Questo dimezzamento Bitcoin è diverso. Ma è "prezzato"?

Il dimezzamento di quest'anno, ovvero il taglio quadriennale della quantità di nuovi Bitcoin (BTC) che entrano in circolazione, potrebbe essere il più importante dal ONE 12 anni fa. E tuttavia, nonostante l'intenso interesse per l'evento, il suo impatto sui prezzi potrebbe essere più attenuato quest'anno rispetto ai precedenti halving. Protocolli lanciati di recente, come Ordinals, e unsettore minerario sempre più robusto, significa che l'effetto potrebbe essere relativamente morbido.

Questo articolo fa parte di CoinDeskPacchetto “Il futuro del Bitcoin”.

Il dimezzamento Bitcoin , previsto per la tarda serata di venerdì o per le prime ore di sabato (20 aprile), porta con sé aspettative elevate. In ogni caso precedente finora, il dimezzamento ha preceduto massicci rialzi in tutto il settore. C'è un dibattito in corso se il dimezzamento sia "prezzato" o se la ridotta quantità di Bitcoin in circolazione (questa volta in calo da circa 900 BTC al giorno a 450 BTC) creerà una sorta di shock dell'offerta che farà salire i prezzi (supponendo che la domanda di Bitcoin rimanga costante o aumenti).

Ci sono due teorie economiche che spiegano questo dibattito. Da ONE parte ci sono coloro che credono che il dimezzamento sia prezzato in credono che teoria del mercato efficiente. Dicono che poiché l'evento è noto in anticipo e tutti condividono le stesse informazioni, è impossibile che il Bitcoin sia attualmente sottovalutato. Dall'altra parte ci sono coloro che indicano lo storico ciclo di boom e crisi quadriennale nelle Cripto e/o i vincoli di domanda e offerta sopra menzionati.

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Qualunque teoria tu creda, vale la pena notare chequesto dimezzamento Bitcoin è già notevolmente diverso. Per ONE, è la prima volta nella storia Bitcoin che il prezzo di Bitcoin è aumentato prima dell'evento. Ciò è dovuto in gran parte al lancio di quasi una dozzina di fondi quotati in borsa spot Bitcoin negli Stati Uniti, che hanno risucchiato Bitcoin a tassi senza precedenti. Il fondo Bitcoin di BlackRock, ad esempio, ha il quinto più rapido afflusso di qualsiasi ETFfinora quest'anno.

"C'è ancora molto lavoro da fare, ma il settore ha fatto progressi significativi nel rendere il Bitcoin più accessibile e più facile da usare dal 2020", ha detto Miles Suter, responsabile del prodotto Bitcoin presso Cash App, a CoinDesk in un'e-mail. "Mentre il recente Rally è stato guidato dagli investitori istituzionali, con i passati halving abbiamo assistito a un cambiamento di sentiment positivo nel mercato che attrae nuovi trader al dettaglio; penso che il ciclo si ripeterà".

Cosa c’è di diverso? Le istituzioni

IL istituzionalizzazione del Bitcoin ha un altro elemento oltre a cambiare i tipi di acquirenti di Bitcoin (o il modo in cui entrano nel mercato): serve anche a legittimare il settore. Negli anni precedenti, i più grandi acquirenti di Bitcoin erano la relativamente sconosciuta società di software di Michael Saylor Microstrategia, noto fan Bitcoin Jack Dorsey Bloccare e di ELON Musk Tesla, che parzialmenteha ritirato il suo impegnoa causa di preoccupazioni ambientali.

Gli ETF hanno cambiato tutto per sempre. Questo T significa che Wall Street T ha i suoi detrattori, ma è significativo che aziende come BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, VanEck e WisdomTree abbiano chiesto a gran voce di essere le prime a commercializzareoffrendo un accesso tradizionale a questa nascente economia digitale. Bitcoin, un tempo ritenuto il Far West, sta diventando la normalità, e ONE sa esattamente cosa ci sia dall'altra parte.

