico logarítmico, podemos ver que o preço historicamente ficou abaixo da AAAT e agiu como resistência. Mas, quando o preço cruza (semelhante a uma cruz dourada) acima da AAAT, isso significa coisas boas para o crescimento do preço (veja a primeira caixa preta).

Infelizmente, o preço caiu recentemente abaixo do AAAT em dezembro de 2018 (segunda caixa preta), o que pode sinalizar mais fraqueza de preço para o ETH, se nada mudar nas métricas de qualidade.

No entanto, uma nota positiva pode ser a dinâmica entre AAAT e TAAR.

Como visto nos gráficos logarítmicos abaixo, TAAR e AAAT têm a capacidade de agir como um contrapeso dentro dos movimentos fundamentais de preço. Por exemplo, no final de dezembro de 2015, um TAAR em declínio e um AAAT em aumento se encontraram (em médias diárias e de 30 dias) e ricochetearam um no outro (primeira caixa preta), o que viu o AAAT se mover para baixo (seta vermelha) e o TAAR se mover para cima.

Essa “colisão” desencadeou um aumento dramático no preço do ETH no Q1 de 2016 (seta verde) e, finalmente, estabeleceu a base para o notável mercado de alta de dois anos (2016-17) que o ether experimentou. No momento em que este artigo foi escrito, o TAAR estava diminuindo e o AAAT aumentando, com a divergência entre os dois se tornando cada vez menor (segunda caixa preta).

Se a história se repetir, o que é morno dadas as limitações do tamanho da amostra, outra “colisão” pode estar se formando, o que pode significar um fundo de preço e provável reacender de um ciclo de alta para ETH. Se a história se repetir ainda mais de perto, essa dinâmica se desenrolará no final do quarto trimestre de 2019, o que deve preparar o cenário para um aumento semelhante nos preços de ETH no primeiro trimestre de 2020, como visto anteriormente no primeiro trimestre de 2016.

Resumo

Parece que os indicadores fundamentais que ONE pode assumir que impulsionam positivamente os movimentos de preços, em teoria, são na verdade negativamente correlacionados ao preço do ETH . Há três explicações possíveis:

• As principais suposições sobre o que impulsiona o preço e o crescimento da rede para ecossistemas de ativos digitais estão incorretas.
• A quantidade limitada de dados que temos para medir essas dinâmicas não é suficiente para tirar hipóteses ou conclusões precisas.
• Algo além dos fundamentos está impulsionando o preço do ETH, o que pode ser sentimento ou liquidez (vendas em dificuldades de receitas de ICO).

Pessoalmente, eu hipotetizo que seja uma mistura dos três. No entanto, uma vez que um fundo seja encontrado, e assumindo que nada extremamente negativo tenha ocorrido para danificar a narrativa geral de viabilidade, o preço provavelmente se recuperará mais rapidamente do que outros ativos digitais no Top 5. Principalmente, devido à potência do sentimento voltando a ser positivo a partir de níveis de preços excessivamente deprimidos sem problemas tecnológicos sistêmicos, juntamente com a demanda de compra reprimida, ou seja, efeito elástico.

Isenção de responsabilidade:este artigo é apenas para fins educacionais e não deve ser considerado um conselho de investimento ou negociação.

Éter imagem via Shutterstock