Qui exploitera Ethereum après sa disparition ?

La transition tant attendue d'Ethereum d'un système de consensus basé sur la preuve de travail à un système de consensus basé sur la preuve d'enjeu se profile à l'horizon, et l'anticipation a crééun récit haussier pour la plateforme de contrats intelligents. C'est un sentiment doux-amer pour un groupe très important : après la fusion, les mineurs Ethereum actuels se retrouveront avecdes quantités immensesdu matériel informatique qui serabeaucoup, beaucoup moins utile.

Mais certains mineurs ne s'en vont pas en douceur. Le 27 juillet, Chandler Guo, un investisseur et mineur de longue date Ethereum , a tweeté : « ETH PoW arrive bientôt » : une déclaration, en bref, selon laquelle Guo conduirait ses collègues mineurs à continuer de soutenir la chaîne Ethereum actuelle basée sur la preuve de travail après le changement de système connu sous le nom de Fusionner.

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Il existe des arguments rationnels en faveur de la pérennisation de la chaîne PoW ETH , et ce serait certainement une expérience fascinante si elle se concrétisait. Mais il existe bien d'autres raisons de penser que la chaîne ne serait T viable à long terme, et de nombreuses façons dont la pérennisation de la chaîne PoW ETH pourrait être exploitée par des acteurs malhonnêtes.

Dépenser deux fois une blockchain entière

Pour comprendre le potentiel et les risques d'une chaîne « ETH PoW » post-fusion, il faut examiner le fonctionnement de la fusion à venir et ce qu'elle laissera derrière elle. Globalement, l'état historique de la chaîne Ethereum au moment de la fusion, et notamment les soldes d'adresses les plus importants, sera transféré à lanouvel environnement de consensus de preuve d'enjeu.

Mais le même historique d'état subsistera également sur les mineurs utilisant la preuve de travail, qui s'activent jusqu'à la microseconde précédant la fusion. Ces mineurs pourraient facilement continuer à accepter des transactions et à ajouter des blocs à leur copie de la chaîne Ethereum grâce à la preuve de travail. Cela signifie également qu'ils seront toujours récompensés par l'algorithme de preuve de travail pré-fusion avec des jetons ressemblant beaucoup à ETH, mais n'existant que sur la chaîne de preuve de travail dégradée.

De même, tous les détenteurs ETH juste avant la fusion disposeront des clés des jetons des deux chaînes. Leur utilisation sera probablement complexe (interventions techniques ou outils spécifiques), mais de nombreuses applications par défaut, comme MetaMask, supprimeront probablement les intégrations avec l'ancienne chaîne afin d'éviter toute confusion. Autre point important : seuls les détenteurs qui assurent eux-mêmes la conservation de leurs jetons ETH PoW sont susceptibles de conserver le contrôle de leurs jetons. Il est probable que de nombreuses plateformes d'échange de garde ne permettront pas aux utilisateurs d'accéder à leurs jetons sur la chaîne de preuve de travail continue.

Voir aussi :Preuve de travail vs preuve d'enjeu : quelle est la différence ?

Cependant, l'un des objectifs majeurs (bien que souvent tacite) de Chandler Guo et de son initiative ETH PoW serait de susciter suffisamment d'intérêt pour ETH PoW afin que les plateformes d'échange le listent et le rendent négociable comme un jeton distinct de ETH proprement dit. Si ETH PoW serait probablement négociable plus rapidement via des plateformes d'échange décentralisées, la cotation sur les plateformes d'échange centralisées traditionnelles serait essentielle pour maintenir l'intérêt du marché.

À la base, c'est là que se trouve l'argent pour les partisans du PoW ETH . S'ils obtiennent suffisamment de cotations sur les plateformes d'échange, cela garantira une certaine valeur marchande pour les jetons qu'ils possèdent déjà et, plus important encore, pour les nouveaux jetons ETH PoW qu'ils mineront après la fusion.

Juste au cas où quelque chose se passerait très, très mal

Bien sûr, cela n'a rien à voir avec l'utilité réelle de la preuve de travail d' ETH . Y a-t-il une raison pour qu'une version preuve de travail d' Ethereum continue d'exister, si ce n'est pour trouver un prix pour quelque chose qui a perdu la majeure partie de sa valeur du jour au lendemain ? Quelles sont les chances qu'une demande réelle des utilisateurs pour la preuve de travail ETH conduise à une valeur stable ou à une appréciation à long terme ?

