Todos los intercambios de Cripto con custodia deberían adoptar programas de prueba de reserva, pero ni siquiera eso es suficiente

La semana pasada, FTX, que en su día fue la tercera plataforma de intercambio de Cripto más grande por volumen, propiedad de y dirigida por su fundador, Sam Bankman-Fried (SBF), sufrió una crisis. Así fue:

• El 2 de noviembre, una primicia de CoinDesk mostró que Alameda Research, la empresa de comercio de Cripto cuantitativo de SBF, tenía un balance de aspecto extraño
• El 6 de noviembre, Changpeng “CZ” Zhao, fundador y director ejecutivo del mayor intercambio de Cripto , Binance, anunció que su empresa vendería todo el FTT, el token de intercambio de FTX (más sobre esto a continuación), que poseía
• Luego, FTX afirmó que no había problemas en FTX
• Luego, el precio del FTT se desplomó
• Entonces, obtuvimos este titular:FTX acuerda venderse a su rival Binance ante la preocupación por la liquidez en el exchange de Cripto.

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Creo que es más preciso atribuir la caída de FTX a un "problema de solvencia" que a un "susto de liquidez" (lo que significa que FTX debía dinero y no podía pagar). Pero eso no importa realmente, ya que esta posible compra se sometió a un proceso de diligencia debida.

• Ese proceso de diligencia debida no llevó casi nada de tiempo antes de que obtuviéramos otra primicia de CoinDesk : Binance se inclina fuertemente a cancelar la adquisición de FTX Rescue después del primer vistazo a los libros
• …seguido horas después por la confirmación oficial:Binance abandona el acuerdo para adquirir FTX

Como era de esperar, el mercado estaba en plena crisis, lidiando con escasos detalles a medida que los Eventos se desarrollaban en tiempo real. Binance finalmente se retiró del acuerdo porque los problemas de FTX eran...más allá del control o la capacidad de [Binance] para ayudar. "

Una descripción simple de lo que esto significa es que FTX no podría satisfacer las solicitudes de retiro de los clientes de los fondos almacenados en su plataforma debido a que había estado haciendo todo tipo de cosas con esos fondos depositados, lo cual resultó ser perjudicial para el valor de los mismos. Ahora bien, esta es una práctica relativamente normal. Incluso su cooperativa de crédito local hace cosas con los fondos que usted deposita; "hacer cosas"no fue la transgresión de FTX.

Por ejemplo, al depositar dinero en una cuenta bancaria, el banco presta su dinero a otros clientes que desean comprar coches, casas o una nueva plataforma de juegos a cambio de una tasa de interés. Algunos bancos ofrecen opciones más inusuales, como permitir que los clientes aporten garantías (como acciones, BOND o efectivo) para pedir prestado algún otro activo y negociarlo. Aquí radica la transgresión de FTX.

FTX hacía eso. Permitía a los clientes pedir prestado Bitcoin a cambio de efectivo para realizar apuestas. Todo está bien siempre que FTX gestione el riesgo responsablemente (lo que sea que eso signifique) y sea transparente con sus clientes (mucho más claro: simplemente díganles todo).

Donde FTX falló, además de la falta de transparencia, fue en su comportamiento con FTT, su Cripto nativa. FTT es como una participación en el capital de FTX, ya que ocasionalmente utiliza sus ganancias para comprar FTT en el mercado abierto (lo que debería aumentar su precio debido a la oferta y la demanda). Los clientes podían depositar FTT en FTX y usarlo como garantía para pedir prestados otros Cripto o efectivo para realizar operaciones.

No es obvio a primera vista, pero es una idea terrible. He aquí por qué:

Si la salud de FTX se cuestiona incluso remotamente (como ocurre con una empresa con el mismo fundador en la misma industria que tiene un...balance de aspecto extraño), entonces su capital (o elementos que constituyen una especie de capital) pierde valor. Y si FTX mantiene una gran cantidad de FTT en nombre de clientes que realizan operaciones, entonces ese FTT es una garantía menos valiosa, lo que significa que la salud de FTX se deteriora y, por lo tanto, el FTT perdería valor.

Y así sucesivamente y así FORTH.

¿Sabes cómo suena esto? Sí, suena como si aproximadamente 60 mil millones de dólares en valor se hubieran evaporado prácticamente de la noche a la mañana en...Mayo de 2022 con el colapso de Terra.

¿Ya estás mareado? Yo también. Hagamos una pausa.

No sé si a ti te pasa, pero esto me suena a algo que ya he oído antes. Es decir: ¿Qué estaba pasando en el período previo a...?Gran crisis financieraen 2007, cuando las instituciones financieras estaban haciendo todo tipo de cosas exóticas con las hipotecas y haciendo apuestas comerciales sobre el desempeño de esas hipotecas.

