Cripto Long & Short: perché il Rally di PayPal T quello che sembra, e perché va bene così

Più sei grande, più grande sarà lo spruzzo quando salti in acqua. E quando si tratta di aziende di pagamenti tradizionali, ce ne sono poche più grandi di PayPal.

Nel caso in cui tu abbia evitato completamente i titoli dei giornali negli ultimi giorni (e chi potrebbe biasimarti), PayPal (NASDAQ: PYPL)questa settimana ha confermato il suo ingresso nel settore Criptocon l'annuncio che stava abilitando l'acquisto, la vendita e la detenzione di criptovalute sulla sua piattaforma. Entro le prossime settimane, gli utenti negli Stati Uniti saranno in grado di fare tradingBitcoin (BTC), etere (ETH), Litecoin (LTC) e Bitcoin Cash (BCH) utilizzando i loro account PayPal. Il servizio verrà esteso a Venmo, una società PayPal, e ad altre aree geografiche nella prima metà del prossimo anno. Gli utenti potranno anche utilizzare queste criptovalute per acquistare beni presso 26 milioni di commercianti all'interno della rete PayPal.

Il mercato l'ha presa come una buona notizia, come dimostra l'aumento di quasi il 15% del prezzo BTC (al momento in cui scrivo) da quando è stato fatto l'annuncio. Anche le altre criptovalute supportate da PayPal hanno visto rendimenti settimanali del 10%-15%.

Un Rally allegro è generalmente una buona notizia, e ONE sembra aver energizzato un mercato che stava scivolando in un marasma di sentimento. In effetti, le notizie su PayPal sono positive per l'industria nel suo complesso. Ma la notizia non è la spinta alle prospettive fondamentali per Bitcoin e simili che molti osservatori di mercato sembrano pensare.

Guardando oltre i numeri

Innanzitutto, la notizia non è una sorpresa. Noisegnalato su questoqualche mese fa, più tardiaggiungendo che l'effettivo trading Criptovaluta sarebbe gestito da Paxos.

Inoltre, i dettagli aggiunti al nostro reportage sono deludenti.

PayPal porta oltre 340 milioni di utenti al tavolo Cripto . Per contestualizzare, Bitcoin ha attualmente 32 milioni di indirizzi diversi da zero (di cui solo 5 milioni sono attivi), secondo la società di dati Nodo di vetro. Ma gli utenti Cripto di PayPal non aumenterebbero necessariamente il conteggio degli indirizzi, poiché non avrebbero accesso alle proprie chiavi private. Inoltre, gli utenti non saranno in grado di trasferire i propri possedimenti Cripto dal proprio account PayPal, né saranno in grado di inviare Cripto ad altri utenti PayPal. In altre parole, PayPal più o meno detta cosa gli utenti possono fare con le proprie criptovalute e potrebbe presumibilmente congelare gli account se lo ritenesse opportuno, almeno per ora, non esattamente in linea con l'origine e l'etica del settore.

Un altro aspetto che ha entusiasmato molti è la rete di 26 milioni di commercianti presso cui gli utenti potranno spendere le loro criptovalute, con PayPal che gestisce la conversione fiat-cripto. Nel corso degli anni, tuttavia, il caso d'uso "acquistare cose con Cripto" ha attirato relativamente poca attenzione, poiché il caso d'uso di investimento è diventato più predominante. Perché le persone dovrebbero spendere un asset di investimento, rinunciando a qualsiasi potenziale guadagno? È vero, in alcuni paesi potrebbe essere più facile pagare tramite PayPal usando Bitcoin, ad esempio, piuttosto che dollari. Ma solo perché il servizio è ora disponibile non significa che le persone lo useranno in numeri significativi.

Ho il blues

Oltre ai dettagli deludenti, il Rally è esploso in mezzo a un sentimento relativamente ribassista. Per contestualizzare, è utile confrontare il Rally di questa settimana con il forte picco di prezzo di fine luglio di quest'anno, quando BTC è salito di quasi il 30% in 10 giorni.

Nelle settimane precedenti al Rally di luglio, il conteggio delle transazioni sulla rete Bitcoin era in aumento, indicando un'attività crescente. Nelle settimane precedenti a questo Rally, il conteggio delle transazioni era in calo.