Il existe des arguments non financiers en faveur du maintien de la chaîne de preuve de travail sous le nom d'«ETH PoW » (ou quel que soit le nom qu'ils choisiront finalement, car «ETH PoW » est franchement nul). Surtout, rationnellement ou non, une certaine incertitude subsistera quant à la stabilité de la nouvelle chaîne Ethereum après la fusion. Si la fusion devait tourner à la catastrophe, il est possible que les utilisateurs, les applications et même les actifs (voir ci-dessous) reviennent à la chaîne PoW. Dans ce scénario, les positions sur l'« ancienne » chaîne pourraient faire office d'assurance.

Pour être clair, cette probabilité est infime. Plusieurs fusions tests Ethereum ont eu lieu à ce jour, et elles se sont bien déroulées. Mais cette probabilité n'est T nulle.

Voir aussi :Goerli arrive : la dernière répétition d'Ethereum avant la fusion

À plus long terme, des incertitudes subsistent quant à la preuve d'enjeu comme système de sécurité durable pour Ethereum. Plus particulièrement, des inquiétudes persistent quant au fait qu'avec le temps,la preuve d'enjeu conduit à la centralisation en récompensant ceux qui sont déjà de gros détenteurs. La manipulation de la gouvernance est un autre risque perçu des mécanismes de consensus basés sur la preuve d'enjeu. L'apparition à long terme de ces failles ou d'autres pourrait inciter les acteurs à revenir à une version d' Ethereum basée sur la preuve de travail, ce qui augmenterait la valeur des positions sur cette version.

Cercles vides et attaches coupées

Il existe cependant des raisons plus importantes et plus évidentes expliquant pourquoi la chaîne de preuve de travail ETH aura peu de valeur substantielle. En fait, son environnement sera probablement si confus et fragmenté qu'on pourrait même le qualifier de négatif.

Surtout, la plupart des actifs et systèmes réellement utilisés sur Ethereum seraient effectivement inactifs sur la chaîne de preuve de travail bifurquée. Les stablecoins figurant sur la chaîne dégradée ne seraient T pris en compte par des entités comme Circle, par exemple. Cela suffirait à lui seul à rendre les systèmes DeFi sur ETH PoW effectivement inutilisables. (DeFi signifie Finance décentralisée, un regroupement d'applications qui fournissent des services financiers sans intermédiaire.)

Mais il y a un problème encore plus grand, en particulier pour la période qui suit immédiatement la fusion : la décentralisationoracles des prixqui rendent les plateformes DeFi fonctionnelles, en particulier pour le trading d’actifs programmables, seraient brisées.

Le concept de preuve de travail ETH pose également un deuxième ensemble de problèmes. Afin d'encourager la transition vers la preuve d'enjeu, les créateurs d'Ethereum ont construit une bombe à retardement. Cette soi-disant « bombe à retardement » bombe de difficultéest prévu pour rendre la chaîne extrêmement difficile à exploiter après la fusion, ralentissant considérablement les transactions.

Pour mener à bien son plan, le groupe ETH PoW devrait s'unir autour d'un autre fork, celui- ONE visant à supprimer la bombe de difficulté. Cela pourrait s'avérer très difficile en l'absence de la Fondation Ethereum et des autres dirigeants qui montrent souvent la voie à suivre pour les grands changements Ethereum .

Le groupe ETH PoW pourrait également, en théorie, collaborer avec les émetteurs de stablecoins et les mainteneurs d'oracles pour réintégrer des versions fonctionnelles de ces produits dans la chaîne ETH PoW. Cela nécessiterait toutefois d'importantes ressources financières et de codage. Les partisans de ETH PoW pourraient bien avoir les moyens de dépenser, mais les talents sont plus rares : la pénurie de développeurs Ethereum qualifiés est déjà importante, et recruter des développeurs pour travailler sur un produit déclassé pourrait donc s'avérer complexe.

Il existe une dernière raison de s'interroger sur la réelle valeur de la preuve de travail ETH : il existe déjà une version alternative d' Ethereum basée sur la preuve de travail. Elle s'appelle Ethereum Classic (ETC), et est née du retrait de la chaîne Ethereum en 2016, après le tristement célèbre incident. Attaque DAO.

