La nouvelle selon laquelle Binance va acheter les activités non américaines de FTX secoue les Marchés des Crypto , notamment en raison des révélations sur situation financière instable dans l’empire de Sam Bankman-Fried.

Mais cela annonce également un changement d’approche dans le monde de la Crypto , qui est potentiellement sur le point de voir sa première fusion à grande échelle et tout le bagage réglementaire qui va avec. en supposant que cela se produise.

Alors que de nombreuses entreprises de Crypto étaient des startups à petite échelle ou des sociétés de niche, une organisation fusionnée pourrait représenter 80 % du marché de la Crypto , selon les analystes de BernsteinC'est le genre d'ampleur qui inquiète généralement les autorités de la concurrence quant à la domination du marché ou à la manière dont les consommateurs pourraient se faire arnaquer par un choix réduit et des prix plus élevés.

Les autorités de régulation des fusions disposent de pouvoirs importants pour contrôler les transactions entre entreprises, et celles-ci paient le prix fort si elles ne jouent T le jeu. Facebook, désormais Meta, a dû renoncer à son acquisition du site d'images animées. GIPHYsous la pression des régulateurs britanniques, et a été condamné à une amende de 110 millions d'euros (110 millions de dollars) par leUnion européennepour avoir fourni des informations trompeuses avant son rachat du service de messagerie WhatsApp.

« On pourrait penser que toute fusion entre deux grands concurrents sera scrutée de près par les autorités antitrust », a déclaré James Webber, associé au sein du département antitrust du cabinet Shearman & Sterling, lors d'une interview en ligne CoinDesk . « C'est ONEun des principaux points sur lesquels le régime antitrust est censé se pencher. »

Cet examen pourrait entraîner un retard « très important » de l'accord, qui pourrait durer environ 18 mois, a déclaré Webber, le temps que les régulateurs examinent minutieusement les détails du marché. Ils examineront, par exemple, si la cessation de la rivalité entre les deux entreprises pourrait nuire aux investisseurs en Crypto en quête de la meilleure offre.

Cela pourrait être précipité étant donné les problèmes de liquidité auxquels FTX est apparemment confronté, car les retards pourraient signifier que ses clients auront un accord encore plus difficile, a déclaré Webber.

« Si l'alternative est de laisser l'entreprise faire faillite et de laisser les choses se gâter, il est probablement pire de laisser cela se produire que de permettre une fusion », a-t-il déclaré. « Cela joue un rôle. »

Sur le même sujet : Binance envisage fortement d'abandonner le rachat de FTX après un premier aperçu des livres : source

Chiffre d'affaires

Mercredi, un porte-parole de la Commission européenne, l'autorité antitrust de l'UE, a déclaré à CoinDesk qu'elle n'avait T encore été informée de la fusion - bien que cela ne soit normalement T attendu à ce stade, où Binance n'a exprimé qu'une intention d'achat.

Normalement, les grandes entreprises devraient informer Bruxelles de l'accord si leur chiffre d'affaires au sein de l'Union dépasse 250 millions d'euros chacune. La mesure de ce seuil est particulièrement complexe pour les entreprises qui publient relativement peu d'informations sur leurs activités et sont peu présentes physiquement. Mais il existe des astuces pour que l'UE puisse s'impliquer malgré tout, a expliqué Webber.

« L'UE sera ONEune manière ou d'une autre en mesure d'obtenir la juridiction sur une transaction comme celle-ci, même si le chiffre d'affaires initial suggère que ce n'est T le cas », a déclaré Webber.

Étant donné que lebinance.us et ftx.usLes sites sont, en principe, exclus de l'accord, affirme Webber, l'UE et le Royaume-Uni étant les principales juridictions à surveiller. Binance affirmant être disponible dans plus de 100 pays, le spécialiste antitrust Thibault Schrepel estime que de nombreux examens pourraient être nécessaires.

Les régulateurs pourraient finir par imposer des conditions à l'accord, comme exiger que Binance vende certaines lignes d'activité, selon Schrepel, quitweetéson point de vue sur l'affaire.

« Les agences imposent généralement des mesures correctives lorsqu'il reste moins de concurrents et lorsque les Marchés ne sont pas aussi dynamiques, mais les agences antitrust doivent également montrer du doigt ce qu'elles considèrent comme un espace où les consommateurs ont besoin de leur protection », a déclaré Schrepel, professeur associé à l'Université d'Amsterdam, ajoutant que l'examen créerait un précédent crucial quant à savoir si le monde de la Crypto est un marché unique ou s'il est composé de plusieurs marchés différents.

Une autre question est de savoir si l’UE et les autres régulateurs peuvent obtenir gain de cause s’ils veulent imposer des changements à une entreprise purement en ligne.

« On peut leur infliger des amendes, mais cela ne fait que déplacer le problème », a déclaré Webber. « Il est généralement difficile d'appliquer des amendes en dehors de sa juridiction, ce qui poserait problème. »

Historiquement, Binance a refusé de dire où se trouve son siège social, ou même qu'elle en possède un - mais plus récemment, elle a obtenu une reconnaissance réglementaire dans les pays de l'UE, notamment Chypre, France, Espagne et Italie– quelque chose qui pourrait donner à l’UE une certaine emprise sur la fusion.

Choc des cultures

Le monde de la Crypto pourrait être confronté à un choc culturel et à un signal d’alarme, alors qu’il est aux prises avec un autre domaine de réglementation auquel il a échappé jusqu’à présent.

De nombreux projets Crypto impliquent une collaboration, et la décentralisation en dépend. Pourtant, un tweet publié lundi par Bankman-Fried, PDG de FTX, affirmant vouloir « travailler ensemble pour l'écosystème » avec son rival Changpeng Zhao, est précisément le genre d'information qui suscite l'inquiétude des autorités de la concurrence, inquiètes de la formation de cartels entre concurrents.

Zhao devra même être prudent au cours des prochains jours alors qu'il examinera attentivement les livres de FTX et vérifiera qu'il n'y a rien qui puisse nuire à l'accord, a déclaré Webber.

« Au cours de votre diligence raisonnable, les informations que vous avez apprises sur votre concurrent sont très soigneusement protégées » avec « des contrôles appropriés sur les informations partagées », a déclaré Webber, pour garantir que les données commercialement sensibles ne puissent T être utilisées si la fusion est abandonnée.

Sur le même sujet : Bernstein : L’accord Binance-FTX pourrait attirer l’attention des autorités antitrust