Allo stesso modo, il numero di indirizzi attivi sulla rete Bitcoin era in aumento durante il Rally di luglio, ma stava diminuendo al momento del balzo di questa settimana.

Entrambe le metriche suggeriscono un calo dell'attività di rete, forse dovuto al calo di interesse da parte di trader e investitori, data la BAND relativamente stretta in cui il prezzo si era mosso.

Anche i Mercati dei derivati ​​hanno mostrato un certo sentiment ribassista, con il tasso di finanziamento per i future perpetui Bitcoin che è diventato negativo all'inizio di settembre. Un tasso di finanziamento negativo implica più posizioni corte che lunghe. Al contrario, il tasso di finanziamento era stato per lo più positivo dall'inizio dell'estate, quando è iniziato il Rally di luglio, indicando una prospettiva più positiva per il mercato da parte di trader e investitori.

Venti favorevoli in accumulo

Tuttavia, i Mercati Cripto reagiscono rapidamente e le metriche di cui sopra si stanno adeguando mentre parliamo. Come abbiamo visto, il sentiment può cambiare in un attimo, cambiando totalmente gli indicatori di mercato in una frenesia di recupero alimentata dalla FOMO. Il diverso "umore" che precede questo Rally potrebbe in parte spiegare il rapido aumento dei prezzi degli asset mentre i trader colti alla sprovvista si affrettavano ad aggiustare le posizioni. Potrebbe anche significare che il Rally potrebbe essere di breve durata, poiché la novità di PayPal svanisce e il sentimento ribassista torna.

Tuttavia, la natura del sentimento ribassista e le implicazioni più ampie dell’annuncio di PayPal indicano il contrario.

Il calo di interesse delle ultime settimane sembra essere stato più il risultato di un'azione di prezzo noiosa che di fondamentali negativi. In effetti, il caso per l'investimento in Bitcoin sta guadagnando slancio con preoccupazioni di inflazione che incoraggiano non solo gestori di fondi tradizionalima anchetesorieri aziendaliper proteggersi dalla svalutazione della moneta fiat.

Nei Mercati dei derivati, l'attività istituzionale è in costante crescita. Il Chicago Mercantile Exchange (CME), la più grande sede di derivati ​​Cripto regolamentata negli Stati Uniti e spesso presa come proxy per il coinvolgimento istituzionale, ora vanta la seconda più alta quantità di open interest nei future BTC sul mercato: solo tre mesi fa, era quarta.

E il numero di indirizzi diversi da zero sulla rete Bitcoin , un indicatore di adozione, continua a raggiungere massimi storici.

Ora la parte importante

Forse ancora più significativo di questi e altri indicatori di mercato che indicano un silenzioso accumulo di interesse è il messaggio trasmesso dalle notizie su PayPal.

Non è tanto che un’azienda che qualche anno faconti congelati il commercio di Criptovaluta sta ora abbracciando con tutto il cuore il concetto. PayPal è ben lungi dall'essere l'unica azienda ad aver capito di essersi sbagliata. È più che un membro della Fortune 500 stia pubblicamente sostenendo il concetto di Criptovaluta. È anche che la mossa mette Bitcoin nei titoli dei giornali mainstream senza le parole "hack", "ransomware" o "riciclaggio di denaro". Questa è una convalida pubblica di grande portata da un nome familiare.

Tuttavia, il messaggio di fondo è ancora più grande, e questa è la parte che trovo più intrigante: PayPal sta segnalando che un mondo basato sulla valuta digitale è inevitabile.

La funzionalità del suo servizio Criptovaluta potrebbe essere limitata per ora, ma non è detto che rimarrà così. PayPal ha l'autorizzazione a effettuare transazioni in Criptovaluta per conto dei suoi clienti in 49 stati, ma ci sono senza dubbio molti altri ostacoli normativi da superare prima che il servizio possa conformarsi alle regole KYC/AML su base globale. Possiamo supporre che sia lavorando su questi.Possiamo anche supporre che lo faràiterare il suo servizioin risposta al feedback dei clienti e alle cifre effettive dei ricavi. E l'azienda sta apparentemente esplorando ilacquisizione di altre società Cripto , presumibilmente per diversificare e supportare la propria attività nello spazio Cripto .