En fait, ETC a a connu un Rally majeur récemment et a également connu des rallyes à l'approche des précédentes mises à niveau Ethereum , soutenant l'idée qu'il existe une certaine valeur perçue dans une version « de secours » d' Ethereum.

Malgré cela, Ethereum Classic n'a connu qu'un succès limité auprès des utilisateurs depuis sa scission avec Ethereum. Même après le récent Rally d'ETC, sa valeur ne s'échange qu'à environ 10 % de celle d'ETH. Dans ce contexte, on ne comprend pas pourquoi deux versions d' Ethereum basées sur la preuve de travail seraient nécessaires.

Le plus étrange, c'est ONE fervent partisan de ETH Classic, du moins rhétoriquement,c'était Kevin Guo – l'homme qui est aujourd'hui à la tête du projet de preuve de travail ETH . À l'époque, il nourrissait de grands espoirs, déclarant qu'«Ethereum Classic remplacerait Ethereum CORE».

Peut-être que la deuxième fois sera la bonne.

Le commerce le plus fou du monde

Compte tenu de tous les obstacles, je ne pense T qu'un fork de ETH PoW puisse devenir un écosystème florissant, ni même véritablement viable. Mais s'il se concrétise, même sous sa forme la plus limitée, il déclenchera une vague de spéculation débridée, les gens cherchant à tirer profit des jetons « gratuits » laissés par le fork.

Un cadre simple et utile pour les traders qui étudient leurs positions est la question de la répartition de la valeur entre les deux chaînes. Kevin Zhou de Galois Capital, par exemple,a prédit que même si 96 % de la valeur d'Ethereum restera dans la nouvelle chaîne PoS, 4 % pourraient revenir à la nouvelle chaîne ETH PoW.

Au-delà de cela, tenter de gagner de l'argent grâce à un hypothétique échange de preuves de travail sur ETH serait véritablement un jeu réservé aux joueurs les plus doués techniquement. Comme l'a récemment indiqué un excellentPièce de recherche BitMEXexplique que la transition briserait probablement presque toute l'infrastructure commerciale à laquelle les traders moyens sont habitués.

BitMEX suggère que des mesures extrêmes, allant jusqu'à la gestion de son propre nœud Ethereum , seront nécessaires pour réussir une stratégie de preuve de travail sur ETH . Pour ceux qui ne seraient pas immédiatement intimidés par cette idée, BitMEX présente également quelques options tactiques intéressantes.

Voir aussi :Vendre la fusion Ethereum | Analyses

Personnellement, en tant que trader résolument non expert, mon plan pour un hypothétique fork de PoW ETH est extrêmement simple et magnifiquement paresseux. D'abord, je transférerai tous mes ethers des plateformes d'échange vers des portefeuilles locaux afin de garantir la détention des clés des deux chaînes. Ensuite, je conserverai mon PoW ETH jusqu'à ce qu'une plateforme d'échange centralisée le liste.

Ensuite, je jetterai la plupart de mes affaires et m’achèterai un sandwich ou une montre en or, et je serai heureux avec ce que je choisirai.

Bienvenue à ETHPVP

Comme toujours, un événement majeur représente une opportunité majeure pour les escrocs, et les risques sont tout aussi importants pour les novices. Sachez qu'il est peu probable qu'un défenseur ou un groupe de la preuve de travail ETH demande de l'argent pour quoi que ce soit. Après tout, si l'idée était bonne, le fork de la preuve de travail ne devrait- T s'accompagner d'une communauté durable et d'une demande organique pour soutenir le développement futur ?

Le rapport BitMEX contient également ce que je pense être l'évaluation la plus honnête du trading ETH PoW que vous lirez n'importe où :

Les géants Ethereum devraient (de manière quelque peu perverse) souhaiter la survie de la chaîne ETH PoW, au moins BIT, afin de pouvoir introduire des jetons ETH PoW sur le marché et obtenir plus ETH (ou de dollars américains). De cette façon, ils pourraient gagner de l'argent grâce à ceux qu'ils considèrent comme des partisans « stupides » de ETH PoW, avant que ETH PoW ne disparaisse lentement au cours des prochaines années. Par conséquent, de nombreuses personnes pourraient tenter de vendre leurs ETH PoW aussi vite que possible, et le prix pourrait être faible.

Ce n'est peut-être pas ce que pensent réellement les partisans du PoW ETH – je ne sais T . Mais ce sera certainement l'attitude de nombreux traders qui s'y joindront.