Blockchain da Overstock e a guerra contra a venda a descoberto nua

Jacob Dienelt é o Managing Director do Brian Kelly Capital Management's Digital Asset Group. Ele também é um veterano de oito anos do Morgan Stanley.

Neste artigo de Opinião , Dienelt LOOKS a oferta de ações de blockchain planejada pela Overstock, especulando sobre como essa nova Tecnologia impactará a empresa no futuro.

Às vezes chamado de "Pária de Wall Street", o CEO da Overstock, Patrick Byrne, passou décadas lutando contra uma prática suspeita conhecida como "venda a descoberto nua".

A venda a descoberto, ou um short nu, ocorre quando um trader vende uma ação sem primeiro obter um "empréstimo" – uma garantia de que as ações estão disponíveis para serem entregues. Isso pode levar a mais ações sendo vendidas a descoberto do que realmente podem ser entregues aos compradores.

Os bancos podem deixar essas ações sem garantia vendidas, pois os sistemas de registro são opacos e, apesar do risco de penalidades severas, os bancos nem sempre são completamente honestos.

Durante o colapso financeiro de 2008-2009, o shorting nu entrou em foco e, como resultado, a venda de ações bancárias a descoberto foi proibida.Tribuna de Salt Lakeresumiu a mudança em um artigo que mais tarde declarou: "Hoje em dia, quando as pessoas falam de Byrne, a palavra 'justificação' surge muito."

Mas Byrne quer mais do que vingança – ele quer WIN.

Byrne é um homem notável. Doutor em filosofia, um estudioso de Marshall, um sábio que consegue lembrar a ordem de um baralho de cartas anos depois de vê-lo, o Sr. Byrne fez disso uma missão pessoal para acabar com o naked shorting.

Sobrevivendo a três lutas contra o câncer, várias mortes clínicas e retornando recentemente de uma "licença por tempo indeterminado"devido a complicações da Hepatite C, está claro – nada o deterá.

Se Byrne pudesse encontrar uma maneira de expor o que estava escondido pela opacidade do sistema legado, os shorts entrariam em pânico, pois seriam forçados a cobrir imediatamente. O shorting nu sobre o qual Byrne reclamou viria à tona.

A Overstock poderia Rally de uma maneira que lembra a Volkswagen quando a Porsche fez uma oferta de aquisição e vários fundos de hedge foram pegos de surpresa. O short squeeze resultante brevemente tornou a Volkswagen a empresa mais valiosa do mundo.

No Money 2020

Byrne subiu ao palco no mês passado e anunciou sua solução para o problema de curto-circuito.

A Overstock emitirá uma oferta especial de direitos para ações preferenciais na plataforma blockchain transparente da Overstock, tØ, uma subsidiária de sua holding de investimentos em blockchain, Medici.

Notavelmente, uma semana após o anúncio do Money 20/20, a Overstock teve um trimestre gigantesco e saltou 15%.

Expondo os trapaceiros

Por que o interesse? O blockchain da Overstock faz exatamente o que os blockchains fazem de melhor – impedem que as pessoas trapaceiem.

Blockchains são livros-razão compartilhados projetados para um propósito específico: transparência. O shorting nu é impossível no tØ de Byrne, pois um short "não emprestado" seria facilmente identificado.

Quando uma oferta especial de direitos é feita, ações são oferecidas para estabelecer um registro de propriedade. Por um período de tempo, essas ações vão "para a caixa" e não podem ser movidas.

Embora Byrne tenha lutado por muito tempo a batalha contra o shorting nu, pode haver mais nessa jogada. Os documentos da oferta ainda não são públicos, mas quando as ações saírem da caixa, elas poderão ser reatribuídas ao corretor da Overstock. Além disso, a própria Overstock poderá mudar seu registro corporativo parablockchain Delaware em desenvolvimento.

Esta opção, que provavelmente estará disponível nesta primavera, devolveria o título em ações aos acionistas em vez da DTCC. Byrne, como o maior acionista individual da Overstock, provavelmente quer retomar o título de todas as suas ações – não apenas aquelas impactadas pela oferta de direitos.

Se ele foi totalmente justificado, recuperar o título certamente é seu próximo objetivo.

Efeitos colaterais

A oferta de direitos é para 1 milhão de ações preferenciais e uma tranche igual de ações ordinárias – elevando a oferta para 2 milhões de ações. Após o anúncio, um executivo sênior da Overstock especulou que eles podem ver uma taxa de aceitação de acionistas de 80% – isso seria 1,6 milhão de ações, ou cerca de 6,3% do float.

Se Byrne conseguir mover todas as ações emitidas pela Overstock para o blockchain tØ, e descobrir que há shorts nus, será difícil prever o que acontecerá.

Mesmo que as ações retornem ao sistema regular após a oferta, a Overstock pode decidir posteriormente fazer uma oferta de direitos de 95% – englobando mais do que o float disponível relatado.

Isso deixaria os detentores de Byrne e Overstock felizes e também poderia ter consequências interessantes. Por exemplo, os clientes mais importantes dos bancos (empresas públicas) poderiam exigir que a negociação de suas ações fosse movida para livros-razão transparentes.

Dessa forma, comprar ações da Overstock pode muito bem ser a melhor maneira de lucrar com a Tecnologia blockchain sem comprar Criptomoeda.

Bala em vidroimagem via Shutterstock