Entonces, dada la insistencia de los nativos de las criptomonedas en evitar las fallas de las Finanzas tradicionales (TradFi), ¿cuál ha sido la reacción de la gente de la industria?

ONE de los llamados a la acción más razonables ha sido el llamado a... Las bolsas de Criptomonedas implementarán la "prueba de reservas" para combatir la enorme pérdida de credibilidad que acaba de sentir el cuerpo colectivo de intercambios de Criptomonedas .

Entonces, ¿qué es la prueba de reservas y cómo puede salvarnos?

Prueba de reservases básicamente una forma elegante de decir: "Oye, aquí está la prueba de que tenemos lo que decimos que tenemos".

Un ejemplo muy sencillo: Supongamos que compraste un Bitcoin en una plataforma llamada "Shh! Just Trust George" y lo dejas ahí para que la plataforma lo gestione en tu nombre. A efectos prácticos, ese Bitcoin es Bitcoin; "Shh! Just Trust George" simplemente lo guarda Para ti. Debido a la transparencia de la cadena de bloques de Bitcoin , debería existir alguna prueba (criptográfica o de cualquier otro tipo) de que "Shh! Just Trust George" efectivamente tiene tu Bitcoin en su reserva.

Desde una perspectiva financiera,¡Shhh! Solo confía en GeorgeDebería poder demostrar fácilmente que sus activos, los Bitcoin que posee, coinciden con sus pasivos, la promesa de que ¡Shh! Just Trust George le entregará sus bitcoins a un cliente cuando los solicite.

Algunos defensores, como el columnista de CoinDesk, Nic Carter, llevan un tiempo instando a las plataformas de intercambio de Criptomonedas a implementar esto. Algunos, como Kraken y BitMEX, y desde el colapso de FTX y otros relacionados, empresas comoBinance,OKX,KuCoin,Poloniex y HuobiTodos han prometido emitir una certificación de prueba de reservas (o similar) en los próximos días, semanas o meses.

Pasando por alto algunos detalles tecnológicos, hay una forma de utilizarÁrboles de Merkle, que son estructuras de datos utilizadas en Bitcoin, para lograr esto de forma ágil y rentable. Me parece fantástico. Deberíamos aspirar a una mayor transparencia en nuestros servicios financieros, y la prueba de reservas podría proporcionarla.

Pero falta un elemento en la implementación práctica de la prueba de reservas que los lectores emprendedores podrían reconocer como una posible falla. En la práctica, probablemente también será necesario contratar a un auditor externo para certificar la prueba de reservas.como Krakentiene).

Ya se puede ver adónde va esto: más terceros, más posibles puntos de estrangulamiento centralizadores. Así que, si bien implementar la prueba de reservas es un gran paso en la dirección correcta, sin duda aún no es suficiente.

Necesitamos más que pruebas de reservas

Estas son dos de las (potencialmente muchas) razones por las que necesitamos más que una prueba de reservas de los intercambios de Cripto :

• Todavía dependemos en parte de los humanos. Claro, son humanos en firmas de auditoría, pero los humanos de la extinta firma de contabilidad Arthur Andersen no se dieron cuenta de que... Los humanos en Enron estaban involucrados en fraudes.
• Si bien una certificación de prueba de reservas puede demostrar que un intercambio de hecho tiene el Bitcoin (u otro activo) que usted le solicitó que guardara Para ti, no hay garantía de que no haya hecho un montón de otras cosas con sus fondos.

Así que la falibilidad Human aún puede trastocar la prueba de reservas. De alguna manera, las cuantiosas recompensas financieras que conllevan las travesuras financieras deben ser compensadas.

Aunque aquí se ven algunos destellos de esperanza.

Las Finanzas modernas han experimentado constantemente crisis peores que los auges que las precedieron. Y estas crisis han afectado a suficientes personas en un período tan corto que estas exigirán más claridad y transparencia en el futuro. Si los clientes no lo T, los responsables políticos intentarán que así sea (aunque hasta ahora no haya tenido mucho éxito).

Además, a riesgo de parecer un ludita, creo que los consumidores se están dando cuenta de ONE de los problemas de los negocios contemporáneos: la complejidad. Claro, sin cosas complicadas no tendríamos, por ejemplo, circuitos impresos. Pero hay una sobreabundancia de empresas, negocios, movimientos y empleos que ya no se pueden explicar de forma sencilla. Eso supone un problema para la transparencia, sean cuales sean las intenciones de los protagonistas.

Así pues, después de una semana de revelaciones vertiginosas relacionadas con un nuevo negocio de la Nueva Era que alguna vez fue anunciado, os dejo con una idea sencilla: volvamos a lo básico.