La vera alternativa Cripto al denaro governativo

Evan Kuo è il co-fondatore di Ampleforth (ex Fragments), una startup che sviluppa soluzioni tecnologiche avanzate per il mercato delle stablecoin, nonché l'ex fondatore della startup di consegne su richiesta Pythagoras Pizza.

Quello che segue è un contributo esclusivo alla rassegna annuale del 2018 di CoinDesk.

"T credo che avremo mai più soldi buoni prima di togliere la cosa dalle mani del governo. Cioè, T possiamo toglierli violentemente dalle mani del governo. Tutto quello che possiamo fare è introdurre con qualche subdolo e indiretto modo qualcosa che T possono fermare." - Friedrich Hayek

Nel 1976, il premio Nobel Friedrich Hayek scrisse un importante e lungimirante articolo intitolato: “La denazionalizzazione del denaro.” I sostenitori Bitcoin amano e spesso citano questo lavoro come la motivazione per cui Bitcoin deve esistere, ma la visione originale di Hayek LOOKS meno Bitcoin odierno e più alle stablecoin odierne.

Hayek dipinse il quadro di un mondo in cui il denaro, come il sistema bancario, è denazionalizzato. Credeva che, a differenza della legge e del linguaggio, al denaro non fosse stato permesso di evolversi a causa delle influenze sovrane che sopprimevano la concorrenza. E predisse che se i governi lo avessero permesso, le valute si sarebbero evolute naturalmente per competere su una maggiore stabilità, eliminando alla fine del tutto gli effetti svalutanti dell'inflazione.

Un'affermazione audace, abbinata a un semplice approccio a due punte:

• Aprire il libero scambio di denaro
• Consentire l'emissione di moneta indipendente.

Al momento della pubblicazione, sarebbe stato quasi impossibile immaginare che una di queste due cose potesse verificarsi. Tuttavia, Hayek scrisse con la speranza che una tempesta perfetta di circostanze potesse un giorno cambiare le carte in tavola, arrivando persino a suggerire che il cambiamento avrebbe potuto avvenire senza il supporto del governo.

Oggi, più di 40 anni dopo l’ideazione, assistiamo alla denazionalizzazione del denaro che si sta sviluppando in modo organico sotto forma di asset digitali.

Un modo furtivo e indiretto

Il protocollo Bitcoin può certamente essere descritto come un "astuto modo indiretto" di introdurre una moneta indipendente che nessuna autorità centrale può fermare. In un colpo di genio, i creatori di Bitcoin ha barattato la scalabilità tecnica per la scalabilità socialeE in questo senso, l’approccio di Bitcoin verso la moneta decentralizzata era esattamente la soluzione alternativa che Hayek aveva chiesto.

Tuttavia, è qui che l'analogia che collega Bitcoin alla valuta immaginaria di Hayek, il ducato, diverge.

Hayek si oppose esplicitamente alla nozione di una moneta a fornitura fissa. Avendo piena conoscenza della storia economica dietro i metalli rari e fresco del crollo di Bretton Woods, sapeva con certezza che la fornitura fissa non era la soluzione che cercava.

Come i metalli rari, le attività a fornitura fissa non possono rispondere alle variazioni della domanda e non raggiungeranno mai il livello sostenibile di stabilità dei prezzi a breve termine necessario per competere con la moneta della banca centrale.

Fortunatamente, con gli ideali di Bitcoin amplificati da un estremo interesse speculativo, il protocollo è riuscito ad attirare una massa critica di attenzione sulle inefficienze dei sistemi monetari e bancari esistenti. E, cosa ancora più importante, Bitcoin ha instillato in una nuova generazione di innovatori l'idea che il denaro è qualcosa che possiamo cambiare.

La stragrande maggioranza delle stablecoin che vediamo oggi sono garantite da fiat. Nel 2015, gli exchange Criptovaluta non bancarizzati avevano bisogno di un token fiat pegged in modo che i trader potessero entrare e uscire da posizioni speculative su asset a prezzo variabile come Bitcoin. Molti di questi exchange esistevano al di fuori degli Stati Uniti e non avevano relazioni bancarie dirette.

Tether è nato per soddisfare questa esigenza urgente, garantendo 1 dollaro USA per ogni token USDT coniato e stringendo partnership con tutti i principali exchange. Ciò significava che, che fossi un cittadino statunitense o meno, potevi acquistare e vendere una rappresentazione tokenizzata del dollaro USA senza restrizioni. Di fatto, Tether ha aperto il libero scambio di denaro sovrano, sbloccando la prima fase della visione di Hayek, quella che lui chiamava l'approccio "pratico" alla denazionalizzazione.

Da allora, molto è stato scritto sulla controversia relativa a Tether e basti dire che il suo NEAR monopolio, la mancanza di trasparenza e la dipendenza da partner bancari centralizzati lo hanno predisposto ad accuse di abuso.

Hayek credeva che l'apertura del libero scambio di denaro avrebbe innalzato il livello della qualità monetaria, esercitando pressione sulle valute deboli affinché attuassero la Politiche monetaria al livello dei loro migliori pari sovrani. Ad esempio, se i cittadini del Venezuela o dell'Argentina potessero semplicemente acquistare e ritirare dollari USA, non ci sarebbero scuse per abusi prolungati della Politiche monetaria.