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"Le persone, le istituzioni e i governi che contano nel quadro generale stanno solo *appena iniziando* a svegliarsi a Bitcoin", ha affermato Lane Rettig, fondatore di SpaceMesh ed ex sviluppatore Ethereum . "Sì, questo processo richiede un tempo dolorosamente lungo, più di quanto ci aspettiamo o vorremmo: è come un drago che si risveglia lentamente e in questo momento ha appena iniziato a muoversi".

È stato un punto ripreso da Nelson Rosario di Rosario Tech Law, che vede l'halving come l'ultima novità per attirare l'attenzione su Bitcoin. "Penso che le domande che ho letto su questo halving manchino un po' il punto. Il fatto è che Bitcoin è ai massimi storici. È una notizia semi-regolare sulla stampa finanziaria, eppure l'adozione di massa sembra ancora lontana anni", ha affermato.

Fattori macroeconomici

In effetti, gli analisti di entrambiSocietà E Società di consulenza Goldman Sachs questa settimana ha pubblicato dei report che smorzano l'idea che l'halving porterà nuovi acquirenti. Un mercato in ripresa che porta all'halving potrebbe essere un modo per generare fermento, ma potrebbe anche aver "tirato in avanti" una parte del "tipico Rally post-halving", hanno scritto gli analisti di JPMorgan Reginald Smith e Charles Pearce.

Ancora più importante, le condizioni macroeconomiche nel 2024 sono completamente diverse rispetto al decennio precedente.bassi tassi di interesse e bassa inflazioneI team di Goldman dedicati a reddito fisso, valute e materie prime e azioni hanno scritto che gli attuali tassi di interesse più elevati potrebbero rendere meno attraenti gli investimenti ad alto rischio, come le Cripto .

È un punto rafforzato dalla performance di BTC questa settimana, in seguito alla notizia che la Federal Reserve sta cambiando rotta rispetto all'abbassamento dei tassi di interesse, che avrebbe portato liquidità nell'economia. Le previsioni sui prezzi degli analisti di mercato variano notevolmente, con alcuni che affermano che Bitcoin potrebbe scendere fino a $ 40.000 dopo l'halving o Rally sopra i $ 150.000 entro la fine dell'anno.

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Commerciante pseudonimoPoor'art ha fornito un "calcolo primitivo" aggiungendo l'idea che il Bitcoin potrebbe scendere dopo l'halving. "Supponendo che i minatori vendano tutti i Bitcoin estratti alla fine, ridurre il numero medio giornaliero di Bitcoin estratti da 900 a 450 (da 54 milioni a 27 milioni di $ ai prezzi correnti) dovrebbe avere un certo effetto: 189 milioni di $ di afflusso in meno a settimana necessari solo per KEEP il prezzo stabile", ha detto a CoinDesk.

I guadagni del 50% del prezzo di Bitcoin quest'anno sembrano supportare l'idea che le persone siano disposte a correre rischi, anche se ciò T significa che i trader T debbano procedere con cautela. In una certa misura, la posta in gioco di questo dimezzamento è ancora più poco chiara che mai a causa di queste istituzionalizzazioni e tendenze macroeconomiche, con alcuni preoccupati che il dimezzamento distolga dalla missione finale di Bitcoin.

"È strano dover trattare Eventi creati dall'uomo come se fossero atti della natura o di Dio", Il signor Nathan, professore di studi sui media presso l'Università del Colorado Boulder e autore di“Spazi governabili: progettazione democratica per la vita online”. "Non vedo l'ora che arrivi il giorno in cui le economie basate sulla rete saranno progettate per favorire la prosperità Human , non per parametri arbitrari nel codice."

Altri, come Sarah Meyohas, creatrice di Bitchcoin e della recente serie di iscrizioni e ologrammi di Satoshi Nakamoto, vedono l'halving come un simbolo della resilienza di Bitcoin. "Mentre ci avviciniamo all'halving di Bitcoin, sono commosso dall'idea che poche persone possano plasmare il futuro di un'intera generazione attraverso le sole idee".