Oltre a ciò, sembra che ciò per cui PayPal si stia realmente preparando sia un sistema finanziario che deve destreggiarsi non solo con la moneta fiat ma anche con le valute digitali delle banche centrali (CBDC). In questo, non è sola.

Questa settimana, la giapponese LINE Corporation, meglio conosciuta per la sua omonima app di messaggistica popolare,ha rivelato che eralavorando su una piattaforma per supportare lo sviluppo delle CBDC. A settembre, Mastercard (NYSE: MA)ha annunciato qualcosa di similecon una piattaforma di test CBDC. A luglio, Visa (NYSE: V)ha lasciato intendere che lo era anche collaborare con organizzazioni globali e decisori Politiche per contribuire a dare forma all'evoluzione delle CBDC che, qualunque forma assumano, dovranno avere accesso agli utenti target.

Ciò solleva una domanda interessante: Bitcoin è una rampa di accesso per le CBDC? Confesso che avevo dato per scontato che sarebbe stato il contrario. Pensavo che i cittadini che dovevano gestire i portafogli blockchain per effettuare transazioni nelle valute digitali emesse dal loro governo avrebbero aperto nuovi Mercati per criptovalute e token decentralizzati. PayPal potrebbe segnalare che, prima di tutto, gli utenti devono abituarsi all'idea.

In ogni caso, il grande annuncio di questa settimana sembra significativo non solo per la scossa di energia che ha dato a un mercato fiacco. È importante per ciò che suggerisce su ciò che accadrà. I segnali provenienti da altre infrastrutture finanziarie e aziende di portata sociale stanno dicendo la stessa cosa. Non è l'afflusso nei Mercati Cripto il problema qui.

È che la Finanza sta cambiando sotto i nostri occhi. Velocemente.

(Nota: utilizziamo Bitcoin in maiuscolo quando parliamo della rete e Bitcoin in minuscolo, o BTC, quando ci riferiamo alla risorsa.)

Qualcuno sa già cosa sta succedendo?

In una settimana di andamenti di mercato poco brillanti, dovuti alle preoccupazioni per le elezioni statunitensi, alla mancanza di un pacchetto di stimoli e a una stagione di rendicontazione del terzo trimestre incerta, il Bitcoin ha brillato in modo assoluto.

Una potenziale rottura con i tradizionali vincoli di correlazione del mercato è stata senza dubbio in parte dovuta all'abbraccio incondizionato di PayPal alle criptovalute. È stato anche probabilmente il risultato di un silenzioso accumulo di fattori macro che posizionano Bitcoin come una saggia copertura contro l'inflazione piuttosto che una scommessa rischiosa sulla Tecnologie.

MAGLIE DELLA CATENA

Pioniere nella gestione di hedge fundPaolo Tudor Jones IIha detto in un'intervista alla CNBC all'inizio di questa settimana che erapiù rialzista su Bitcoinche mai.PORTA VIA:Le dichiarazioni rialziste degli investitori che sono long devono essere prese con le pinze (dicorso hanno una posizione rialzista, altrimenti probabilmente avrebbero venduto). Ma il commento di Jones sul "capitale intellettuale" dietro Bitcoin merita di essere evidenziato, poiché T l'ho sentito menzionare abbastanza. Pochi capiscono che Bitcoin è più di un asset alternativo: è anche un'idea che attinge da filosofia, economia, sociologia, Tecnologie e storia, che attrae i curiosi e gli innovativi che pongono le domande giuste e cercano risposte che riflettono alcuni dei conflitti più profondi conosciuti dall'uomo. L'industria Cripto è dove le menti più intelligenti di oggi stanno attivamente pensando e costruendo per il futuro.

