Uno sguardo più da vicino ai portafogli Cripto ponderati in base alla capitalizzazione di mercato

La gestione degli investimenti in asset digitali trarrà grandi benefici dalle tecniche e dalle lezioni apprese nella Finanza tradizionale. Dalle metodologie di costruzione del portafoglio ai quadri normativi, sfruttare le best practice di decenni di ricerca nella gestione degli asset tradizionali contribuirà ad accelerare l'adozione più ampia delle criptovalute.

Tuttavia, in certi modi, a differenza delle classi di asset tradizionali, gli asset blockchain potrebbero giustificare uno sguardo più attento, al di là dei concetti familiari. Ciò include l'utilizzo della capitalizzazione di mercato come metodologia di ponderazione per i portafogli passivi.

I portafogli di asset class sia tradizionali che digitali spesso utilizzano la capitalizzazione di mercato per determinare quanto investire in ogni asset sottostante. Ciò fornisce agli investitori un'esposizione passiva diretta al mercato complessivo. Per gli asset digitali, tuttavia, integrare la capitalizzazione di mercato con una misurazione dell'utilizzo di una blockchain può migliorare la costruzione del portafoglio.

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ONE modo per farlo è con il valore totale bloccato (TVL), che rappresenta il valore degli asset depositati su una blockchain. Un TVL più alto suggerisce una maggiore attività economica e potenzialmente migliori prospettive di attività futura o una base di utenti attivi più ampia. (Un TVL più basso implica l'opposto.)

Prendendo in considerazione il rapporto tra capitalizzazione di mercato e TVL (MC-TVL), possiamo ricavare un senso più fondamentale dell'utilità di un asset oltre la visione superficiale della capitalizzazione di mercato, simile a come gli investitori azionari usano rapporti come il rapporto prezzo/valore contabile (P/B) per discernere il valore di un titolo. Un MC-TVL più alto suggerisce che la capitalizzazione di un asset potrebbe essere gonfia, con una valutazione che supera sproporzionatamente il suo utilizzo. Al contrario, un MC-TVL più basso potrebbe implicare una blockchain sottovalutata, in cui i Mercati T hanno ancora valutato la sua attività.

Abbiamo eseguito una simulazione su un indice top-10 ponderato per capitalizzazione di mercato rispetto a ONE ponderato per MC-TVL. I risultati sono riportati di seguito:

L'approccio MC-TVL ha prodotto rendimenti migliori a periodo intero in questo scenario ipotetico, guidato da una performance positiva sproporzionata nel 2021. Nel periodo, i rendimenti giornalieri tra i due hanno avuto una correlazione dello 0,85, il che suggerisce che, sebbene le metodologie di ponderazione siano simili (per progettazione), esiste ancora una differenziazione significativa tra loro. Nel lungo periodo, l'integrazione dell'utilizzo della blockchain nei prodotti passivi potrebbe migliorare l'esposizione complessiva al mercato e aiutare gli investitori ad allinearsi meglio con i fondamentali Cripto .

Conclusione

Questo esperimento, sebbene sia una simulazione altamente semplificata e per lo più illustrativa, intende incoraggiare analisi più sfumate delle proprietà specifiche delle criptovalute e di come possono essere integrate nella costruzione del portafoglio. Nonostante la durata limitata del backtest, nel lungo periodo un MC-TVL inferiore potrebbe rivelarsi un'indicazione utile di asset con un maggiore utilizzo della rete rispetto ad asset con MC-TVL più elevato, la cui dimensione da sola potrebbe non riflettere completamente il loro valore all'interno dell'universo degli asset digitali.

Mentre i risultati delle criptovalute si evolvono in tempo reale e emergono nuovi e più ricchi dati on-chain, gli investitori dovrebbero monitorare come gli aggiustamenti basati sui fondamentali alla costruzione del portafoglio potrebbero aiutare la gestione degli investimenti in asset digitali.

Descrizione della simulazione:I dati si riferiscono al periodo dal 1° gennaio 2021 al 31 marzo 2023. Questi indici rappresentano backtest ipotetici ribilanciati mensilmente e non considerano i costi di transazione o se gli asset siano fattibilmente investibili. Gli indici escludono stablecoin, token wrappati/ancorati, token di exchange centralizzati e qualsiasi asset che non abbia ricevuto un prezzo negli ultimi 365 giorni. Gli indici includono solo asset proof-of-stake per i quali i dati TVL sono prontamente disponibili. "Capitalizzazione di mercato" si riferisce alla capitalizzazione di mercato circolante di un asset. TVL include tutte le forme di utilizzo degli asset o "bloccati" su una catena, inclusi depositi puntati, asset non puntati detenuti in wallet, asset in protocolli DeFi, dapp o smart contract e così via. Questo articolo descrive solo sommariamente TVL, ma ci sono modi in cui può essere ulteriormente quantificato e definito in modo più completo. Questo backtest ipotetico è stato preparato da Truvius esclusivamente a scopo illustrativo. Truvius non rilascia alcuna dichiarazione o garanzia in merito all'accuratezza o completezza di queste informazioni o della loro costruzione e non avrà alcuna responsabilità per alcuna dichiarazione (espressa o implicita) relativa alle informazioni contenute in queste informazioni o per eventuali omissioni da esse. I rendimenti passati non garantiscono le performance future.