La verdadera alternativa Cripto al dinero gubernamental

Evan Kuo es el cofundador de Ampleforth (anteriormente Fragments), una startup que desarrolla soluciones tecnológicas avanzadas para el mercado de monedas estables, y el ex fundador de la startup de entrega a pedido Pythagoras Pizza.

Lo que sigue es una contribución exclusiva al Informe anual 2018 de CoinDesk.

No creo que volvamos a tener buen dinero antes de que se lo quitemos al gobierno. Es decir, no podemos quitárselo por la fuerza. Lo único que podemos hacer es introducir, mediante algún rodeo astuto, algo que no puedan detener. — Friedrich Hayek

En 1976, el Premio Nobel Friedrich Hayek escribió un importante y profético artículo titulado: “La desnacionalización del dinero.” Los defensores de Bitcoin adoran y a menudo citan este trabajo como la razón de por qué Bitcoin necesita existir, pero la visión original de Hayek LOOKS menos al Bitcoin actual y más a las monedas estables actuales.

Hayek pintó la imagen de un mundo donde el dinero, al igual que la banca, está desnacionalizado. Creía que, a diferencia de la ley y el lenguaje, el dinero no había podido evolucionar debido a influencias soberanas que suprimían la competencia. Y predijo que, si los gobiernos lo permitían, las monedas evolucionarían naturalmente para competir con una mayor estabilidad, eliminando finalmente por completo los efectos devaluadores de la inflación.

Una afirmación audaz, acompañada de un enfoque simple de dos frentes:

• Abrir el libre comercio del dinero
• Permitir la emisión de dinero independiente.

En el momento de la publicación, habría sido casi imposible imaginar que cualquiera de estas dos cosas se llevara a cabo. Aun así, Hayek escribió con la esperanza de que una tormenta perfecta de circunstancias pudiera algún día cambiar las reglas del juego, llegando incluso a sugerir que el cambio podría tener que ocurrir sin apoyo gubernamental.

Hoy, más de 40 años después de la concepción de la idea, vemos cómo la desnacionalización del dinero se desarrolla orgánicamente en forma de activos digitales.

Una forma indirecta y astuta

El protocolo Bitcoin puede describirse sin duda como una "manera indirecta y astuta" de introducir una moneda independiente que ninguna autoridad central puede detener. En un golpe de genialidad, los creadores de Bitcoin... Cambió la escalabilidad técnica por la escalabilidad socialY en este sentido, el enfoque de Bitcoin hacia el dinero descentralizado fue precisamente la solución que Hayek pidió.

Sin embargo, aquí es donde la analogía que conecta a Bitcoin con la moneda ficticia de Hayek, el ducado, diverge.

Hayek se opuso explícitamente a la idea de una moneda de oferta fija. Con pleno conocimiento de la historia económica de los metales escasos y recién salido del colapso de Bretton Woods, sabía con certeza que la oferta fija no era la solución que buscaba.

Al igual que los metales escasos, los activos de oferta fija no pueden responder a los cambios en la demanda y nunca alcanzarán el nivel sostenible de estabilidad de precios a corto plazo necesario para competir con el dinero del banco central.

Afortunadamente, con los ideales de Bitcoin amplificados por un interés especulativo extremo, el protocolo logró atraer la atención de una masa crítica hacia las ineficiencias de los sistemas monetarios y bancarios existentes. Y, lo que es más importante, Bitcoin inculcó en una nueva generación de innovadores la idea de que el dinero es algo que podemos cambiar.

La gran mayoría de las monedas estables que vemos hoy en día tienen como garantía fiduciaria. En 2015, las plataformas de intercambio de Criptomonedas no bancarizadas necesitaban un token vinculado a la moneda fiduciaria para que los operadores pudieran entrar y salir de posiciones especulativas en activos de precio flotante como Bitcoin. Muchas de estas plataformas existían fuera de EE. UU. y carecían de relaciones bancarias directas.

Tether surgió para satisfacer esta necesidad apremiante, ofreciendo 1 dólar estadounidense como garantía por cada token USDT acuñado y estableciendo alianzas con las principales plataformas de intercambio. Esto significaba que, independientemente de si se era ciudadano estadounidense o no, se podía comprar y vender una representación tokenizada del dólar estadounidense sin restricciones. En efecto, Tether abrió el libre comercio de dinero soberano, desvelando la primera fase de la visión de Hayek: lo que él denominó el enfoque "práctico" de la desnacionalización.

Desde entonces, se ha escrito mucho sobre la controversia de Tether y basta decir que su NEAR monopolio, su falta de transparencia y su dependencia de socios bancarios centralizados lo predispusieron a acusaciones de abuso.

Hayek creía que la apertura del libre comercio monetario elevaría la calidad monetaria al presionar a las monedas débiles para que ejecutaran la Regulación monetaria al nivel de sus pares soberanos más fuertes. Por ejemplo, si los ciudadanos de Venezuela o Argentina pudieran simplemente comprar y vender dólares estadounidenses, no habría excusa para abusos prolongados de la Regulación monetaria.