Come l'halving avrà un impatto sui minatori Bitcoin

Un mix di fattori, tra cui il dimezzamento della ricompensa in blocco, costi più elevati, investitori cauti e un settore minerario sempre più affollato, potrebbe rappresentare una dura realtà per i minatori Bitcoin dopo il dimezzamento. aumenta la concorrenzaper trovare il blocco successivo.

Storicamente, l'halving è stato una manna per il prezzo del Bitcoin, aiutando i minatori a raccogliere un lauto margine di profitto. Tuttavia, questa volta è diverso, poiché i minatori Bitcoin quotati in borsa e privati ​​dovranno lavorare di più non solo per estrarre il blocco successivo, ma anche per convincere gli investitori e i Mercati ad avere fiducia nella loro capacità di fare soldi.

Avvicinandosi a questo dimezzamento, i minatori vengono accolti con untono cauto dagli investitori. Ad esempio, le azioni delle società minerarie Marathon Digital, Hut 8 e Riot Platforms sono scese rispettivamente di circa il 33%, il 35% e il 46% quest'anno. Il rischio associato al mining Bitcoin è visto come maggiore rispetto ai metodi tradizionali alternativi per ottenere esposizione alle Cripto, inclusi gli ETF spot Bitcoin , azioni come Coinbase (COIN) e l'ampia base Indice CoinDesk 20, che sono meno volatili.

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Per poter sopravvivere e prosperare dopo questo dimezzamento, i minatori dovranno essereefficiente, generare FLOW di cassa e avere una corretta gestione della tesoreria, ha scritto il CEO di CryptoQuant Ki Young Ju. Prevede che anche se il Bitcoin rimanesse al livello di prezzo di $ 60.000, l'attuale raccolto di macchine per il mining diventerebbe non redditizio da gestire per molte aziende, portando a un'ondata di fallimenti.

A meno che non siano in grado di implementare rapidamente l'ultima generazione di macchine più efficienti, Judisseche il prezzo del bitcoin dovrà salire a circa $ 80.000 affinché i minatori continuino a generare profitti utilizzando le macchine per il mining S19 XP di Bitmain, i minatori più comunemente utilizzati dalle aziende statunitensi.

I minatori hanno già iniziato a sostituire le loro macchine di vecchia generazione con ASIC più recenti. Tuttavia, avere la Tecnologie più recente potrebbe non essere sufficiente per accontentare gli investitori. I minatori devono dimostrare di poter fare soldi impiegando il capitale in modo efficiente, tagliando i costi, trovando fonti di energia più economiche e generando FLOW di cassa positivi per gli azionisti.

Peccato e tristezza?

Per le aziende redditizie, il panorama post-halving potrebbe diventare una stagione di fusioni e acquisizioni. Aziende come Galaxy Digital, con la sua FARM mineraria Helios, la più grande miniera raffreddata a liquido del Nord-est, sono stanno già acquistando macchine meno efficientipoiché il basso costo dell'elettricità nel West Texas rende redditizio utilizzare chip obsoleti.

Non è tutto così cupo e cupo. Le commissioni di transazione stanno diventando sempre più un contributo significativo per i minatori. Storicamente, i minatori hanno guadagnato la quota maggiore dei profitti dalle ricompense dei blocchi. Tuttavia, con i crescenti modi di usare la blockchain Bitcoin , in particolare tramite il protocollo Ordinals, i minatori stanno guadagnando di più tramite commissioni più elevate.

Un'altra opzione, che alcuni minatori hanno già iniziato a includere nel loro piano aziendale, è quella di diversificare in altre fonti di reddito, comeriutilizzodata center esistenti per ospitare risorse informatiche per l'intelligenza artificiale o il cloud computing.

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Mentre altri vedono il calo dei ricavi come potenzialmente esistenziale per i minatori, alcuni esperti pensano che gli effetti saranno relativamente attenuati rispetto agli anni precedenti. Alcuni, come Colin Harper, ricercatore e scrittore perTecnologia Luxor Indice hashrate, pensa che questo potrebbe essere il primo anno in cuinon c'è nessun calonell'hashrate di Bitcoin, ovvero la quantità di energia impiegata per la sicurezza della rete, perché i prezzi sono rimasti così alti.

