Le géant de la DeFi Aave cesse de prêter de l'Ether avant la fusion

Aave, une grande plateforme de prêt décentralisée, a invoqué de nouvelles règles pour se protéger de plusieurs risques qui pourraient découler d'une augmentation de la demande d'emprunt d'éther (ETH) de la part des traders de Crypto pariant sur la prochaine refonte technologique de la blockchain Ethereum .

Entre le 30 août et le 2 septembre, la communauté Aave voté massivementd'arrêter de prêter de l'éther, en mettant de côté le principe de libre marché de la finance démocratisée pour atténuer les risques à l'échelle du protocole qui pourraient découler de la transition prochaine d'Ethereum vers unpreuve d'enjeu(PoS) mécanisme de consensus à partir d'unpreuve de travail (PoW) un, doublé la fusionLa mise à niveau estprévu pour se produireentre le 13 et le 15 septembre.

« Avant la fusion Ethereum , le protocole Aave est exposé au risque d'une utilisation excessive sur le marché de ETH . Une suspension temporaire des emprunts ETH atténuera ce risque », indique la proposition. mis en évidenceselon le cabinet de recherche Block Analitica.

Le taux d'utilisation correspond au pourcentage du pool prêté. Ce taux est susceptible d'augmenter, car les utilisateurs pourraient emprunter des ETH avant la fusion pour recevoir de l'argent gratuit ou le jeton ETHPOW, un éventuel fork Ethereum .

Certains mineurs Ethereum contestent la transition prévue vers la PoS et envisagent de scinder la chaîne en deux : une PoS et une PoW. Une chaîne PoW aurait comme jeton natif ETHPOW, qui serait distribué gratuitement aux détenteurs ETH .

Selon Ian Unsworth, chercheur àBinance.USLes utilisateurs empruntent de ETH auprès de protocoles de prêt, notamment Aave. Si la tendance se poursuit, le taux d'utilisation, déjà élevé, de plus de 70 %, pourrait atteindre 100 %, selon CoinGecko. Bobby Ong a dit.

Une utilisation élevée rendra les liquidations difficiles

Une augmentation du taux d'utilisation signifierait que la plupart des ETH ont été prêtés, laissant peu de garanties aux liquidateurs pour traiter les liquidations régulières des positions basées sur l'emprunt ETH .

« Une utilisation élevée interfère avec les transactions de liquidation, augmentant ainsi les risques d'insolvabilité du protocole », a déclaré Block Analitica dans la proposition.

Tout en qualifiant la suspension des emprunts de bonne décision, Ian Solot, associé du fonds spéculatif Crypto Tagus Capital, a déclaré : « Le problème est que si les Marchés deviennent très volatils et que les emprunteurs ETH doivent être liquidés, il peut y avoir une pénurie d' ETH en raison d'une utilisation élevée, ce qui rend plus difficile la réalisation efficace des liquidations. »

Les liquidations sont des fermetures forcées de positions dues à une baisse de la valeur de la garantie. Aave décrit les liquidations comme un processus qui se produit lorsque le facteur de santé d'un emprunteur passe en dessous de 1, car la valeur de sa garantie ne couvre T la valeur de son prêt/dette.

Les transactions récursives financées par l'ETH deviennent peu attrayantes

La hausse du taux d'utilisation pourrait faire grimper les taux d'emprunt de l'Ether à des niveaux où les positions d'emprunt récursives ETH-stETH, très populaires sur Aave, deviendraient non rentables. Cela pourrait entraîner un dénouement massif des positions, injectant de la volatilité sur le marché stETH.

Lors de transactions récursives, les utilisateurs transfèrent des ETH vers le protocole de jalonnement liquide Lido en échange du jeton d'Ether mis en jeu (stETH), qui est ensuite déposé en garantie sur Aave pour emprunter davantage ETH. Ces ETH empruntés sont à nouveau transférés vers Lido pour obtenir davantage de stETH, qui sont ensuite déposés en garantie sur Aave pour emprunter des ETH. Le cycle se poursuit. Cette position à effet de levier, analogue au carry trading, perd de son attrait lorsque les taux d'emprunt ETH dépassent les récompenses annualisées de jalonnement, qui s'élèvent désormais à 3,9 % sur Lido.

« Dès que le taux d'emprunt ETH atteint 5 %, soit peu après un taux d'utilisation de 70 %, les positions stETH/ ETH commencent à devenir non rentables », a déclaré Block Analitica dans le plan d'atténuation des risques Aave ETHPOW publié le mois dernier. « Cela signifie que nous assisterons à de nombreux échanges de stETH contre ETH , ce qui entraînera une baisse du prix du stETH, déjà sous pression en raison du passage des détenteurs habituels de stETH à ETH pour profiter de la hausse du marché ETHPOW. »

« Tout cela peut conduire à une spirale descendante des prix du stETH, ce qui peut créer des liquidations en cascade chez Aave», a ajouté Block Analitica.

Le plus grand emprunteur ETH et les deux deuxièmes plus grands emprunteurs ETH sur Aave ont stETH comme garantie, selon les données tweetées par Binance.US' Unsworth. Au moment de la mise sous presse, plus de 900 millions de dollars de stETH sont bloqués sur Aave comme garantie pour l'emprunt ETH.

Aave est également exposé au risque de voir les fournisseurs de liquidités wETH (wold ether) retirer leurs jetons pour se positionner sur un éventuel jeton ETHPOW (fork Ethereum) . Certains membres de la communauté se demandent si la suspension des emprunts ETH permettrait de résoudre ce problème potentiel.