Mercati azionari su una blockchain: potenziale impatto del Delaware

Noelle Acheson è una veterana di 10 anni di analisi aziendale e autrice di CoinDesk Settimanale, una newsletter personalizzata, inviata ogni domenica esclusivamente agli abbonati CoinDesk .

La settimana scorsa, Il Delaware è passatoemendamenti alla legislazione statale che, una volta trasformati in legge entro la fine di luglio, daranno alle società registrate nello stato il diritto di emettere e negoziare azioni su una piattaforma blockchain.

Anche se a prima vista può sembrare una piccola modifica, in realtà è una cosa importante.Aziende E scambiintorno almondosono statiinvestigando Come registri distribuiti Potevo aiutare conemissione, esecuzione e regolamento (alcuni hanno Anche azioni emessesu una blockchain). Tuttavia, lo hanno fatto sotto una nuvola di incertezza normativa, incerti se gli stakeholder, compresi gli organi di governo competenti, avrebbero permesso alle innovazioni di affermarsi.

Per la prima volta, le aziende potranno sperimentare nuovi processi sapendo di essere tutelate dalla legge.

Ciò probabilmente spianerà la strada all'intero ciclo di vita di un'azione (emissione, custodia, negoziazione, comunicazione con gli azionisti e riscatto) da attuare su una blockchain. Il risultato potrebbe essere una riformulazione della rete globale di titoli, ONE dei capisaldi della nostra moderna economia capitalista.

L'infrastruttura azionaria utilizzata nella maggior parte Mercati odierni si è evoluta attorno all'emissione cartacea e ha essenzialmente la stessa struttura concettuale del XVII secolo. I processi sono complessi e comportano diversi passaggi, ciascuno con commissioni. La compensazione centralizzata crea un rischio sistemico presentando un singolo punto di errore e poiché nella maggior parte delle giurisdizioni la proprietà legale spetta agli agenti di trasferimento, la vera proprietà può essere offuscata, il che a sua volta può violare le regole che limitano le partecipazioni azionarie.

Inoltre, un sistema cartaceo, anche se ONE , è vulnerabile alle frodi e i database centralizzati possono subire violazioni della sicurezza.

Accontentarsi di meno

Con un sistema blockchain, investitori ed emittenti possono interagire direttamente tra loro, in teoria eliminando broker, depositari e clearing house, riducendo così i costi di transazione. La liquidazione può avvenire in poche ore anziché in giorni, liberando fondi e riducendo le commissioni di detenzione.

La proprietà legale verrebbe ripristinata agli investitori e alle aziende, e sarebbe più trasparente. Dividendi e frazionamenti azionari potrebbero essere automatizzati, riducendo costi ed errori.

Inoltre, una piattaforma di registro distribuito eliminerebbe il rischio di singolo punto di errore, contribuirebbe a rendere il voto per delega più trasparente e accurato e semplificherebbe la gestione delle tabelle di capitalizzazione e delle garanzie.

Ci sono degli svantaggi. Trasparenza, per ONE: non tutti gli investitori vogliono che le loro posizioni siano visibili. Risoluzione degli errori è un altro: gli errori capitano, e su un registro immutabile, come si correggono?

Inoltre, il rischio di controparte T scompare, ma cambia. Ma man mano che il lavoro sui servizi e sulle soluzioni aumenta alla luce dell'approvazione normativa, lo stesso accadrà allo sviluppo delle soluzioni.

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Il fatto che questo traguardo sia stato raggiunto nel Delaware è significativo.

Lo stato è il 49° della nazione in termini di dimensioni e il 45° in termini di popolazione, ma vanta due terzi delle società quotate negli Stati Uniti e l'85% delle IPO. Ha più entità legali registrate di quanti siano i residenti. Ciò è dovuto alla sua legislazione aziendale e al suo quadro fiscale relativamente flessibili, nonché alla sua reputazione di essere un portavoce degli standard nel diritto societario.

Inoltre, il recente emendamento fa parte di un'iniziativa più ampia per semplificare i processi aziendali e governativi.Iniziativa blockchain del Delaware, lanciatopiù di un anno fa, impegna il governo dello Stato a integrare la Tecnologie blockchain nella gestione di documenti ufficiali quali titoli di proprietà terriera, certificati di nascita e di morte, licenze professionali, richieste collaterali e documenti aziendali.

Abbiamo quindi lo stato degli Stati Uniti con la più alta concentrazione di società registrate e una reputazione di sostegno all'innovazione, offrendo alle aziende la possibilità di testare una nuova forma di finanziamento e governance.

Sebbene l'adozione sarà probabilmente lenta, almeno all'inizio, è probabile che il ritmo acceleri man mano che i benefici diventeranno ancora più evidenti. Altre giurisdizionipotrebbe Seguici l'esempioper evitare di perdere una fetta delle loro attività domiciliate. E la struttura dei Mercati finanziari potrebbe iniziare a cambiare gradualmente, ma fondamentalmente.

Sebbene l'emendamento del Delaware T creerà una rivoluzione di mercato da un giorno all'altro, solleva una domanda che evidenzia l'importanza sistemica della mossa: i Mercati azionari tradizionali esisteranno ancora tra 10 anni?

Ponte commemorativo del Delawareimmagine tramite Shutterstock