Ed è appropriato che in un ambiente di libera competizione, la tendenza naturale del mercato degli asset digitali sia stata quella di diversificare da Tether attraverso la competizione. Di recente, sono entrate in scena diverse alternative collateralizzate con fiat, tra cui Paxos Standard Token (PAX), Gemini Dollar (GUSD), TrueUSD (TUSD) e il consorzio CENTRE di Circle (USD-C).

Questi nuovi entranti stanno rapidamente guadagnando terreno, facendo pressione sui vecchi operatori affinché migliorino le loro pratiche contabili e forniscano redimibilità, altrimenti rischiano l'estinzione. Hayek non avrebbe potuto chiedere una dimostrazione migliore dei vantaggi della libera concorrenza.

Tuttavia, poiché questi token sono centralizzati, il loro utilizzo è altamente autorizzato. In qualsiasi momento un partner bancario può essere limitato, costringendo i token a eludere l'autorità o a cessare l'operazione. Inoltre, la continua adozione di stablecoin con garanzia fiat non fa altro che promuovere il predominio delle valute sovrane esistenti.

Le stablecoin algoritmiche emettono moneta indipendente

Hayek riteneva inoltre che l'introduzione di moneta indipendente avrebbe innalzato il limite massimo della qualità monetaria, esercitando pressione sulle migliori valute sovrane affinché fossero più responsabili nella loro emissione e nella regolamentazione dell'offerta. Chiamò questa seconda fase l'approccio "generalizzato" alla denazionalizzazione.

Sono considerevolmente meno le stablecoin che possono essere definite monete indipendenti. Tuttavia, è qui che riponiamo la più grande speranza per il futuro degli asset digitali; e di conseguenza, è qui che è stato impegnato il maggior capitale di rischio. MakerDao, Reserve, Ampleforth efino a poco tempo fa, Basis, sono esempi di progetti stablecoin che rientrano in questa categoria.

Come Bitcoin, le stablecoin algoritmiche sono progettate per essere guidate dal mercato, resistenti alla regolamentazione e hanno politiche di fornitura rigorosamente applicate che non possono essere costrette dalle autorità centrali a cambiare. Con ONE differenza importante. A differenza di Bitcoin, saranno unità di conto funzionali, consentendo loro di competere con le valute sovrane sulla stabilità.

In assenza di mandati militari e governativi, le monete indipendenti possono esistere solo se sono più efficaci nell'emettere e regolare l'offerta rispetto alle alternative esistenti. Se una Criptovaluta indipendente fosse più equa o più stabile delle valute esistenti, la conoscenza di ciò spingerebbe persino le migliori banche centrali a eseguire una migliore Politiche monetaria.

Oggi, circa il 60 percento delle riserve estere è già detenuto in dollari USA o titoli del Tesoro; e molte persone, tra cui il FMI, ritengono che sia una responsabilità sociale evitare di creare un mondo eccessivamente dipendente dal dollaro USA per gli affari economici globali.

Inoltre, l’interconnessione dell’economia globale odierna insieme all’obbligo degli Stati Uniti di impegnarsi in cicli di spesa in deficit continuo (ad esempio:Il dilemma di Triffin) contribuisce a cicli di espansione e contrazione sempre più ampi che trasformano rapidamente le crisi economiche interne in crisi economiche globali.

È l'insoddisfazione per questi cicli, la consapevolezza che tali cicli possono bloccare il sistema bancario persino dell'economia più potente del mondo, che ha stimolato il movimento Criptovaluta durante l'ultima crisi finanziaria globale. Come comunità, T dovremmo perdere di vista questa visione.

Uno sguardo al 2019

Ci vorrà molto tempo prima che le stablecoin algoritmiche vengano utilizzate negli exchange come lo sono oggi le monete fiat collateralizzate. Le stablecoin algoritmiche hanno il potenziale per trasformare profondamente il denaro come lo conosciamo, ma sono molto più difficili da realizzare e introducono rischi che possono solo diminuire con il tempo e la scala.

Per questo motivo, ci si aspetta che nel breve termine le stablecoin garantite da valute fiat continueranno a dominare il caso d'uso delle coppie di trading di base sugli exchange e che il loro successo sarà guidato dalle relazioni aziendali con gli enti regolatori e gli exchange, piuttosto che dalla comunità o dall'ideologia.

Per ottenere l'adozione, le stablecoin native digitali avranno bisogno di incentivi che vadano oltre l'utilità della coppia di trading di base per compensare i loro maggiori rischi. Questi incentivi potrebbero essere una maggiore stabilità, un migliore fondamento filosofico o incentivi di teoria dei giochi allineati con la crescita della rete.

In definitiva, solo le stablecoin algoritmiche possono promuovere la missione di base delle valute digitali ed emergere come vere alternative al denaro governativo. Hayek avrebbe chiesto non ONE, ma molte valute denazionalizzate contemporanee per dimostrare il loro valore.

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Bordi delle monete tramite Shutterstock