Y es lógico que, en un entorno de competencia abierta, la tendencia natural del mercado de activos digitales fuera diversificarse más allá de Tether mediante la competencia. Recientemente, han entrado en escena diversas alternativas con garantía fiduciaria, como Paxos Standard Token (PAX), Gemini Dollar (GUSD), TrueUSD (TUSD) y el consorcio CENTRE de Circle (USD-C).

Estos nuevos participantes están ganando terreno rápidamente, presionando a los actores más antiguos para que mejoren sus prácticas contables y ofrezcan redención, o se enfrenten a la extinción. Hayek no podría haber pedido una mejor demostración de los beneficios de la competencia abierta.

Sin embargo, debido a que estos tokens están centralizados, su uso está sujeto a un alto nivel de permisos. En cualquier momento, un socio bancario puede verse restringido, lo que obliga a los tokens a evadir la autoridad o cesar sus operaciones. Además, la adopción continua de monedas estables con garantía fiduciaria simplemente refuerza el dominio de las monedas soberanas existentes.

Las monedas estables algorítmicas emiten dinero independiente

Hayek también creía que la introducción de una moneda independiente elevaría el límite de la calidad monetaria al presionar a las mejores monedas soberanas para que fueran más responsables en su emisión y regulación de la oferta. Denominó esta segunda fase el enfoque "generalizado" de la desnacionalización.

Considerablemente menos monedas estables pueden considerarse monedas independientes. Sin embargo, aquí es donde depositamos la mayor esperanza para el futuro de los activos digitales; y, en consecuencia, aquí es donde se ha invertido la mayor parte del capital de riesgo. MakerDao, Reserve, Ampleforth yHasta hace poco, Basis, son ejemplos de proyectos de monedas estables que entran en esta categoría.

Al igual que Bitcoin, las monedas estables algorítmicas están diseñadas para ser impulsadas por el mercado, resistentes a la regulación y con políticas de suministro estrictamente implementadas que las autoridades centrales no pueden obligar a cambiar. Con una diferencia importante: a diferencia de Bitcoin , serán unidades de cuenta funcionales, lo que les permitirá competir con las monedas soberanas en términos de estabilidad.

Al carecer de mandatos militares y gubernamentales, las monedas independientes solo pueden existir si son mejores en la emisión y regulación de la oferta que las alternativas existentes. Si una Criptomonedas independiente fuera más justa o estable que las monedas existentes, saberlo presionaría incluso a los mejores bancos centrales a implementar una mejor Regulación monetaria.

Hoy en día, alrededor del 60 por ciento de las reservas extranjeras ya están denominadas en dólares estadounidenses o en bonos del Tesoro, y muchas personas, incluido el FMI, consideran que es una responsabilidad social evitar la creación de un mundo que dependa excesivamente del dólar estadounidense para los asuntos económicos globales.

Además, la interconexión de la economía global actual junto con la obligación de Estados Unidos de participar en ciclos de gasto deficitario continuo (por ejemplo:El dilema de Triffin) contribuye a ciclos de auge y caída cada vez más grandes que rápidamente traducen las crisis económicas internas en crisis económicas mundiales.

Es la insatisfacción con estos ciclos, la constatación de que pueden paralizar el sistema bancario incluso de la economía más poderosa del mundo, lo que impulsó el movimiento de las Criptomonedas durante la última crisis financiera mundial. Como comunidad, no debemos perder de vista esta visión.

Mirando hacia el 2019

Pasará mucho tiempo antes de que las monedas estables algorítmicas se utilicen en las plataformas de intercambio como lo hacen hoy las monedas fiduciarias. Las monedas estables algorítmicas tienen el potencial de transformar profundamente el dinero tal como lo conocemos, pero son mucho más difíciles de implementar e implican riesgos que solo pueden disminuir con el tiempo y la escala.

Por este motivo, se espera que en el corto plazo las monedas estables con garantía fiduciaria sigan dominando el caso de uso del par comercial base en los exchanges, y su éxito será impulsado por las relaciones de la empresa con los reguladores y los exchanges, en lugar de la comunidad o la ideología.

Para lograr su adopción, las monedas estables nativas digitales necesitarán incentivos más allá de la utilidad del par de intercambio base para compensar sus mayores riesgos. Estos incentivos podrían ser una mayor estabilidad, una mejor base filosófica o incentivos basados en la teoría de juegos alineados con el crecimiento de la red.

En última instancia, solo las monedas estables algorítmicas pueden impulsar la misión fundamental de las monedas digitales y emerger como verdaderas alternativas al dinero público. Hayek habría pedido no una, sino muchas monedas desnacionalizadas concurrentes para demostrar su valía.

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Bordes de la moneda vía Shutterstock