"I margini di estrazione T saranno buoni come lo sono ora dopo il dimezzamento, ovviamente, ma T saranno orrendi", ha affermato Colin Harper, ricercatore e scrittore per Tecnologia Luxor Indice hashrate, ha detto a CoinDesk. "E se il nuovo protocollo del token fungibile Runes avrà un impatto significativo sulle commissioni di transazione, allora i margini saranno abbastanza sani da KEEP online i minatori con costi più elevati per più tempo che no."

Lancio delle Rune

Come accennato, le iscrizioni simili a NFT, rese possibili dal lancio del protocollo Ordinals, hanno cambiato le regole del gioco per Bitcoin. Non solo hanno cambiato il panorama economico per i minatori, ma hanno anche rinnovato l'entusiasmo degli sviluppatori per la prima Criptovaluta, che negli ultimi anni stava perdendo terreno rispetto a catene come Ethereum e Solana.

Questo dimezzamento vedrà anche il lancio del protocollo Runes, creato dal creatore di Ordinals Casey Rodarmor. Il sistema, checonsentirà la creazione, la coniazione e il trasferimento di token su Bitcoin, è pronto per essere lanciato subito dopo l'halving con l'obiettivo di rendere Bitcoin più utile, una missione iniziata con la precedente creazione di Rodarmor, Ordinals.

Rodarmor ha descritto Runes come la creazione di un luogo per monete meme su Bitcoin, solo con maggiore semplicità ed efficienza di quanto attualmente fornito dallo standard token BRC-20. Già, sono in fase di progettazione diversi progetti Runesin concomitanza con il lancio del nuovo protocollo.

Sicurezza della rete

Sebbene negli anni precedenti gli halving non abbiano portato a un attacco economico a Bitcoin (come un attacco del 51%), ci sono alcune preoccupazioni sul fatto che una redditività inferiore potrebbe portare a un numero sufficiente di minatori a disconnettersi, rendendolo teoricamente possibile. Ad esempio, l'hash rate di Bitcoin è diminuito del 15% dopo l'halving del 2020, del 5% dopo l'halving del 2016 e del 13% dopo il 2012, rendendo quindi Bitcoin meno sicuro.

"L'halving è ONE delle parti più stupide di come è stato progettato Bitcoin . Se si intende ridurre il sussidio nel tempo, il modo giusto per farlo è gradualmente, piuttosto che dare uno shock al sistema ogni quattro anni", ha detto a CoinDesk il leggendario sviluppatore Bitcoin CORE Peter Todd. "Fortunatamente le commissioni stanno aumentando, quindi il rischio di avere si sta riducendo. Speriamo che ONE vada bene".

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Rodarmor e altri ritengono che Runes sia importante per l'ecosistema Bitcoin post-halving in quanto potrebbe generare una domanda aggiuntiva di spazio di blocco, rafforzando così l'economia del mining. Commissioni più elevate per la convalida delle transazioni potrebbero tuttavia aiutare a compensare i minori ricavi di ricompensa dei blocchi e a KEEP più alto l'hash rate.

"T consiglierei di cambiare il programma di dimezzamento, ma se dovessi progettare Bitcoin da zero, probabilmente non avrei scelto un decadimento così rapido", ha detto Rodarmor a CoinDesk. "Ma T si va in guerra con l'esercito che si desidera, si va in guerra con l'esercito che si ha. E questo è il Bitcoin che abbiamo".

Ordinals è stato oggetto di controversia in alcuni settori della comunità Bitcoin , in quanto causava congestione della rete e aumento vertiginoso delle tariffe per gli utenti, problemi che probabilmente affronterebbe anche Runes se avesse successo.

"T credo che il caso d'uso migliore e più elevato per Bitcoin sia Runes; credo che sia Bitcoin stesso come una rete neutrale di distribuzione di valore", ha detto Rodarmor. "Tuttavia, penso che sia una buona cosa creare fonti di domanda per le transazioni Bitcoin , perché in definitiva questo aiuta la sicurezza della rete".

Se tutto va bene, potrebbe non avere importanza se il prezzo Bitcoin sia o meno invariato.