Pourquoi les jetons seront à l'origine de la prochaine vague d'innovation financière

En moins de deux décennies, les fonds négociés en bourse (ETF) ont explosé, passant de 1 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion à plus de 10 000 milliards de dollars aujourd'hui et Bank of America prévoit un marché d'ETF de 50 000 milliards de dollars d'ici 2030. Les investisseurs sont attirés par les ETF car ils offrent la diversification des fonds communs de placement avec la liquidité des actions, souvent à des frais moins élevés.

Mais cela n’explique pas à lui seul leur succès.

CORE, les ETF sont une Technologies financière qui a démocratisé l'accès à des classes d'actifs et à des stratégies autrefois difficiles d'accès pour la plupart des investisseurs. Ces actifs couvrent une grande variété de marchés, des obligations municipales aux actions étrangères, en passant par les options sur actions et le crédit privé. En réduisant les barrières à l'entrée et en améliorant la flexibilité, les ETF ont fondamentalement transformé la façon dont les investisseurs investissent.

Le succès des ETF ne devrait pas nous surprendre. Les innovations financières ont suivi une trajectoire similaire tout au long de l'histoire : amélioration de l'accès, réduction des frictions et élargissement du choix, ce qui peut à son tour créer des Marchés entièrement nouveaux. Les fonds communs de placement (1924) ont permis aux investisseurs de regrouper leurs capitaux et d'investir dans un portefeuille de titres. La première carte de paiement, la Diners Card (1950), a permis aux consommateurs de payer des biens sans avoir à transporter d'argent liquide, créant ainsi un marché massif pour le crédit à la consommation. Les courtiers à escompte (1975) ont ouvert la négociation d'actions aux investisseurs ordinaires, tandis que les services bancaires et de courtage en ligne (années 1990) ont rendu les services bancaires plus pratiques et plus accessibles aux personnes à mobilité réduite ou vivant dans des régions éloignées.

Chacune de ces technologies a débuté à petite échelle et a mis un certain temps à pénétrer leurs Marchés respectifs.

Les ETF ont été initialement considérés comme des produits de niche, peut-être adaptés à quelques investisseurs amateurs, mais pas aux conseillers, aux traders, aux institutions, aux particuliers fortunés ou aux autres acteurs majeurs de Wall Street.

S'il est vrai que les ETF ont débuté comme fonds indiciels, aujourd'hui, la plupart des lancements d'ETF concernent des stratégies actives. Selon BlackRock, les ETF actifs ont représenté 76 % de tous les lancements d'ETF cotés aux États-Unis en 2023 et 21 % des flux entrants mondiaux de fonds d'ETF la même année. L'entreprise prévoit que les actifs sous gestion d'ETF actifs atteindront 4 000 milliards de dollars d'ici 2030, soit plus de quatre fois plus que les 900 milliards de dollars actuels.

Le succès du marché des ETF illustre parfaitement le dilemme de l'innovateur de Clay Christensen. Lorsqu'une nouvelle Technologies émerge, les acteurs historiques du marché (en l'occurrence les gestionnaires d'actifs traditionnels, les banques et les courtiers) tardent souvent à l'adopter, ce qui permet aux innovateurs disruptifs de prendre une longueur d'avance. Leur position est compréhensible, affirme Christensen. Dans le monde de l'investissement, les petits investisseurs autonomes étaient initialement les clients les moins intéressants. Ils n'avaient T beaucoup d'argent à investir, étaient avares en frais et pouvaient donc être facilement écartés.

Cette vision était à courte vue. Les acteurs historiques ont mal évalué le potentiel de croissance du secteur du bricolage, précisément grâce aux innovations Technologies comme les ETF (et les courtiers en ligne). Ils ont également mal évalué les ETF, estimant qu'ils pouvaient susciter un attrait général.

Christensen affirme que les Marchés qui n'existent pas ne peuvent être analysés. Les ETF ont créé un marché de 10 000 milliards de dollars qui n'existait pas auparavant. Les marchés émergents ont dévoré l' ONE.

Les jetons, comme les ETF, ont le potentiel de démocratiser davantage la Finance .

En matière de jetons, les mythes et la désinformation abondent. Souvent, tous les jetons sont classés comme « Crypto», comme dans « cryptomonnaies ». C'est regrettable, car le terme Cryptomonnaie est inapproprié. En réalité, beaucoup, voire la plupart, des jetons ne prétendent pas être des monnaies au sens classique du terme, à savoir un moyen d'échange, une réserve de valeur et une unité de compte. Il est préférable de les considérer comme de simples conteneurs de valeur. Pensez à un conteneur d'expédition standard, qui peut contenir tout, des ordinateurs aux pièces automobiles, des pommes de terre aux prunes en conserve, et bien d'autres choses encore.

Ces conteneurs programmables peuvent représenter tout objet de valeur – actions, obligations, œuvres d'art, propriété intellectuelle – tout comme un site web peut être « programmé » pour contenir tout type d'information en ligne, comme une vitrine, un réseau social ou une page d'accueil gouvernementale. Les jetons sont également accessibles à toute personne disposant d'une connexion internet dans le monde entier et éliminent le recours à de nombreux intermédiaires traditionnels. Les Technologies embarquées comme les contrats intelligents peuvent automatiser des fonctions autrefois gérées par les courtiers, les bourses et les agents de transfert, réduisant ainsi les frictions et les frais.

Jusqu'à présent, la première application phare des jetons a été le dollar américain. Les dollars tokenisés, appelés stablecoins, permettent aux utilisateurs de transférer et de stocker de la valeur en dollars, puis de les utiliser dans une large gamme de services financiers, comme le trading de titres, le dépôt sur des plateformes de prêt pour obtenir des prêts ou l'investissement dans une nouvelle startup. Les stablecoins représentent aujourd'hui plus de 150 milliards de dollars en circulation et traitent des milliers de milliards de paiements chaque année. Des milliards de personnes disposent désormais d'un moyen simple de posséder des dollars. C'est une avancée majeure.

Tout comme les ETF, les jetons ont le potentiel de créer de nouveaux Marchés (des milliards de personnes n'investissent pas sur les Marchés financiers) et de rendre les produits financiers plus accessibles et personnalisables (les jetons sont programmables à l'infini). Alors que les banques et leurs concurrents peinent à s'adapter à cette nouvelle Technologies, les premiers utilisateurs se positionneront comme leaders mondiaux. Les acteurs en place n'auront d'autre choix que de Réseaux sociaux ou de s'associer à ceux qui repoussent les frontières financières.

Tout comme les géants de Wall Street BlackRock, Vanguard, State Street et d'autres sont devenus des géants grâce aux ETF, la prochaine génération de géants financiers émergera de la révolution des jetons. Mais qui sont-ils ? Il y a des prétendants, mais tout le monde semble encore pouvoir s'imposer.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.