Tutti gli exchange Cripto in custodia dovrebbero adottare programmi di Proof-of-Reserve, ma anche questo T è sufficiente

La scorsa settimana FTX, un tempo il terzo più grande exchange Cripto per volume, posseduto e gestito dal fondatore Sam Bankman-Fried (SBF), ha attraversato un crollo. Ecco come è andata:

• Il 2 novembre, uno scoop CoinDesk ha mostrato che Alameda Research, la società di trading quantitativo Cripto di SBF, aveva un bilancio dall'aspetto buffo
• Il 6 novembre, Changpeng “CZ” Zhao, fondatore e CEO del più grande exchange Cripto , Binance, ha annunciato che la sua azienda avrebbe venduto tutta la FTT, il token di scambio di FTX (maggiori dettagli di seguito), che deteneva
• Quindi, FTX ha affermato che non c'erano problemi con FTX
• Poi il prezzo di FTT è crollato
• Poi abbiamo ricevuto questo titolo:FTX accetta di vendersi al rivale Binance in mezzo allo spavento di liquidità presso lo scambio di Cripto

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Penso che sia più corretto attribuire la caduta di FTX a un "problema di solvibilità" piuttosto che a uno "spavento di liquidità" (che significa semplicemente che FTX doveva dei soldi a delle persone e T poteva pagare). Ma questo T ha molta importanza perché questo potenziale acquisto era soggetto a un processo di due diligence.

• Quel processo di due diligence non ha richiesto quasi alcun tempo prima che ottenessimo un altro scoop CoinDesk : Binance è fortemente propensa ad abbandonare l'acquisizione di salvataggio di FTX dopo il primo sguardo ai libri
• … seguita ore dopo dalla conferma ufficiale:Binance abbandona l'accordo per acquisire FTX

Il mercato, prevedibilmente, stava vomitando ovunque mentre si confrontava con scarsi dettagli mentre gli Eventi si svolgevano in tempo reale. Alla fine Binance si è ritirata dall'accordo perché il problema di FTX era "al di là del controllo o della capacità di [Binance] di aiutare."

Una descrizione approssimativa di cosa questo significhi è che FTX non sarebbe in grado di soddisfare le richieste di prelievo dei clienti per i fondi depositati sulla sua piattaforma perché FTX aveva fatto ogni sorta di cose con quei fondi depositati e quelle cose si sono rivelate dannose per il valore dei fondi depositati. Ora, questa è una pratica relativamente normale. Anche la tua cooperativa di credito locale fa cose con i fondi che depositi presso di loro; "fare cose"T era una trasgressione di FTX.

Ad esempio, quando depositi denaro su un conto bancario, la banca presta il tuo denaro ad altri clienti che vogliono acquistare auto, case o un nuovo impianto di gioco in cambio di un tasso di interesse. Alcune banche fanno cose più esotiche, come consentire ai clienti di mettere una garanzia (come un'azione, BOND o denaro) per prendere in prestito un altro asset da negoziare. Qui sta la trasgressione di FTX.

FTX stava facendo questo. Permetteva ai clienti di prendere in prestito cose come Bitcoin in cambio di denaro per fare scommesse di trading. Tutto questo è bello e perfetto finché FTX gestisce il rischio in modo responsabile (qualunque cosa significhi) ed è trasparente con i suoi clienti (molto più chiaro, basta dire tutto ai clienti).

Dove FTX ha sbagliato, oltre alla mancanza di trasparenza, è stato il comportamento riguardo a FTT, il suo token Cripto nativo. FTT è come una quota azionaria in FTX stessa, perché ogni tanto FTX usa i suoi profitti per acquistare un po' di FTT dal mercato aperto (il che dovrebbe aumentare il prezzo di FTT a causa della domanda e dell'offerta). Ai clienti è stato permesso di depositare FTT con FTX e di usarlo come garanzia per prendere in prestito altri asset Cripto o denaro per fare scommesse di trading.

Ora, non è immediatamente ovvio, ma questa è un'idea orribile. Ecco perché:

Se la salute di FTX viene messa anche solo lontanamente in discussione (come nel caso di un'azienda con lo stesso fondatore nello stesso settore che ha unbilancio dall'aspetto buffo), allora il suo capitale (o cose che sono una specie di capitale) perde valore. E se FTX detiene un sacco di FTT per conto di clienti che stanno facendo scommesse di trading, allora quel FTT è una garanzia meno preziosa, il che significa che la salute di FTX si degrada, il che significa che FTT perderebbe valore.

E così FORTH.

Sai come suona? Sì, suona come circa 60 miliardi di dollari di valore evaporati praticamente durante la notte inMaggio 2022 con il crollo di Terra.

Già stordito? Anch'io. Fermiamoci un attimo.

Non so voi, ma questo mi sembra qualcosa di cui ho già sentito parlare. Cioè: cosa stava succedendo nel periodo che ha preceduto ilGrande crisi finanziarianel 2007, quando gli istituti finanziari facevano ogni sorta di cose esotiche con i mutui e accettavano scommesse commerciali sulla performance di quei mutui.

