Las métricas podrían indicar que Ether está infravalorado

Christopher Brookins es el fundador de Valiendaro Digital Assets, un fondo Cripto cuantitativo fundado en Carnegie Mellon.

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En 2018, la red Ethereum se vio obstaculizada por actualizaciones de protocolo retrasadas, la resaca del auge de las ICO y el invierno Cripto en general.

Sin embargo, varios indicadores fundamentales, que en teoría deberían indicar un impulso positivo de precios, apuntan a una infravaloración. Por ejemplo, el valor de la red de Ethereum ha bajado aproximadamente un 93 % desde su pico, mientras que el consumo de GAS ha bajado un 7 %, el número de transacciones ha bajado un 52 % y las direcciones activas han bajado aproximadamente un 73 %.

Curiosamente, el volumen de transacciones de la red ha disminuido aproximadamente un 99,50 por ciento desde su pico, lo que ofrece un BIT de presagio.

Análisis de correlación de métricas fundamentales

Después de analizar algunas métricas fundamentales y crear algunas propias, una matriz de correlación simple entre los indicadores mencionados anteriormente y el (cambio) en el precio de ETH es bastante reveladora.

Como puede verse, existe una dicotomía entre la teoría y la práctica sobre qué indicadores fundamentales de demanda deberían impulsar el precio.

Actualmente, según la matriz de correlación, parece que la calidad (valor promedio y mediano de las transacciones), más que la cantidad (direcciones activas, número de transacciones, GAS, etc.), impulsa las fluctuaciones del precio de ether, lo que contradice la Ley de Metcalfe. En concreto, las métricas que miden la relación entre calidad y cantidad, como el valor promedio de las transacciones, el valor mediano de las transacciones y el volumen de transacciones por direcciones activas (TAAR), presentan correlaciones positivas con el precio de ETH.

Por lo tanto, parece que un aumento en el volumen de transacciones de la red en relación con las métricas de cantidad, preferiblemente para la utilización fundamental de dapps que resuelven problemas del mundo real como las Finanzas descentralizadas, será la clave para encontrar un precio mínimo estable; si se mantienen estas correlaciones.

Relación entre el volumen de transacciones de red y las direcciones activas (TAAR)

TAAR es una métrica introducida por primera vezaquí, lo que resalta su uso como un indicador de equilibrio para Bitcoin al medir el cambio entre los fundamentos de calidad versus cantidad.

Sin embargo, a diferencia del TAAR para BTC, parece que la dinámica de red de Ethereum no coincide con la de Bitcoin, lo cual no debería sorprender, dado que son dos activos digitales completamente diferentes que resuelven dos problemas completamente distintos. Véase el gráfico logarítmico del TAAR y el precio a continuación.

Pero, en lugar de que TAAR actúe como un indicador de equilibrio para ETH, podría servirnos mejor como un indicador de precio direccional.

Es decir, si el nivel de 1000 de TAAR se mantiene, es probable que ETH haya tocado fondo en torno a los $100. Sin embargo, si no es así, y TAAR vuelve a probar niveles inferiores de 500 (línea roja), 300 (línea negra) o incluso 100, es seguro que el precio de ETH seguirá depreciándose.

Direcciones activas respecto del valor promedio diario de transacción (AAAT)

AAAT visualiza el “tira y afloja” entre los indicadores de cantidad y calidad dentro de la red Ethereum .

Nuevamente, la cantidad se asocia con una correlación negativa con el precio. Como se vio anteriormente, la correlación entre el precio de ETH y AAAT es de -0,09, lo que significa que cuando las direcciones activas (cantidad) crecen más rápido que el valor promedio de las transacciones (calidad), los precios reaccionan negativamente.

Además, al visualizar la métrica frente al precio en un gráfico logarítmico, podemos ver que el precio se ha mantenido históricamente por debajo de AAAT y ha actuado como resistencia. Sin embargo, cuando el precio cruza (similar a una cruz dorada) por encima de AAAT, esto indica un buen crecimiento del precio (véase el primer recuadro negro).

Lamentablemente, el precio cayó recientemente por debajo de AAAT en diciembre de 2018 (segunda caja negra), lo que puede indicar una mayor debilidad del precio en el futuro para ETH, si nada cambia en las métricas de calidad.

Sin embargo, una nota positiva podría ser la dinámica entre AAAT y TAAR.

Como se observa en los gráficos logarítmicos a continuación, el TAAR y el AAAT tienen la capacidad de actuar como contrapeso dentro de los movimientos fundamentales de precios. Por ejemplo, a finales de diciembre de 2015, un TAAR descendente y un AAAT ascendente se encontraron (en promedios diarios y de 30 días) y rebotaron entre sí (primer cuadro negro), lo que provocó que el AAAT bajara (flecha roja) y el TAAR subiera.

Esta "colisión" provocó un drástico aumento del precio de ETH en el primer trimestre de 2016 (flecha verde) y, en última instancia, sentó las bases del notable mercado alcista de dos años (2016-17) que experimentó Ether. Al momento de escribir este artículo, TAAR está disminuyendo y AAAT aumentando, con una divergencia cada vez menor entre ambos (segunda caja negra).

Si la historia se repite, lo cual es poco convincente dadas las limitaciones del tamaño de la muestra, podría estar formándose otra "colisión", lo que podría significar un mínimo en el precio y el probable reinicio de un ciclo alcista para ETH. Si la historia se repite aún más, esta dinámica se desarrollará a finales del cuarto trimestre de 2019, lo que debería sentar las bases para un aumento similar en los precios de ETH en el primer trimestre de 2020, como se observó anteriormente en el primer trimestre de 2016.

Resumen

Parece que los indicadores fundamentales que teóricamente ONE positivamente los movimientos de precios, en realidad tienen una correlación negativa con el precio de ETH . Existen tres posibles explicaciones:

• Los supuestos principales sobre qué impulsa el precio y el crecimiento de la red para los ecosistemas de activos digitales son incorrectos.
• La cantidad limitada de datos que tenemos para medir estas dinámicas no es suficiente para extraer hipótesis o conclusiones precisas.
• Algo más allá de los fundamentos está impulsando el precio de ETH, que podría ser el sentimiento o la liquidez (ventas en dificultades de las ganancias de las ICO).

Personalmente, mi hipótesis es que se trata de una combinación de las tres. Sin embargo, una vez que se toque fondo, y suponiendo que no haya ocurrido nada extremadamente negativo que perjudique la narrativa general de viabilidad, es probable que el precio se recupere más rápidamente que otros activos digitales del Top 5. Principalmente, debido a la capacidad de la confianza para volver a ser positiva desde niveles de precios excesivamente deprimidos sin problemas tecnológicos sistémicos, sumado a la demanda de compra acumulada, es decir, el efecto banda elástica.

Descargo de responsabilidad:Este artículo es sólo para fines educativos y no debe considerarse un consejo de inversión o comercial.

Éter imagen vía Shutterstock