Economistas exploram o "preço de equilíbrio" do Bitcoin em novo artigo

Dois economistas desenvolveram um modelo para precificar Bitcoin e outros ativos em redes financeiras descentralizadas.

Emiliano Pagnotta e Andrea Buraschi, professores de Finanças na Imperial College Business School de Londres, proposto uma estrutura teórica para redes baseadas em prova de trabalho, que incluem Bitcoin e Ethereum. O artigo deles é datado de 21 de março deste ano.

A análise deles se concentra em duas variáveis principais: o número de usuários – que representam o lado da demanda – e a taxa de hash fornecida pelos mineradores, que representam o lado da oferta.

Os autores apontam que as redes financeiras descentralizadas são únicas, pois os tokens "servem simultaneamente a duas funções". Além de funcionar como um ativo, eles incentivam os mineradores a manter a rede. O preço de equilíbrio do token, então, é a solução para "um problema de ponto fixo que caracteriza a interação entre consumidores e mineradores", de acordo com o artigo.

Há duas soluções para esse problema para qualquer conjunto de condições, diz o artigo, uma das quais é $0.

Buraschi e Pagnotta escreveram:

"De fato, se o preço do Bitcoin fosse zero, os mineradores não forneceriam nenhum recurso à rede, e sua confiança seria zero. Os consumidores não obteriam nenhuma utilidade do sistema e não pagariam um preço positivo pelos bitcoins."

Mas também há um preço de equilíbrio positivo, de acordo com esse modelo. O que esse número é depende da taxa de hash da rede, do número esperado de futuros usuários da rede e do valor que os usuários colocam na resistência da rede à censura, eles argumentam.

Esta estrutura lança luz sobre alguns ajustes recentes no preço do bitcoin. De acordo com o modelo de Pagnotta e Buraschi, mudanças regulatórias na China importariam mais do que tais mudanças na Grã-Bretanha. Embora ambos os países tenham números semelhantes de usuários de Bitcoin , a China tem mais mineradores – o que significa um repressãoteria um efeito maior no hashrate e, portanto, no preço.

Um fator que os autores não levaram em consideração são "motivos puramente especulativos", que sem dúvida afetaram o preço do Bitcoin mais do que qualquer outro acontecimento em 2017.

O artigo de pesquisa completo pode ser encontrado abaixo:

SSRN-id3142022 por CoinDeskno Scribd

Imagem de matemática no quadro negrovia Shutterstock