Quindi, data l'insistenza dei crypto-nativi nell'evitare i fallimenti della Finanza tradizionale (TradFi), qual è stata la reazione delle persone del settore?

ONE degli inviti all’azione più ragionevoli è stato l’esortazione a Gli exchange Criptovaluta implementeranno la “prova di riserva” per contrastare l'enorme perdita di credibilità appena subita dall'insieme degli exchange Criptovaluta .

Cos'è la proof-of-reserve e come può salvarci?

Prova di riservaè fondamentalmente un modo elegante per dire: "Ehi, ecco la prova che abbiamo ciò che diciamo di avere".

Un esempio molto semplice: diciamo che hai 1 Bitcoin che hai acquistato su un exchange chiamato "Shh! Just Trust George" e lo lasci lì affinché l'exchange se ne occupi per tuo conto. A tutti gli effetti, quel Bitcoin è il tuo Bitcoin; Shh! Just Trust George lo sta solo conservando Per te. A causa della trasparenza della blockchain Bitcoin , dovrebbe esistere una prova (crittografica o altro) che Shh! Just Trust George abbia effettivamente il tuo Bitcoin nella sua riserva.

Da una prospettiva finanziaria,Shh! Fidati di Georgedovrebbe essere in grado di dimostrare facilmente che i suoi asset, i Bitcoin che detiene, corrispondono alle sue passività, la promessa che Shh! Just Trust George darà a un cliente i suoi bitcoin quando glieli chiederà.

Alcuni sostenitori, come il columnista CoinDesk Nic Carter, hanno sollecitato gli exchange Criptovaluta a implementarlo per un po'. Alcuni, come Il kraken E BiteMEX, e dal crollo di FTX e similiBinanza,OKX,Moneta,Poloniex e Huobihanno tutti promesso di rilasciare un attestato di prova delle riserve (o simile) nei prossimi giorni, settimane o mesi.

Nascondendo alcuni dettagli tecnologici, c’è un modo per utilizzareAlberi di merkle, che sono strutture dati utilizzate in Bitcoin, per farlo in modo elegante e conveniente. Penso che sia fantastico. Dovremmo aspirare a una maggiore trasparenza nei nostri servizi finanziari, e la proof-of-reserve potrebbe fornirla.

Ma c'è un tassello mancante nell'implementazione pratica della proof-of-reserve che i lettori intraprendenti potrebbero riconoscere come un potenziale difetto. In pratica, probabilmente dovrà essere assunto anche un revisore terzo per attestare la proof-of-reserve (come Krakenha).

Potresti vedere dove questo sta andando... più terze parti, più potenziali punti di strozzatura centralizzati. Quindi, mentre l'implementazione della proof-of-reserve è un passo enorme nella giusta direzione, non è certamente ancora sufficiente.

Abbiamo bisogno di qualcosa di più della prova delle riserve

Ecco due (potenzialmente molte) ragioni per cui abbiamo bisogno di qualcosa di più della semplice prova di riserva dagli exchange Cripto :

• Dipendiamo ancora in parte dagli umani. Certo, questi sono umani nelle società di revisione, ma gli umani della defunta società di contabilità Arthur Andersen T hanno capito che gli esseri umani alla Enron erano coinvolti in frodi.
• Anche se un'attestazione di prova delle riserve potrebbe dimostrare che un exchange possiede effettivamente i Bitcoin (o altri asset) che gli hai chiesto di conservare Per te, non c'è alcuna garanzia che T abbia fatto un sacco di altre cose con i tuoi fondi.

Quindi la fallibilità Human può ancora sconvolgere la proof-of-reserve. In qualche modo le ingenti ricompense finanziarie che derivano dalle buffonate finanziarie devono essere controbilanciate.

Ma ecco qualche barlume di speranza.

La Finanza moderna ha costantemente assistito a crisi peggiori dei boom che le hanno precedute. E le crisi hanno danneggiato abbastanza persone in un lasso di tempo abbastanza breve da far sì che queste persone pretendono più chiarezza e trasparenza in futuro. Se i clienti T, i decisori politici cercheranno sicuramente di fare in modo che ciò accada (anche se finora T ha avuto molto successo).

Oltre a ciò, a rischio di sembrare un luddista, penso anche che i consumatori stiano prendendo coscienza di ONE dei problemi del business contemporaneo: la complessità. Certo, senza cose complicate T avremmo, per esempio, i circuiti stampati. Ma c'è un eccesso di aziende, attività, movimenti e lavori che T possono più essere semplicemente spiegati. Questo è un problema di trasparenza, qualunque siano le intenzioni dei protagonisti.

Quindi, dopo una settimana di vertiginose rivelazioni su una nuova attività della Nuova Era, un tempo annunciata, vi lascio con ONE semplice: torniamo alle basi.