Economistas exploran el «precio de equilibrio» de Bitcoin en un nuevo artículo

Dos economistas han desarrollado un modelo para fijar el precio de Bitcoin y otros activos en redes financieras descentralizadas.

Emiliano Pagnotta y Andrea Buraschi, profesores de Finanzas en el Imperial College Business School de Londres, han propuesto Una estructura teórica para redes basadas en prueba de trabajo, como Bitcoin y Ethereum. Su artículo está fechado el 21 de marzo de este año.

Su análisis se centra en dos variables principales: el número de usuarios, que representan el lado de la demanda, y la tasa de hash proporcionada por los mineros, que representan el lado de la oferta.

Los autores señalan que las redes financieras descentralizadas son únicas porque los tokens cumplen dos funciones simultáneamente. Además de funcionar como un activo, incentivan a los mineros a mantener la red. El precio de equilibrio del token, por lo tanto, es la solución a un problema de punto fijo que caracteriza la interacción entre consumidores y mineros, según el artículo.

Hay dos soluciones a este problema para cualquier conjunto de condiciones, dice el artículo, una de las cuales es 0.

Buraschi y Pagnotta escribieron:

De hecho, si el precio de Bitcoin fuera cero, los mineros no aportarían ningún recurso a la red, y su confianza sería nula. Los consumidores no obtendrían ninguna utilidad del sistema y no pagarían un precio positivo por los bitcoins.

Pero también existe un precio de equilibrio positivo, según este modelo. Esta cifra depende de la tasa de hash de la red, del número esperado de futuros usuarios de la red y del valor que estos otorgan a la resistencia de la red a la censura, argumentan.

Este marco arroja luz sobre algunos ajustes recientes en el precio del bitcoin. Según el modelo de Pagnotta y Buraschi, los cambios regulatorios en China serían más importantes que los cambios en Gran Bretaña. Si bien ambos países tienen un número similar de usuarios de Bitcoin , China tiene más mineros, lo que significa... campañaTendría un mayor efecto en el hashrate y, por tanto, en el precio.

Un factor que los autores no tomaron en cuenta son los "motivos puramente especulativos", que posiblemente afectaron el precio de Bitcoin más que cualquier otro desarrollo en 2017.

El artículo de investigación completo se puede encontrar a continuación:

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