UN nota pubblicata questa settimana di SocietàIl team di Global Quantitative and Derivatives Strategy di sostiene che il Bitcoin ha dimostrato di essere un asset rischioso, non un bene sicuro, con un potenziale di rialzo "considerevole". PORTA VIA: Il termine "porto sicuro" deve essere ONE dei più ampiamente fraintesi in tutta la Finanza (insieme a "non correlato" e "valore equo"). A breve termine, ovviamente, il Bitcoin non è "sicuro": basta guardare la volatilità. Tuttavia, è una copertura contro la svalutazione fiat, molto simile all'oro. Il termine "copertura" è spesso erroneamente confuso con "porto sicuro": l'oro è spesso definito un porto sicuro, ad esempio, ma a volte è più volatile dell'S&P 500. E a lungo termine, le coperture possono diventare porti sicuri. Nel frattempo, posizionare il Bitcoin come una tesi o/o non gli rende un buon servizio. Può occupare molti ruoli di portafoglio contemporaneamente. A parte questo, la nota si concentra correttamente sull'incombente influenza della generazione dei millennial sul sistema finanziario globale, sul loro crescente interesse per il Bitcoin e sulla "forte crescita" nell'interesse degli investitori istituzionali.

di Bloombergnota trimestrale sulle Cripto posiziona BTC a $ 100.000 entro il 2025. Il team si aspetta anche che il prezzo superi presto i $ 14.000, forse quest'anno, e individua hashrate e indirizzi attivi come parametri da tenere d'occhio per segnali di crescente adozione. PORTA VIA: Gli analisti di Bloomberg sono senza dubbio estremamente qualificati e ben informati, ma questo rapporto mi ricorda il detto: "Se vuoi fare delle previsioni, fallo spesso". Nel loro precedente rapporto trimestrale Cripto , avevano $ 20.000 come obiettivo di prezzo di fine anno. Tuttavia, non è molto rilevante: ciò che è interessante è che i clienti di Bloomberg vogliono ovviamente questo tipo di copertura. L'interesse degli investitori tradizionali sembra diventare più ampio e profondo.

Timbro di bit, ONE degli exchange Criptovaluta più antichi e più grandi del mondo, ha introdotto una Politiche assicurativache copre il furto e altre perdite di fondi degli utenti detenuti sulla sua piattaforma.PORTA VIA: L'assicurazione è stata un argomento spinoso per gli exchange e i depositari Cripto , poiché la maggior parte degli assicuratori ha evitato le complicazioni e i rischi aggiuntivi impliciti nell'assicurare asset al portatore che funzionano con una nuova Tecnologie. L'evoluzione delle polizze assicurative per gli asset Cripto per gli operatori delle infrastrutture di mercato sottolinea la crescita del settore in termini di una più ampia comprensione delle attività Cripto e dei loro rischi sottostanti. Inoltre, è un circolo virtuoso. Migliori polizze assicurative significano infrastrutture di mercato più solide, il che significa maggiore comfort e fiducia istituzionale, il che significa maggiori incentivi per continuare a migliorare le polizze assicurative e le infrastrutture di mercato.

Il mio collega Omkar Godboleha intervistato Philip Gradwell,economista capo presso la società di intelligence blockchainChainalysis,sui numeri che ritiene essenziali per comprendere il sentiment del mercato.PORTA VIA:Le cinque metriche più significative, secondo Gradwell, sono:

• Afflussi di cambio (indica la disponibilità a negoziare)
• Intensità degli scambi (il numero di volte in cui una moneta in entrata viene scambiata)
• Flussi interscambio (suggerimenti di coinvolgimento istituzionale differenziando gli acquirenti di valute fiat dagli acquirenti Cripto )
• Liquidità (coloro che detengono le azioni rispetto a coloro che le fanno circolare)
• Trasferimenti di valore attraverso blockchain (riguarda la domanda di Criptovaluta)

Sembra un esercizio divertente. Scusate, vado a pensare a quali sono i miei primi cinque. (Per altre intuizioni di Philip Gradwell sulle metriche Bitcoin , guardate la registrazione del nostro webinar "Come valutare Bitcoin: indirizzi".)

Episodi di podcast che vale la pena ascoltare

Siamo lieti di annunciare una nuova serie di podcast:Appositamente. Presentato dal consulente finanziario indipendente registrato Tyrone Ross, esplora il mondo emergente di Bitcoin e Criptovaluta per il moderno professionista della finanza.

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