Macro Estado da Cripto – Onde Está e o Que Vem a Seguir

Na semana passada, um juiz dos EUAdecidiu que XRP não é um título, e a SEC aceitou o pedido do ETF de Bitcoin da BlackRock, movendo-o para a próxima fase do processo de aprovação. Poucos minutos após esta notícia do XRP , o token saltou de US$ 0,45 a US$ 0,61, elevando o preço em mais de 25%. Embora essas decisões e muitas outras que estão por vir tenham levado a ainda mais questões regulatórias, está claro que as mudanças nas regras são um fator significativo na volatilidade dos ativos digitais.

Como consultor em ativos digitais, você deve considerar como os Eventos regulatórios atuais e as falhas recentes afetam os preços e o volume de negociação de Bitcoin, ether e alt-coins.

Abaixo,Greg Magadini, deDados âmbar, nos leva através de Eventos Cripto e regulatórios e fornece algumas análises sobre como esses Eventos impactam os preços e os movimentos.

Também, podemos incluir Cripto em fundos de aposentadoria? Obrigado aBryan Courchese deDaimpara responder às perguntas desta semana sobre o tema.

–S.M.

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Estado macro da Cripto – onde ela esteve e o que vem a seguir

Em 2022, o colapso da Terra Luna, a falência do fundo de hedge de Cripto 3AC, o escândalo da FTX e outros colapsos empurraram a indústria para um mercado de baixa. Essas manchetes levaram todo o setor para baixo, geralmente liderado por altcoins.

No entanto, o primeiro semestre de 2023 virou muitas dessas relações com Cripto de cabeça para baixo, à medida que Eventos macroeconômicos ganharam manchetes.

O Bitcoin liderou a Cripto para cima em janeiro, à medida que a narrativa agressiva do Fed começou a suavizar. Esse movimento foi acompanhado por um regime positivo de “spot/vol”, com traders comprando opções conforme o Bitcoin se recuperava — um relacionamento não testemunhado em 2022, quando apenas quedas de preços pareciam impulsionar a volatilidade para cima.

A conclusão foi que o Bitcoin estava sendo negociado com base em notícias macroeconômicas fundamentais, e não em Eventos específicos de Cripto .

Se o Ethereum é uma “aposta Tecnologia ” em Cripto , o Bitcoin é uma alternativa monetária “pura”.

Desempenho YTD do BTC (laranja) e ETH (azul)

Essa justaposição narrativa se tornou óbvia em março, quando a crise bancária do SVB se instalou.

Comparando o desempenho acumulado do ano dos preços à vista do BTC e do ETH , podemos ver claramente que o BTC começou a ter um desempenho melhor que o ETH em reação à crise bancária e à resposta de emergência do Fed.

O BTC tem conseguido manter esse desempenho superior desde então.

Taxa YTD de volatilidade implícita(ETH DVol dividido por BTC DVol)

Para ver mais evidências de uma mudança nessas dinâmicas de negociação (uma mudança em direção a Eventos macro e um afastamento de notícias específicas sobre Cripto ), podemos observar a atividade do mercado de opções com visão de futuro.

A proporção deÍndices DVOL da Deribit, uma medida abrangente de 30 dias até o vencimento da volatilidade implícita da opção (pense no VIX do BTC e no VIX do ETH), nos mostra que o prêmio típico de volatilidade implícita do ETH sobre o BTC começou a se dissipar em reação a Eventos de notícias macro.

Em meados de janeiro, vimos um ajuste de mercado do Fed começando a desacelerar sua agressividade. Isso fez o BTC subir e o BTC IV (volatilidade implícita) subir relativamente (o gráfico cai).

Então, no início de fevereiro, vimos um grande desempenho superior vinculado ao número mensal de folhas de pagamento não agrícolas (NFP) do Departamento do Trabalho. Isso rapidamente matou a ideia de uma desaceleração agressiva do Fed; o BTC caiu (junto com o ouro e outros ativos sensíveis à taxa de juros) e o BTC IV caiu, em relação ao ETH IV (o gráfico sobe).

A crise do SVB novamente empurrou o BTC IV para cima, apenas para ser temporariamente interrompida pela atualização do ETH Shanghai.

Hoje, o ETH IV é negociado em paridade com o BTC IV, mesmo que brevemente com desconto.

Onde isso nos deixa para o segundo semestre de 2023?

O Fed permanece em um modo “esperar para ver”, após recentemente fazer um “salto de taxa” em sua reunião do FOMC de junho. Embora outros bancos centrais continuem a aumentar as taxas, o cenário macro dos EUA está se movendo para o segundo plano, à medida que Eventos de notícias específicas de Cripto se tornam “top of mind”.

Os Eventos regulatórios em torno da Binance, Coinbase e XRP estão se tornando grandes impulsionadores de atividade.

Hoje, o BTC é definido como uma commodity, enquanto a categorização do ETH é mais ambígua.

Isso significa que há uma sensibilidade maior para a narrativa de “aposta Tecnologia ” do ETH em torno da regulamentação. Muito do valor do ETH vem de sua utilização e dos vários protocolos DeFi, NFT e ERC-20 construídos sobre a infraestrutura do Ethereum .

Ultimamente, a volatilidade em torno do índice de preços ao consumidor (IPC), NFP e outros Eventos macro parecem ter se estabilizado, enquanto a clareza regulatória em torno das Cripto, uma potencial aprovação de ETF spot e a resolução do XRP estão se tornando um foco importante; essa mudança de paradigma pode levar o mercado a "altcoins" com beta mais alto no espaço das Cripto .

Historicamente, as altcoins superaram o BTC em Mercados de alta, e o segundo semestre de 2023 começou em alta, até agora acompanhado por manchetes de notícias favoráveis ​​específicas sobre criptomoedas.

O fato de os Eventos recentes terem aumentado o ETH IV em relação ao BTC IV é uma indicação de que os traders de opções também estão prestando atenção.

- Greg Magadini, CFA Amberdata

Pergunte a um consultor

Ajudamos clientes a incluir Cripto em suas contas de aposentadoria.

–Bryan Courchesne, CEO Daim

P: Os consultores podem investir em Cripto em contas 401K (aposentadoria) para seus clientes?

R: A resposta curta é sim, você pode investir em Cripto em uma variedade de contas de aposentadoria, de planos 401K a contas de aposentadoria individuais. Primeiro, certifique-se de que está falando com um consultor de investimentos licenciado. A gestão de investimentos é altamente regulamentada, então seu consultor de Bitcoin deve ser devidamente licenciado. Peça o consultor e o CRD # da empresa dele. Você pode procurá-lo em corretorcheck.org para VET se são legítimos.

P: Meus clientes podem manter Cripto nessas contas ou apenas fundos?

R: Resposta curta: ambos. As contas podem ter Cripto puro, um fundo de futuros de Cripto , um produto fiduciário (como GBTC) ou ações como ações da COIN (que a empresa tem Bitcoin puro em seu balanço). Em qualquer investimento além de Cripto puro, as principais coisas a serem consideradas são as diferenças de rastreamento do subjacente e as diferentes estruturas de taxas.

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O pedido de ETF de Bitcoin da BlackRocks foi “aceito” pela SEC, passando para o próximo estágio de consideração.

Dan Morehead, fundador da Pantera Capitals, prevê que é hora de Rally, o mercado em alta está chegando. Com mais de 10.000% de retorno em seu fundo de hedge de Cripto , Dan tem minha atenção.

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